テザー（USDT）の発行元Tetherの歴史と現状まとめ
はじめに
暗号資産（仮想通貨）市場において、テザー（USDT）は極めて重要な役割を果たしています。USドルと連動するように設計されたステーブルコインであるUSDTは、価格変動の激しい暗号資産市場における安定的な取引手段として広く利用されています。本稿では、テザー（USDT）の発行元であるTether社の歴史、USDTの仕組み、そして現在の状況について詳細に解説します。
Tether社の黎明期：RealTime Settlement Network (RTSN) の誕生
Tether社は、2014年にRealTime Settlement Network (RTSN) という名称で設立されました。当初の目的は、従来の銀行システムにおける送金速度の遅さや手数料の高さを解決することでした。創業者の一人であるトロイ・ハリス（Troy Harris）は、銀行システムが非効率的であることに不満を感じ、ブロックチェーン技術を活用することで、より迅速かつ低コストな決済システムを構築できると考えました。RTSNは、USドルを裏付け資産として、ブロックチェーン上で取引可能なトークンを発行することを計画しました。これが、後のUSDTの原型となります。
当初、RTSNは、銀行間の送金処理を効率化するためのソリューションとして位置づけられていました。しかし、ブロックチェーン技術の可能性に気づいた創業者たちは、RTSNの用途を拡大し、暗号資産市場における取引を円滑にするためのステーブルコインとしてのUSDTの開発に注力するようになりました。
USDTの発行と初期の成長
2015年、RTSNはUSDTの発行を開始しました。USDTは、ビットコイン（BTC）などの暗号資産と交換可能なトークンであり、1USDTは常に1USドルと同等の価値を維持するように設計されています。この仕組みにより、暗号資産市場の価格変動リスクを回避しながら、暗号資産取引を行うことが可能になりました。
USDTの初期の成長は、暗号資産市場の拡大と密接に関連していました。2017年のビットコイン価格の高騰に伴い、暗号資産市場への参入者が増加し、USDTの需要も急速に拡大しました。USDTは、ビットコイン取引の主要な取引ペアとして利用されるようになり、暗号資産市場における重要なインフラストラクチャとしての地位を確立しました。
しかし、USDTの初期の段階では、その裏付け資産に関する透明性に疑問が投げかけられることもありました。Tether社は、USDTの発行量と同額のUSドルを銀行口座に保有していると主張していましたが、その証拠を十分に提示していませんでした。この問題は、後に大きな議論を巻き起こすことになります。
透明性問題とTether社の対応
2017年以降、USDTの裏付け資産に関する透明性問題が表面化し始めました。ニューヨーク州司法長官事務所は、Tether社に対して調査を開始し、USDTの発行量が裏付け資産を上回っている可能性を指摘しました。この問題は、暗号資産市場全体に大きな不安をもたらし、USDTの信頼性を揺るがすことになりました。
Tether社は、透明性問題に対応するため、定期的な監査報告書の公開を開始しました。しかし、監査報告書の内容は、依然として不十分であるとの批判も多くありました。また、Tether社は、USDTの裏付け資産として、現金だけでなく、商業手形や社債などの資産も保有していることを明らかにしました。これらの資産の流動性や信用力に関する懸念も提起されました。
2021年、Tether社は、USDTの裏付け資産の内訳に関する詳細な報告書を公開しました。報告書によると、USDTの約44%がUSドル建ての現金や国債で構成されており、残りの約56%が商業手形や社債などの資産で構成されています。この報告書は、USDTの透明性を向上させる上で一定の役割を果たしましたが、依然としてリスク要因が残っているとの指摘もあります。
USDTの仕組みと技術的詳細
USDTは、複数のブロックチェーン上で発行されています。当初はビットコインのOmnilayerプロトコル上で発行されていましたが、現在はイーサリアム（Ethereum）やTronなどのブロックチェーン上でも発行されています。これにより、USDTは様々な暗号資産取引所やDeFi（分散型金融）プラットフォームで利用できるようになりました。
USDTの発行と償還は、Tether社によって管理されています。ユーザーは、Tether社のプラットフォームを通じて、USドルをUSDTに交換したり、USDTをUSドルに交換したりすることができます。USDTの取引は、ブロックチェーン上で記録され、透明性が確保されています。
USDTは、ERC-20トークン（イーサリアム上で発行されたトークンの規格）やTRC-20トークン（Tron上で発行されたトークンの規格）などの標準的なトークン規格に準拠しています。これにより、USDTは様々なウォレットや取引所との互換性を確保しています。
USDTの利用状況と市場における役割
USDTは、暗号資産市場において最も広く利用されているステーブルコインの一つです。USDTは、暗号資産取引の主要な取引ペアとして利用されるだけでなく、DeFiプラットフォームにおける流動性提供やレンディングなどの用途にも利用されています。
USDTの利用状況は、暗号資産市場の動向と密接に関連しています。暗号資産市場が活況を呈している時期には、USDTの需要も増加し、USDTの価格も安定的に維持されます。一方、暗号資産市場が低迷している時期には、USDTの需要が減少し、USDTの価格も変動する可能性があります。
USDTは、暗号資産市場におけるリスクヘッジの手段としても利用されています。暗号資産市場の価格変動リスクを回避するために、投資家は暗号資産をUSDTに交換することがあります。また、USDTは、国際送金や決済などの用途にも利用されています。
競合ステーブルコインの台頭
USDTは、暗号資産市場におけるステーブルコインのリーダー的存在ですが、近年、競合ステーブルコインの台頭が目覚ましいです。特に、Circle社が発行するUSD Coin (USDC) は、USDTの主要な競合相手として注目されています。
USDCは、USDTと比較して、透明性や規制遵守の面で優れていると評価されています。Circle社は、USDCの裏付け資産に関する監査報告書を定期的に公開しており、USDCの発行量が裏付け資産と同等であることを保証しています。また、Circle社は、金融規制当局との連携を強化し、USDCの規制遵守体制を整備しています。
その他にも、Binance USD (BUSD) やDaiなどのステーブルコインが、暗号資産市場において存在感を増しています。これらのステーブルコインは、それぞれ異なる特徴や利点を持っており、USDTとの競争を繰り広げています。
Tether社の今後の展望
Tether社は、USDTの透明性と信頼性を向上させるために、様々な取り組みを進めています。例えば、Tether社は、USDTの裏付け資産に関する監査報告書の公開頻度を増やし、監査の範囲を拡大しています。また、Tether社は、USDTの裏付け資産として、より安全で流動性の高い資産を保有することを目指しています。
Tether社は、USDTの用途を拡大するためにも、様々な取り組みを進めています。例えば、Tether社は、USDTを基盤としたDeFiプラットフォームの開発や、USDTを決済手段として利用できるサービスの提供などを検討しています。
しかし、Tether社は、依然として規制当局からの監視を受けており、USDTの将来には不確実性も存在します。Tether社は、規制当局との対話を継続し、USDTの規制遵守体制を整備する必要があります。
まとめ
テザー（USDT）は、暗号資産市場において不可欠な存在であり、その歴史は、暗号資産市場の発展と密接に関連しています。USDTは、当初、銀行システムの非効率性を解決するためのソリューションとして開発されましたが、暗号資産市場の拡大に伴い、ステーブルコインとしての役割を確立しました。USDTは、透明性問題や規制上の課題に直面しながらも、暗号資産市場における主要な取引手段として広く利用されています。今後、Tether社は、USDTの透明性と信頼性を向上させ、USDTの用途を拡大することで、暗号資産市場におけるリーダーとしての地位を維持していくことが期待されます。
