イーサリアム（ETH）の分散型金融（DeFi）の基礎知識

はじめに

金融システムは、長年にわたり中央集権的な機関によって管理されてきました。銀行、証券取引所、その他の金融仲介業者は、資金の流れを制御し、金融取引を処理する上で重要な役割を果たしてきました。しかし、これらの機関は、単一障害点、検閲、不透明性、および高コストといった固有の課題を抱えています。分散型金融（DeFi）は、これらの課題に対処し、よりオープンで透明性の高い、アクセスしやすい金融システムを構築することを目的とした、ブロックチェーン技術を活用した新しい金融パラダイムです。

本稿では、DeFiの基盤となるイーサリアム（ETH）に焦点を当て、DeFiの基礎知識、主要な構成要素、ユースケース、リスク、そして将来の展望について詳細に解説します。

イーサリアム（ETH）とは

イーサリアムは、2015年にヴィタリック・ブテリンによって提案された、オープンソースの分散型ブロックチェーンプラットフォームです。ビットコインと同様に、イーサリアムも暗号通貨であるイーサ（ETH）を使用していますが、ビットコインとは異なり、イーサリアムは単なるデジタル通貨として機能するだけでなく、スマートコントラクトと呼ばれる自己実行型のコードを実行できるプラットフォームを提供します。

スマートコントラクト

スマートコントラクトは、事前に定義された条件が満たされた場合に自動的に実行されるコードです。これらのコントラクトは、ブロックチェーン上に保存され、改ざんが不可能であり、透明性が高いという特徴があります。スマートコントラクトを使用することで、仲介業者を必要とせずに、複雑な金融取引を自動化し、安全に実行することができます。

イーサリアム仮想マシン（EVM）

イーサリアム仮想マシン（EVM）は、イーサリアム上でスマートコントラクトを実行するための仮想環境です。EVMは、チューリング完全であり、様々なプログラミング言語で記述されたスマートコントラクトを実行することができます。EVMは、イーサリアムネットワークのすべてのノードで実行されるため、スマートコントラクトの実行結果は、ネットワーク全体で検証され、合意されます。

分散型金融（DeFi）の主要な構成要素

DeFiは、様々な構成要素が組み合わさって構築されています。以下に、DeFiの主要な構成要素を紹介します。

分散型取引所（DEX）

分散型取引所（DEX）は、中央集権的な仲介業者を必要とせずに、暗号通貨を直接取引できるプラットフォームです。DEXは、自動マーケットメーカー（AMM）と呼ばれるアルゴリズムを使用して、流動性を提供し、取引を処理します。代表的なDEXとしては、Uniswap、SushiSwap、Curve Financeなどがあります。

レンディング・ボローイングプラットフォーム

レンディング・ボローイングプラットフォームは、暗号通貨を貸し借りできるプラットフォームです。これらのプラットフォームは、スマートコントラクトを使用して、貸し手と借り手のマッチングを行い、金利を決定し、担保を管理します。代表的なレンディング・ボローイングプラットフォームとしては、Aave、Compound、MakerDAOなどがあります。

ステーブルコイン

ステーブルコインは、米ドルなどの法定通貨や他の資産にペッグされた暗号通貨です。ステーブルコインは、暗号通貨の価格変動リスクを軽減し、DeFiアプリケーションでの利用を促進します。代表的なステーブルコインとしては、USDT、USDC、DAIなどがあります。

イールドファーミング

イールドファーミングは、DeFiプロトコルに暗号通貨を預け入れることで、報酬を得る行為です。イールドファーミングは、DeFiプロトコルに流動性を提供し、ネットワークのセキュリティを強化するインセンティブとなります。代表的なイールドファーミングプラットフォームとしては、Yearn.finance、Harvest Financeなどがあります。

DeFiアグリゲーター

DeFiアグリゲーターは、複数のDeFiプロトコルを統合し、最適なイールドファーミング戦略を自動的に実行するプラットフォームです。DeFiアグリゲーターは、ユーザーがDeFiアプリケーションを効率的に利用できるように支援します。代表的なDeFiアグリゲーターとしては、Zapper.fi、DeBankなどがあります。

DeFiのユースケース

DeFiは、様々なユースケースを提供します。以下に、DeFiの代表的なユースケースを紹介します。

金融包摂

DeFiは、銀行口座を持たない人々や、金融サービスへのアクセスが制限されている人々に対して、金融サービスへのアクセスを提供することができます。DeFiは、地理的な制約や、信用履歴の不足といった問題を克服し、より多くの人々が金融システムに参加できるようにします。

クロスボーダー決済

DeFiは、クロスボーダー決済を迅速かつ低コストで実行することができます。DeFiは、従来の銀行システムを介した送金プロセスをバイパスし、手数料を削減し、決済時間を短縮します。

分散型保険

DeFiは、分散型保険を提供することができます。分散型保険は、スマートコントラクトを使用して、保険契約を自動化し、保険金の支払いを迅速化します。代表的な分散型保険プラットフォームとしては、Nexus Mutualなどがあります。

予測市場

DeFiは、予測市場を提供することができます。予測市場は、特定のイベントの結果を予測するプラットフォームです。予測市場は、情報の集約と、イベントの結果に対する市場のコンセンサスを形成するのに役立ちます。代表的な予測市場プラットフォームとしては、Augur、Gnosisなどがあります。

DeFiのリスク

DeFiは、多くの可能性を秘めている一方で、いくつかのリスクも存在します。以下に、DeFiの代表的なリスクを紹介します。

スマートコントラクトのリスク

スマートコントラクトは、コードのバグや脆弱性を含む可能性があります。これらのバグや脆弱性が悪用されると、資金が盗まれたり、プラットフォームが停止したりする可能性があります。スマートコントラクトの監査は、これらのリスクを軽減するために重要です。

流動性のリスク

DeFiプロトコルは、十分な流動性を確保する必要があります。流動性が不足すると、取引の実行が困難になったり、価格が大きく変動したりする可能性があります。

規制のリスク

DeFiは、まだ規制の対象となっていない分野です。将来、DeFiに対する規制が導入されると、DeFiプロトコルの運営に影響を与える可能性があります。

オラクルリスク

DeFiアプリケーションは、外部データソース（オラクル）に依存している場合があります。オラクルが提供するデータが不正確または改ざんされた場合、DeFiアプリケーションの動作に影響を与える可能性があります。

DeFiの将来展望

DeFiは、まだ初期段階にありますが、急速に成長しています。DeFiの将来展望は、非常に明るいと言えるでしょう。DeFiは、金融システムをよりオープンで透明性の高い、アクセスしやすいものに変革する可能性を秘めています。

今後、DeFiは、レイヤー2ソリューションの導入、相互運用性の向上、規制の明確化などを通じて、さらなる発展を遂げることが期待されます。また、DeFiは、現実世界の資産（RWA）との統合を進め、より多様な金融商品やサービスを提供することが予想されます。

まとめ

イーサリアムを基盤とするDeFiは、従来の金融システムに革新をもたらす可能性を秘めた、非常に有望な分野です。スマートコントラクト、DEX、レンディング・ボローイングプラットフォーム、ステーブルコインなどの構成要素が組み合わさり、金融包摂、クロスボーダー決済、分散型保険、予測市場などのユースケースを実現しています。しかし、スマートコントラクトのリスク、流動性のリスク、規制のリスクなど、いくつかのリスクも存在します。DeFiの将来展望は明るく、レイヤー2ソリューションの導入、相互運用性の向上、規制の明確化などを通じて、さらなる発展が期待されます。DeFiは、金融システムの未来を形作る重要な要素となるでしょう。