イーサリアム（ETH）のステーキングで得られる収益モデル

はじめに

イーサリアムは、分散型アプリケーション（DApps）を構築するためのプラットフォームとして広く知られていますが、その基盤技術であるプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行は、ネットワークのセキュリティ強化だけでなく、ETH保有者にとって新たな収益機会を提供しています。本稿では、イーサリアムのステーキングによって得られる収益モデルについて、技術的な側面、リスク、そして将来展望を含めて詳細に解説します。

プルーフ・オブ・ステーク（PoS）とは

従来のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）とは異なり、PoSはブロックの生成と検証に、暗号資産の保有量とステーキング（預け入れ）を利用します。PoWでは、複雑な計算問題を解くことでブロックを生成するマイナーが報酬を得ていましたが、PoSでは、ETHを預け入れるバリデーターがブロック生成の権利を得て、その対価として報酬を受け取ります。この仕組みにより、PoWと比較してエネルギー消費を大幅に削減し、ネットワークの効率性を向上させることが可能です。

イーサリアム2.0とステーキング

イーサリアムは、長年にわたる開発を経て、PoSへの移行を完了しました。この移行は「イーサリアム2.0」または「The Merge」と呼ばれ、ネットワークのコンセンサスアルゴリズムを根本的に変更しました。PoSへの移行により、ETH保有者は、32 ETHをステーキングすることでバリデーターとなり、ネットワークのセキュリティに貢献し、報酬を得ることが可能になりました。32 ETHに満たないETHを保有している場合でも、ステーキングプールやLiquid Stakingサービスを利用することで、間接的にステーキングに参加し、報酬を得ることができます。

ステーキングの種類

イーサリアムのステーキングには、主に以下の3つの種類があります。

• バリデーターとしてのステーキング: 32 ETHを預け入れ、ネットワークのバリデーターとして機能します。ブロックの検証、トランザクションの処理、新しいブロックの提案などを行い、その対価として報酬を受け取ります。
• ステーキングプール: 複数のETH保有者が資金をプールし、共同でバリデーターとして機能します。32 ETHに満たないETHを保有している場合でも、ステーキングに参加できるため、手軽にステーキングを始めたいユーザーに適しています。
• Liquid Staking: ETHを預け入れると、そのETHと同等の価値を持つトークン（例：stETH）を受け取ります。このトークンは、DeFi（分散型金融）プラットフォームで利用したり、取引したりすることができます。ETHを預け入れたまま、流動性を確保したいユーザーに適しています。

ステーキングで得られる収益

ステーキングによって得られる収益は、主に以下の2つの要素で構成されます。

• ETH報酬: バリデーターは、ブロックの検証やトランザクションの処理を行うことで、ETHを報酬として受け取ります。報酬の量は、ネットワークの状況やバリデーターのパフォーマンスによって変動します。
• トランザクション手数料: バリデーターは、ブロックに含まれるトランザクションの手数料も受け取ります。トランザクション手数料は、ネットワークの利用状況によって変動します。

これらの収益は、ステーキング参加者に分配されます。ステーキングプールの場合は、プールに参加しているETHの割合に応じて分配され、Liquid Stakingの場合は、stETHトークンを通じて間接的に分配されます。

ステーキングのリスク

ステーキングは、魅力的な収益機会を提供する一方で、いくつかのリスクも伴います。

• スラッシング: バリデーターが不正行為（例：二重署名）を行った場合、預け入れたETHの一部が没収されることがあります。
• ネットワークリスク: ネットワークの脆弱性や攻撃によって、ステーキングされたETHが失われる可能性があります。
• 流動性リスク: バリデーターとしてステーキングしている場合、ETHを引き出すまでに時間がかかることがあります。
• 価格変動リスク: ETHの価格が下落した場合、ステーキングによって得られる収益が減少する可能性があります。

これらのリスクを理解し、適切な対策を講じることが重要です。ステーキングプールやLiquid Stakingサービスを利用することで、一部のリスクを軽減することができます。

ステーキングの収益モデルの詳細

ステーキングの収益モデルは、いくつかの要素によって変動します。以下に、主要な要素とその影響について説明します。

• 参加者数: ステーキングに参加するETHの量が増加すると、報酬が分散されるため、個々のバリデーターが得られる報酬は減少します。
• ネットワーク手数料: ネットワークの利用状況が活発化すると、トランザクション手数料が増加し、バリデーターが得られる収益が増加します。
• ETH価格: ETHの価格が上昇すると、ステーキングによって得られる収益の価値が増加します。
• バリデーターのパフォーマンス: バリデーターが安定してネットワークに貢献している場合、より多くの報酬を得ることができます。

これらの要素を考慮し、ステーキング戦略を最適化することが重要です。ステーキングプールの選択やLiquid Stakingサービスの利用も、収益モデルに影響を与える可能性があります。

ステーキングの税金

ステーキングによって得られる収益は、税金の対象となる場合があります。税金の取り扱いは、国や地域によって異なるため、税務専門家にご相談ください。一般的には、ETH報酬やトランザクション手数料は、所得税の対象となる可能性があります。

ステーキングの将来展望

イーサリアムのPoSへの移行は、ステーキングの将来に大きな影響を与えると考えられます。今後、ステーキングの参加障壁がさらに下がり、より多くのETH保有者がステーキングに参加できるようになる可能性があります。また、Liquid Stakingサービスの普及により、ステーキングの流動性が向上し、DeFiエコシステムとの連携が強化されることが期待されます。

さらに、イーサリアムのアップデートにより、ステーキングの報酬モデルが変更される可能性もあります。例えば、EIP-1559の導入により、トランザクション手数料の一部がETHのバーン（焼却）に充てられるようになり、ETHの供給量が減少することで、ステーキング報酬の価値が上昇する可能性があります。

ステーキングサービスプロバイダーの選定

ステーキングサービスプロバイダーを選ぶ際には、以下の点を考慮することが重要です。

• セキュリティ: サービスのセキュリティ対策が十分であるかを確認します。
• 手数料: サービスの手数料が妥当であるかを確認します。
• 流動性: サービスが提供する流動性が十分であるかを確認します。
• 信頼性: サービスの運営会社の信頼性を確認します。

これらの点を総合的に考慮し、自分に合ったステーキングサービスプロバイダーを選びましょう。

まとめ

イーサリアムのステーキングは、ETH保有者にとって魅力的な収益機会を提供する一方で、いくつかのリスクも伴います。ステーキングの種類、収益モデル、リスク、将来展望を理解し、適切な対策を講じることが重要です。ステーキングサービスプロバイダーの選定も、ステーキングの成功に不可欠です。本稿が、イーサリアムのステーキングに関する理解を深め、より賢明な投資判断をするための一助となれば幸いです。