テゾス（XTZ）のDeFiで利用される主要プロトコル紹介

テゾス（Tezos、XTZ）は、自己修正機能を備えたブロックチェーンプラットフォームとして知られています。そのガバナンスモデルと、スマートコントラクトの形式記述言語であるMichelsonの採用により、セキュリティとアップグレードの容易性を両立しています。近年、DeFi（分散型金融）分野でのテゾスの活用が活発化しており、様々なプロトコルが開発・運用されています。本稿では、テゾス上で利用されている主要なDeFiプロトコルについて、その特徴、機能、リスクなどを詳細に解説します。

1. 概要：テゾスとDeFi

DeFiは、中央集権的な仲介業者を排除し、ブロックチェーン技術を用いて金融サービスを提供する概念です。融資、取引、保険、資産管理など、従来の金融サービスを分散型で提供することで、透明性、効率性、アクセシビリティの向上を目指します。テゾスは、その堅牢な基盤とガバナンス機能により、DeFiアプリケーションの開発に適したプラットフォームとして注目されています。特に、Michelsonは形式検証を容易にし、スマートコントラクトのセキュリティを高める上で重要な役割を果たしています。

2. 主要プロトコル：DEX（分散型取引所）

2.1. Dexter

Dexterは、テゾス上で動作するAMM（自動マーケットメーカー）型のDEXです。ユーザーは、流動性を提供することで取引手数料を得ることができ、また、トークンをスワップすることも可能です。Dexterは、シンプルなインターフェースと低い取引手数料を特徴としており、テゾスDeFiのエントリーポイントとして利用されています。流動性プールのインセンティブ設計も工夫されており、長期的な流動性提供を促進しています。

2.2. QuipuSwap

QuipuSwapもまた、テゾス上のAMM型DEXであり、Dexterと同様に流動性提供とトークンスワップの機能を提供します。QuipuSwapは、ガバナンストークンであるQUIPを保有することで、プロトコルの意思決定に参加できる点が特徴です。QUIPトークンは、取引手数料の一部を分配するだけでなく、ガバナンス投票権も付与されます。これにより、コミュニティ主導の開発とプロトコルの改善が促進されています。

2.3. Youves

Youvesは、テゾス上で動作するDEXであり、AMMモデルに加えて、オーダーブックモデルもサポートしています。これにより、より高度な取引戦略を実行することが可能になります。Youvesは、流動性プロバイダーに対して、取引手数料に加えて、追加のインセンティブを提供することで、流動性の確保に努めています。また、Youvesは、テゾス上のNFT取引もサポートしており、DeFiとNFTの融合を促進しています。

3. 主要プロトコル：レンディングプラットフォーム

3.1. Alice

Aliceは、テゾス上で動作するレンディングプラットフォームであり、ユーザーはXTZやその他のトークンを貸し出すことで利息を得ることができます。また、担保を提供することで、トークンを借り入れることも可能です。Aliceは、過剰担保型モデルを採用しており、担保価値が借入価値を上回る場合にのみ貸し出しが許可されます。これにより、貸し倒れリスクを軽減し、プラットフォームの安定性を高めています。

3.2. StakerDAO

StakerDAOは、テゾス上のステーキングとレンディングを組み合わせたプロトコルです。ユーザーは、XTZをStakerDAOに預けることで、ステーキング報酬を得ることができ、また、預け入れたXTZを担保として、他のトークンを借り入れることも可能です。StakerDAOは、ガバナンストークンであるSTKRを保有することで、プロトコルの意思決定に参加できる点が特徴です。STKRトークンは、ステーキング報酬の一部を分配するだけでなく、ガバナンス投票権も付与されます。

4. 主要プロトコル：ステーブルコイン

4.1. KTBL

KTBLは、テゾス上で発行されるユーロにペッグされたステーブルコインです。KTBLは、担保としてユーロ建ての銀行預金や国債などを保有することで、価格の安定性を維持しています。KTBLは、テゾスDeFiにおける決済手段として利用されており、価格変動リスクを抑えながらDeFiサービスを利用したいユーザーにとって魅力的な選択肢となっています。

4.2. cXTZ

cXTZは、Compound Financeのモデルを参考に、テゾス上で開発されたステーブルコインです。cXTZは、XTZを担保として鋳造され、利息を継続的に獲得することができます。cXTZは、テゾスDeFiにおける流動性提供やレンディングの際に利用されており、XTZのユーティリティを高める上で重要な役割を果たしています。

5. その他のプロトコル

上記以外にも、テゾス上には様々なDeFiプロトコルが存在します。例えば、保険プロトコルであるCoverや、合成資産プロトコルであるUmeeなどがあります。これらのプロトコルは、DeFiの多様性を広げ、テゾスDeFiのエコシステムを豊かにしています。

6. リスクと注意点

DeFiプロトコルを利用する際には、以下のリスクと注意点に留意する必要があります。

• スマートコントラクトリスク: スマートコントラクトのバグや脆弱性を悪用されるリスクがあります。
• インパーマネントロス: AMM型のDEXで流動性を提供する場合、トークン価格の変動により、インパーマネントロスが発生する可能性があります。
• ハッキングリスク: DeFiプロトコルは、ハッキングの標的となる可能性があります。
• 規制リスク: DeFiは、まだ規制が整備されていない分野であり、将来的に規制が強化される可能性があります。
• 流動性リスク: 流動性の低いプロトコルでは、取引が成立しにくい場合があります。

これらのリスクを理解した上で、自己責任でDeFiプロトコルを利用することが重要です。また、プロトコルのドキュメントをよく読み、セキュリティ対策を講じることも重要です。

7. まとめ

テゾスは、その堅牢な基盤とガバナンス機能により、DeFiアプリケーションの開発に適したプラットフォームとして成長を続けています。Dexter、QuipuSwap、YouvesなどのDEX、Alice、StakerDAOなどのレンディングプラットフォーム、KTBL、cXTZなどのステーブルコインなど、様々なプロトコルがテゾス上で利用されており、DeFiのエコシステムを豊かにしています。しかし、DeFiプロトコルを利用する際には、スマートコントラクトリスク、インパーマネントロス、ハッキングリスクなどのリスクに留意し、自己責任で利用することが重要です。テゾスDeFiは、今後も発展を続け、より多くのユーザーに金融サービスを提供する可能性を秘めています。