テザー（USDT）の特徴を徹底比較！他のステーブルコインと違う点は？

暗号資産（仮想通貨）市場において、テザー（USDT）は非常に重要な役割を果たしています。特に、価格変動の激しい暗号資産市場において、USDTは安定した価値を保つ「ステーブルコイン」として、取引の媒介やリスクヘッジに広く利用されています。本稿では、テザー（USDT）の特徴を詳細に解説し、他のステーブルコインとの違いを比較検討することで、USDTの理解を深めることを目的とします。

1. テザー（USDT）とは？

テザー（USDT）は、2015年に設立されたテザーリミテッド社によって発行されるステーブルコインです。その最大の特徴は、米ドルとのペッグ（連動）を維持するように設計されている点です。つまり、1USDTは原則として1米ドル相当の価値を持つように調整されます。このペッグを維持するために、テザーリミテッド社は、USDTの発行量と同額以上の米ドルを準備金として保有していると主張しています。しかし、その準備金の透明性については、過去に議論を呼んだこともあります。

2. USDTの仕組み：ペッグの維持方法

USDTが米ドルとのペッグを維持するための仕組みは、主に以下の3つの要素で構成されています。

• 準備金： テザーリミテッド社は、USDTの発行量と同額以上の米ドルを準備金として保有していると主張しています。この準備金は、現金、国債、商業手形、その他の流動性の高い資産で構成されています。
• 裁定取引： USDTの価格が米ドルとのペッグから乖離した場合、裁定取引によって価格が調整されます。例えば、USDTの価格が1米ドルを超えた場合、裁定取引業者はUSDTを購入し、米ドルに換金することで利益を得ることができます。この行為によって、USDTの供給量が増加し、価格が低下します。逆に、USDTの価格が1米ドルを下回った場合、裁定取引業者は米ドルを購入し、USDTに換金することで利益を得ることができます。この行為によって、USDTの供給量が減少し、価格が上昇します。
• テザーリミテッド社の調整： テザーリミテッド社は、必要に応じてUSDTの発行量や償還量を調整することで、米ドルとのペッグを維持することができます。

3. USDTの種類

USDTには、主に以下の3つの種類が存在します。

• USDT (Omni Layer)： ビットコインのブロックチェーン上で発行されるUSDTです。最も古い形式であり、取引所での取り扱いも多いですが、送金手数料が比較的高いというデメリットがあります。
• USDT (ERC-20)： イーサリアムのブロックチェーン上で発行されるUSDTです。スマートコントラクトとの連携が容易であり、DeFi（分散型金融）分野で広く利用されています。送金手数料はOmni Layerよりも低い傾向にあります。
• USDT (TRC-20)： トロンのブロックチェーン上で発行されるUSDTです。送金手数料が非常に安く、高速な送金が可能です。

どの種類のUSDTを使用するかは、取引所の対応状況や送金手数料、送金速度などを考慮して選択する必要があります。

4. 他のステーブルコインとの比較

USDT以外にも、様々なステーブルコインが存在します。ここでは、代表的なステーブルコインと比較し、USDTの特徴を明確にしていきます。

4.1. USDC (USD Coin)

USDCは、CoinbaseとCircleによって共同で発行されるステーブルコインです。USDTと同様に米ドルとのペッグを維持するように設計されていますが、USDTと比較して、準備金の透明性が高いという特徴があります。USDCは、定期的に監査を受け、監査報告書を公開しています。また、USDCは、USDTよりも規制遵守に積極的であると評価されています。

4.2. DAI

DAIは、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインです。米ドルとのペッグを維持するために、過剰担保型のシステムを採用しています。つまり、1DAIを発行するためには、1米ドル以上の価値を持つ暗号資産を担保として預ける必要があります。DAIは、中央集権的な管理者が存在しないため、検閲耐性が高いという特徴があります。しかし、担保資産の価格変動リスクや、システムの複雑さなどが課題として挙げられます。

4.3. BUSD (Binance USD)

BUSDは、BinanceとPaxosによって共同で発行されるステーブルコインです。USDTと同様に米ドルとのペッグを維持するように設計されていますが、Paxosによって監査されており、準備金の透明性が高いという特徴があります。BUSDは、Binanceの取引所での取引手数料の割引や、Binance Earnなどのサービスで利用することができます。

5. USDTのメリットとデメリット

USDTには、以下のようなメリットとデメリットがあります。

5.1. メリット

• 安定性： 米ドルとのペッグを維持するように設計されているため、価格変動リスクが低い。
• 流動性： 暗号資産取引所での取り扱いが多く、流動性が高い。
• 取引の媒介： 暗号資産市場において、取引の媒介として広く利用されている。
• リスクヘッジ： 価格変動の激しい暗号資産市場において、リスクヘッジの手段として利用できる。

5.2. デメリット

• 準備金の透明性： 過去に準備金の透明性について議論を呼んだことがある。
• 中央集権性： テザーリミテッド社によって管理されているため、中央集権的なリスクがある。
• 規制リスク： 各国の規制当局からの監視が強化されており、規制リスクが存在する。

6. USDTの利用シーン

USDTは、以下のようなシーンで利用されています。

• 暗号資産取引： 暗号資産取引所において、他の暗号資産との取引に利用される。
• DeFi（分散型金融）： DeFiプラットフォームにおいて、レンディング、ステーキング、流動性提供などのサービスに利用される。
• 国際送金： 国際送金に利用される。
• リスクヘッジ： 価格変動の激しい暗号資産市場において、リスクヘッジの手段として利用される。

7. 今後の展望

ステーブルコイン市場は、今後も成長していくと予想されます。USDTは、その市場において依然として大きなシェアを占めていますが、他のステーブルコインとの競争は激化していくでしょう。USDTは、準備金の透明性を高め、規制遵守を徹底することで、その信頼性をさらに向上させる必要があります。また、DeFi分野との連携を強化し、新たな利用シーンを開拓していくことも重要です。

まとめ

テザー（USDT）は、暗号資産市場において不可欠な存在であるステーブルコインです。米ドルとのペッグを維持することで、価格変動リスクを抑え、取引の媒介やリスクヘッジに広く利用されています。しかし、準備金の透明性や中央集権性などの課題も存在します。USDTは、これらの課題を克服し、信頼性を高めることで、今後も暗号資産市場において重要な役割を果たしていくことが期待されます。他のステーブルコインと比較検討し、自身の投資戦略や利用目的に最適なステーブルコインを選択することが重要です。