ザ・グラフ（GRT）でリスクを減らすための基本戦略

分散型金融（DeFi）の発展に伴い、流動性提供（LP）は重要な役割を担っています。しかし、LPにはインパーマネントロス（IL）という固有のリスクが伴います。ザ・グラフ（GRT）は、このILリスクを軽減し、より安定した収益を目指すための戦略を提供するプロトコルです。本稿では、ザ・グラフの基本的な仕組みと、リスクを減らすための戦略について詳細に解説します。

1. ザ・グラフ（GRT）の概要

ザ・グラフは、イーサリアムブロックチェーン上のデータをインデックス化し、クエリ可能なAPIを提供するプロトコルです。これにより、DeFiアプリケーションはブロックチェーンデータを効率的に利用できるようになります。GRTトークンは、ザ・グラフネットワークのネイティブトークンであり、ネットワークのセキュリティとインフラストラクチャを支える役割を担っています。GRTトークンをステーキングすることで、インデクサーと呼ばれるネットワーク参加者は、データのインデックス化と提供に対する報酬を得ることができます。

1.1 ザ・グラフの構成要素

• インデクサー (Indexers): ブロックチェーンデータをインデックス化し、APIを通じて提供する。GRTトークンをステーキングすることで、インデックス化のサービスを提供し、報酬を得る。
• キュレーター (Curators): インデックス化されたデータの品質を評価し、適切なインデックスにGRTトークンをステーキングすることで、インデクサーをサポートする。
• デベロッパー (Developers): ザ・グラフのAPIを利用して、DeFiアプリケーションを開発する。

2. インパーマネントロス（IL）とは

インパーマネントロスは、自動マーケットメーカー（AMM）における流動性提供者が直面するリスクです。LPは、2つのトークンをペアにして流動性プールに預け入れます。トークンの価格が変動すると、LPが保有するトークンの比率が変化し、プールに預け入れた時点と比較して、トークンの価値が減少する可能性があります。この価値の減少がインパーマネントロスです。ILは、価格変動が大きいほど大きくなる傾向があります。

2.1 IL発生のメカニズム

例えば、ETH/USDCの流動性プールにETHとUSDCを預け入れたとします。ETHの価格が上昇した場合、アービトラージャーは他の取引所からETHを購入し、流動性プールにUSDCを供給することで、ETH/USDCの比率を調整します。この結果、LPはETHを少なく、USDCを多く保有することになり、ETH価格上昇による利益の一部が相殺されます。逆に、ETHの価格が下落した場合も同様に、アービトラージャーの活動により、LPはETHを多く、USDCを少なく保有することになり、ETH価格下落による損失が拡大します。

3. ザ・グラフでILリスクを軽減する戦略

ザ・グラフは、ILリスクを直接的に排除するものではありませんが、いくつかの戦略を通じて、ILの影響を軽減し、より安定した収益を目指すことができます。

3.1 GRTステーキングによる安定収入

GRTトークンをステーキングすることで、インデクサーをサポートし、報酬を得ることができます。この報酬は、インデックス化されたデータの利用状況や、ネットワーク全体のパフォーマンスによって変動しますが、比較的安定した収入源となります。ILリスクは、流動性プールにトークンを預け入れることによって発生しますが、GRTステーキングは、トークンを保有し続けることで報酬を得るため、ILの影響を受けません。

3.2 データの多様化によるリスク分散

インデクサーは、様々なDeFiプロトコルのデータをインデックス化することができます。特定のプロトコルに集中してインデックス化するのではなく、複数のプロトコルに分散してインデックス化することで、リスクを分散することができます。例えば、あるDeFiプロトコルでハッキングが発生した場合でも、他のプロトコルでインデックス化されたデータは影響を受けないため、全体の収益が大きく減少するのを防ぐことができます。

3.3 キュレーションによる質の高いインデックスの選択

キュレーターは、インデックス化されたデータの品質を評価し、適切なインデックスにGRTトークンをステーキングすることで、インデクサーをサポートします。質の高いインデックスを選択することで、より信頼性の高いデータを利用できるようになり、DeFiアプリケーションのパフォーマンス向上に貢献します。また、質の高いインデックスは、より多くの利用者を惹きつけ、インデクサーへの報酬を増加させる可能性があります。

3.4 長期的な視点でのGRT保有

ザ・グラフネットワークは、DeFiエコシステムの成長とともに発展していく可能性があります。GRTトークンの長期的な価値上昇を期待し、長期的に保有することで、ILリスクの影響を相殺できる可能性があります。特に、DeFiアプリケーションの利用が増加し、ザ・グラフのAPIへの需要が高まるにつれて、GRTトークンの価値は上昇する可能性があります。

3.5 インデックスの選択と組み合わせ

ザ・グラフには様々なインデックスが存在します。これらのインデックスを理解し、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて選択することが重要です。例えば、安定した収益を求める場合は、実績のあるDeFiプロトコルのインデックスを選択し、高い成長性を期待する場合は、新しいDeFiプロトコルのインデックスを選択することができます。また、複数のインデックスを組み合わせることで、リスクを分散し、より安定した収益を目指すことができます。

4. ザ・グラフのリスクと注意点

ザ・グラフは、ILリスクを軽減するための戦略を提供しますが、完全にリスクを排除するものではありません。ザ・グラフを利用する際には、以下のリスクと注意点を理解しておく必要があります。

4.1 スマートコントラクトリスク

ザ・グラフは、スマートコントラクトに基づいて動作します。スマートコントラクトには、バグや脆弱性が存在する可能性があり、ハッキングや不正アクセスによって資金が失われるリスクがあります。スマートコントラクトの監査やセキュリティ対策は重要ですが、完全にリスクを排除することはできません。

4.2 ネットワークリスク

ザ・グラフネットワークは、イーサリアムブロックチェーン上に構築されています。イーサリアムネットワークの混雑やスケーラビリティの問題は、ザ・グラフのパフォーマンスに影響を与える可能性があります。また、イーサリアムネットワークのセキュリティ上の問題は、ザ・グラフにも影響を与える可能性があります。

4.3 競合リスク

ザ・グラフは、ブロックチェーンデータのインデックス化サービスを提供する唯一のプロトコルではありません。他の競合プロトコルが登場し、ザ・グラフの市場シェアを奪う可能性があります。競合プロトコルは、より優れた技術やサービスを提供することで、ザ・グラフの優位性を脅かす可能性があります。

4.4 規制リスク

DeFiは、まだ規制が整備されていない分野です。将来的に、DeFiに対する規制が強化される可能性があり、ザ・グラフの運営やGRTトークンの利用に影響を与える可能性があります。規制の変化は、DeFiエコシステム全体に影響を与える可能性があります。

5. まとめ

ザ・グラフ（GRT）は、インパーマネントロス（IL）リスクを軽減し、より安定した収益を目指すための戦略を提供するプロトコルです。GRTステーキングによる安定収入、データの多様化によるリスク分散、キュレーションによる質の高いインデックスの選択、長期的な視点でのGRT保有、インデックスの選択と組み合わせなどの戦略を通じて、ILの影響を軽減することができます。しかし、ザ・グラフを利用する際には、スマートコントラクトリスク、ネットワークリスク、競合リスク、規制リスクなどの注意点も理解しておく必要があります。DeFiエコシステムの成長とともに、ザ・グラフはますます重要な役割を担っていくと考えられます。投資を行う際には、自身の投資目標やリスク許容度を考慮し、慎重に判断することが重要です。