ユニスワップ（UNI）で知っておくべき基礎知識一覧

ユニスワップ（Uniswap）は、分散型取引所（DEX）の先駆けとして、イーサリアムブロックチェーン上で動作する自動マーケットメーカー（AMM）です。中央管理者が存在せず、スマートコントラクトによって完全に自動化されている点が特徴です。本稿では、ユニスワップの基礎知識を網羅的に解説します。

1. 自動マーケットメーカー（AMM）とは

従来の取引所は、買い手と売り手をマッチングさせる「オーダーブック」方式を採用しています。しかし、ユニスワップのようなAMMは、この仕組みとは異なり、流動性プールと呼ばれる資金の集合を利用して取引を行います。流動性プロバイダー（LP）と呼ばれるユーザーが、トークンペアを流動性プールに預け入れることで、取引を可能にします。取引が行われるたびに、手数料が発生し、LPはその手数料の一部を受け取ります。

AMMの重要な概念として、「定数積マーケットメーカー」モデルがあります。これは、流動性プールの2つのトークンの数量の積が常に一定になるように価格を決定する仕組みです。例えば、トークンAとトークンBの流動性プールがあり、その積がKであるとします。取引によってトークンAが購入されると、トークンBの価格が上昇し、トークンBが購入されると、トークンAの価格が上昇します。この仕組みにより、常に流動性が確保され、取引が継続的に行われるようになります。

2. ユニスワップのバージョン

ユニスワップは、現在までにいくつかのバージョンが存在します。

• ユニスワップV1：最初のバージョンであり、基本的なAMMの仕組みを実装しました。
• ユニスワップV2：流動性プールの機能が拡張され、複数のトークンペアに対応できるようになりました。また、オラクル機能も導入されました。
• ユニスワップV3：集中流動性と呼ばれる新しい仕組みを導入し、資本効率を大幅に向上させました。これにより、LPは特定の価格帯に流動性を集中させることができ、より高い手数料収入を得られるようになりました。

現在、最も利用されているのはユニスワップV3です。V3は、V2と比較して、より複雑な仕組みを備えていますが、その分、より高いパフォーマンスを発揮します。

3. UNIトークン

UNIは、ユニスワップのガバナンストークンです。UNIトークンを保有することで、ユニスワップのプロトコルの改善提案に投票したり、プロトコルのパラメータを変更したりすることができます。UNIトークンは、ユニスワップの流動性プロバイダーに対してエアドロップされたことで広く知られています。また、UNIトークンは、取引所やDEXで取引することも可能です。

UNIトークンの主な用途は以下の通りです。

• ガバナンス：ユニスワップのプロトコルの改善提案に投票する権利
• 手数料の分配：一部の取引手数料がUNIトークン保有者に分配される可能性
• 流動性マイニングのインセンティブ：特定のトークンペアの流動性を提供することで、UNIトークンを獲得できる場合がある

4. 流動性プロバイダー（LP）とは

流動性プロバイダーは、ユニスワップの流動性プールにトークンを預け入れるユーザーのことです。LPは、トークンペアを同じ価値で流動性プールに預け入れる必要があります。例えば、ETHとDAIの流動性プールに流動性を提供する場合、1ETHとそれに対応するDAIの数量を預け入れる必要があります。LPは、取引手数料の一部を受け取ることで報酬を得ることができます。しかし、インパーマネントロスと呼ばれるリスクも存在します。

4.1 インパーマネントロスとは

インパーマネントロスは、LPが流動性プールにトークンを預け入れた際に、トークンの価格変動によって発生する損失のことです。トークンの価格が大きく変動すると、流動性プールに預け入れたトークンの価値が、単にトークンを保有していた場合よりも低くなることがあります。インパーマネントロスは、流動性プールのトークンペアの価格差が大きくなるほど大きくなります。インパーマネントロスを軽減するためには、価格変動の少ないトークンペアを選択したり、流動性プールからトークンを引き出すタイミングを慎重に検討したりする必要があります。

5. ユニスワップの利用方法

ユニスワップを利用するには、MetaMaskなどのウォレットが必要です。ウォレットにETHなどのトークンを保有し、ユニスワップのウェブサイトに接続することで、取引や流動性の提供を行うことができます。

ユニスワップの主な機能は以下の通りです。

• トークンの交換：異なるトークンを交換することができます。
• 流動性の提供：流動性プールにトークンを預け入れ、取引手数料の一部を受け取ることができます。
• トークンの追加：新しいトークンペアをユニスワップに追加することができます。

6. ユニスワップのメリットとデメリット

6.1 メリット

• 分散型：中央管理者が存在しないため、検閲耐性が高い。
• 透明性：すべての取引履歴がブロックチェーン上に記録されるため、透明性が高い。
• 流動性：多くのトークンペアが利用可能であり、流動性が高い。
• アクセシビリティ：誰でも簡単に利用できる。

6.2 デメリット

• インパーマネントロス：流動性プロバイダーは、インパーマネントロスのリスクを負う必要がある。
• ガス代：イーサリアムネットワークのガス代が高い場合、取引コストが高くなる。
• スリッページ：取引量が多い場合、スリッページが発生する可能性がある。
• スマートコントラクトのリスク：スマートコントラクトの脆弱性を突かれるリスクがある。

7. ユニスワップのセキュリティ

ユニスワップは、スマートコントラクトによって動作しており、セキュリティは非常に重要です。ユニスワップのスマートコントラクトは、複数の監査機関によって監査されており、脆弱性が発見された場合は迅速に修正されています。しかし、スマートコントラクトには常にリスクが伴うため、ユーザーは自身の資産を保護するために、十分な注意を払う必要があります。

セキュリティ対策として、以下の点が挙げられます。

• ウォレットの保護：ウォレットの秘密鍵を安全に保管する。
• フィッシング詐欺への注意：偽のウェブサイトやメールに注意する。
• スマートコントラクトのリスクの理解：スマートコントラクトの仕組みを理解し、リスクを認識する。

まとめ

ユニスワップは、分散型取引所の代表的な存在であり、AMMの仕組みによって、従来の取引所とは異なる新しい取引体験を提供しています。UNIトークン、流動性プロバイダー、インパーマネントロスなどの概念を理解することで、ユニスワップをより効果的に利用することができます。しかし、スマートコントラクトのリスクやガス代などのデメリットも存在するため、利用する際には十分な注意が必要です。ユニスワップは、DeFi（分散型金融）エコシステムにおいて重要な役割を果たしており、今後もその発展が期待されます。