イーサリアム（ETH）関連の最新規制動向まとめ

はじめに

イーサリアム（ETH）は、ビットコインに次ぐ時価総額を誇る暗号資産であり、分散型アプリケーション（DApps）やスマートコントラクトの基盤技術として、金融業界を含む様々な分野で注目を集めています。しかし、その革新的な性質ゆえに、各国政府や規制当局は、イーサリアムに対する規制のあり方を模索しています。本稿では、イーサリアム関連の最新の規制動向について、主要な国・地域を対象に詳細に解説します。

1. 米国

米国における暗号資産規制は、複数の機関が関与する複雑な構造となっています。証券取引委員会（SEC）は、暗号資産が証券に該当するか否かを判断する権限を有しており、イーサリアムのトークンセール（ICO）や、イーサリアムを基盤とするトークンについて、証券法違反の疑いがあるとして調査を進めてきました。特に、2017年に実施されたThe DAOのハッキング事件以降、SECはイーサリアムの法的性質について慎重な姿勢を崩していません。

商品先物取引委員会（CFTC）は、ビットコインやイーサリアムを商品（Commodity）とみなし、先物取引の規制対象としています。これにより、シカゴ商品取引所（CME）やCBOEなどの取引所では、イーサリアム先物取引が開始されています。しかし、現物イーサリアムの取引については、SECとの管轄権の重複が生じており、明確な規制枠組みが確立されているとは言えません。

財務省（Treasury Department）は、マネーロンダリング対策（AML）やテロ資金供与対策（CFT）の観点から、暗号資産取引所に対して顧客確認（KYC）義務を課しています。また、FinCEN（金融犯罪執行ネットワーク）は、暗号資産取引所をマネーサービス事業者（MSB）として登録することを義務付けています。

2. 欧州連合（EU）

EUは、暗号資産市場の統一的な規制を目指し、MiCA（Markets in Crypto-Assets）と呼ばれる包括的な規制案を策定しています。MiCAは、暗号資産の発行者、取引所、カストディアンなどに対して、ライセンス取得や情報開示、資本要件などの義務を課すものです。イーサリアムについては、MiCAにおいて「ユーティリティトークン」として扱われる可能性が高く、証券としての規制対象とはならないと見られています。しかし、DeFi（分散型金融）プラットフォームやステーブルコインについては、より厳格な規制が適用される可能性があります。

EU加盟国は、MiCAの施行に向けて、国内法を整備する必要があります。一部の国では、すでに暗号資産取引所に対するライセンス制度を導入しており、MiCAの施行に向けて準備を進めています。

3. 日本

日本における暗号資産規制は、資金決済法に基づいています。暗号資産取引所は、金融庁への登録が義務付けられており、顧客資産の分別管理やマネーロンダリング対策などの義務を負っています。イーサリアムについては、暗号資産の一種として扱われ、他の暗号資産と同様の規制が適用されます。

2017年のコインチェック事件以降、金融庁は暗号資産取引所に対する監督体制を強化しており、セキュリティ対策の強化や顧客保護の徹底を求めています。また、ステーブルコインについては、2023年に改正資金決済法が施行され、発行者に対する規制が強化されました。イーサリアムを基盤とするステーブルコインについても、改正資金決済法の規制対象となります。

4. スイス

スイスは、暗号資産フレンドリーな国として知られていますが、規制の枠組みも整備を進めています。スイス金融市場監督機構（FINMA）は、暗号資産取引所やICOに対して、ライセンス取得や情報開示などの義務を課しています。イーサリアムについては、FINMAは、その法的性質を明確に定義していませんが、ユーティリティトークンとして扱う傾向にあります。

スイスのチューリッヒやジュネーブなどの都市は、暗号資産関連の企業が集積しており、「Crypto Valley」と呼ばれています。スイス政府は、暗号資産産業の発展を支援する一方で、マネーロンダリング対策や投資家保護にも配慮した規制を導入しています。

5. シンガポール

シンガポール金融管理局（MAS）は、暗号資産取引所やICOに対して、ライセンス取得や情報開示などの義務を課しています。MASは、暗号資産を「デジタル決済トークン」として分類し、その種類に応じて異なる規制を適用しています。イーサリアムについては、デジタル決済トークンとして扱われ、他の暗号資産と同様の規制が適用されます。

シンガポールは、暗号資産産業の発展を促進する一方で、マネーロンダリング対策やテロ資金供与対策にも力を入れています。MASは、暗号資産取引所に対して、顧客確認（KYC）義務や疑わしい取引の報告義務を課しています。

6. その他の国・地域

中国は、暗号資産取引やICOを全面的に禁止しています。韓国は、暗号資産取引所に対して、実名制の導入やマネーロンダリング対策の強化を求めています。オーストラリアは、暗号資産取引所に対して、ライセンス取得や情報開示などの義務を課しています。カナダは、暗号資産取引所をマネーサービス事業者（MSB）として登録することを義務付けています。

これらの国・地域における規制動向は、イーサリアムの普及や利用に大きな影響を与える可能性があります。各国政府や規制当局は、暗号資産の特性を踏まえつつ、投資家保護や金融システムの安定性を確保するための規制を導入しています。

7. DeFi（分散型金融）への規制

イーサリアムを基盤とするDeFiプラットフォームは、従来の金融機関を介さずに金融サービスを提供するため、規制当局にとって新たな課題となっています。DeFiプラットフォームは、スマートコントラクトによって自動的に運営されるため、従来の金融機関に対する規制を適用することが困難です。そのため、規制当局は、DeFiプラットフォームの運営者や開発者に対して、責任の所在を明確化するための規制を検討しています。

また、DeFiプラットフォームにおけるセキュリティリスクやマネーロンダリングリスクも懸念されており、規制当局は、これらのリスクを軽減するための対策を講じる必要があります。DeFiプラットフォームの規制は、イーサリアムの普及や利用に大きな影響を与える可能性があるため、慎重な検討が必要です。

8. ステーブルコインへの規制

イーサリアムを基盤とするステーブルコインは、価格変動リスクを抑えながら、暗号資産の利便性を享受できるため、広く利用されています。しかし、ステーブルコインの発行者は、その価値を裏付ける資産を保有している必要があります。そのため、ステーブルコインの発行者に対する規制は、その価値の裏付けが十分であるか否かを確認するためのものです。

規制当局は、ステーブルコインの発行者に対して、資産の透明性や監査の実施、資本要件の遵守などを義務付けています。また、ステーブルコインが金融システムの安定性を脅かす可能性がある場合、より厳格な規制を適用する可能性があります。

まとめ

イーサリアム関連の規制動向は、各国・地域によって異なり、その方向性も定まっていません。しかし、全体的な傾向としては、暗号資産市場の健全な発展を促進しつつ、投資家保護や金融システムの安定性を確保するための規制が導入されています。特に、DeFiプラットフォームやステーブルコインについては、規制当局にとって新たな課題となっており、今後の規制動向に注目が必要です。イーサリアムの普及や利用を促進するためには、規制当局との建設的な対話を通じて、適切な規制枠組みを構築することが重要です。規制の透明性と予測可能性を高めることで、暗号資産市場の健全な発展を促し、イノベーションを促進することができます。