分散型取引所（DEX）におけるスリッページとは

分散型取引所（DEX）を利用する際、避けて通れない概念がスリッページです。スリッページとは、注文を実行する際に予想した価格と実際に取引が成立した価格との差を指します。この差は、流動性の不足、取引量の大きさ、ネットワークの混雑状況など、様々な要因によって発生します。特に、自動マーケットメーカー（AMM）方式を採用しているユニスワップのようなDEXでは、スリッページを理解し、適切な設定を行うことが、取引の成功に不可欠となります。

ユニスワップのAMMメカニズムとスリッページの関係

ユニスワップは、流動性プールと呼ばれる資金の集合を利用して取引を行います。このプールは、2つのトークンで構成されており、それぞれのトークンの数量に応じて価格が決定されます。取引が行われると、プールのトークン数量が変化し、それに伴い価格が変動します。この価格変動がスリッページとして現れます。

具体的には、あるトークンを大量に購入しようとすると、プールの供給量が減少し、価格が上昇します。この価格上昇が、購入者が予想した価格よりも高くなるスリッページです。逆に、あるトークンを大量に売却しようとすると、プールの供給量が増加し、価格が下落します。この価格下落が、売却者が予想した価格よりも安くなるスリッページです。

スリッページ設定の重要性

スリッページ設定は、取引の実行可能性と価格に直接影響を与えます。スリッページ許容度を低く設定すると、予想外の価格変動が発生した場合に取引がキャンセルされる可能性が高まります。一方、スリッページ許容度を高く設定すると、取引は成立しやすくなりますが、不利な価格で取引が成立するリスクが高まります。

適切なスリッページ設定は、取引するトークンの流動性、取引量、市場のボラティリティなどを考慮して決定する必要があります。流動性の低いトークンや、取引量の多い場合は、スリッページ許容度を高めに設定する必要があるでしょう。逆に、流動性の高いトークンや、取引量の少ない場合は、スリッページ許容度を低めに設定することができます。

スリッページ設定に影響を与える要因

スリッページ設定を決定する際には、以下の要因を考慮する必要があります。

• 流動性：流動性の低いトークンペアでは、スリッページが大きくなりやすいです。流動性が低いほど、少量の取引でも価格に大きな影響を与えるため、スリッページ許容度を高めに設定する必要があります。
• 取引量：取引量が多いほど、スリッページが大きくなりやすいです。大量のトークンを取引する場合、プールのバランスが大きく変化し、価格が変動しやすいため、スリッページ許容度を高めに設定する必要があります。
• 市場のボラティリティ：市場のボラティリティが高いほど、スリッページが大きくなりやすいです。価格変動が激しい市場では、予想外の価格変動が発生する可能性が高いため、スリッページ許容度を高めに設定する必要があります。
• 取引ペアの特性：取引ペアの特性によっても、スリッページは異なります。例えば、ステーブルコインと他のトークンのペアは、比較的スリッページが小さい傾向があります。
• ネットワークの混雑状況：ネットワークの混雑状況もスリッページに影響を与えます。ネットワークが混雑している場合、取引の処理に時間がかかり、スリッページが大きくなる可能性があります。

ユニスワップにおけるスリッページ設定方法

ユニスワップのインターフェースでは、取引を行う際にスリッページ許容度を設定することができます。スリッページ許容度は、パーセント（%）で表示され、通常は0.5%から1%程度に設定されます。スリッページ許容度を設定する際には、上記の要因を考慮し、適切な値を入力する必要があります。

ユニスワップでは、スリッページ許容度を自動的に計算する機能も提供されています。この機能を利用すると、取引量や市場のボラティリティに基づいて、適切なスリッページ許容度が提案されます。ただし、この提案はあくまで目安であり、最終的な判断はユーザー自身が行う必要があります。

スリッページ設定の具体的な例

以下に、スリッページ設定の具体的な例を示します。

• 流動性の高いトークンペア（例：ETH/USDC）：取引量が少なく、市場のボラティリティが低い場合は、スリッページ許容度を0.1%～0.3%程度に設定することができます。
• 流動性の低いトークンペア（例：新規上場トークン/USDC）：取引量が多く、市場のボラティリティが高い場合は、スリッページ許容度を1%～3%程度に設定する必要があります。
• 大量のトークンを取引する場合：取引量が多い場合は、スリッページ許容度を2%～5%程度に設定する必要があります。
• ネットワークが混雑している場合：ネットワークが混雑している場合は、スリッページ許容度を0.5%～1%程度高く設定する必要があります。

スリッページ設定の注意点

スリッページ設定を行う際には、以下の点に注意する必要があります。

• スリッページ許容度が高すぎると、不利な価格で取引が成立するリスクが高まります。
• スリッページ許容度が低すぎると、取引がキャンセルされる可能性が高まります。
• スリッページ許容度は、取引するトークンの流動性、取引量、市場のボラティリティなどを考慮して決定する必要があります。
• スリッページ許容度を自動的に計算する機能は、あくまで目安であり、最終的な判断はユーザー自身が行う必要があります。
• ネットワークの混雑状況も考慮して、スリッページ許容度を調整する必要があります。

スリッページを最小限に抑えるための戦略

スリッページを最小限に抑えるためには、以下の戦略を検討することができます。

• 流動性の高い取引所を利用する：流動性の高い取引所では、スリッページが小さくなる傾向があります。
• 取引量を分散する：大量のトークンを一度に取引するのではなく、少量の取引を複数回に分けて行うことで、スリッページを抑えることができます。
• 指値注文を利用する：指値注文を利用することで、希望する価格で取引が成立するまで待つことができます。
• DEXアグリゲーターを利用する：DEXアグリゲーターは、複数のDEXの流動性を統合し、最適な取引ルートを見つけることができます。

結論

ユニスワップにおけるスリッページ設定は、取引の成功に不可欠な要素です。スリッページを理解し、適切な設定を行うことで、不利な価格で取引が成立するリスクを最小限に抑えることができます。取引するトークンの流動性、取引量、市場のボラティリティなどを考慮し、慎重にスリッページ許容度を設定することが重要です。また、スリッページを最小限に抑えるための戦略も検討し、より効率的な取引を目指しましょう。