暗号資産（仮想通貨）のDEXでのスリッページとは？

分散型取引所（DEX）は、中央管理者を介さずに暗号資産を直接交換できるプラットフォームです。従来の取引所とは異なり、DEXは自動化されたマーケットメーカー（AMM）と呼ばれる仕組みを利用して取引を成立させています。このAMMの仕組みが、スリッページという現象を引き起こす原因となります。本稿では、DEXにおけるスリッページの定義、発生原因、影響、そして対策について詳細に解説します。

1. スリッページとは

スリッページとは、注文した価格と実際に取引が成立した価格との差のことです。例えば、ある暗号資産を100ドルで購入したいと注文したとします。しかし、取引が成立するまでに市場の状況が変化し、実際に取引が成立した価格が101ドルになった場合、1ドルのスリッページが発生したことになります。スリッページは、特に流動性の低い暗号資産や取引量の少ないDEXで顕著に現れます。

2. スリッページの発生原因

スリッページが発生する主な原因は以下の通りです。

2.1 AMMの仕組み

DEXの多くは、AMMと呼ばれる仕組みを採用しています。AMMは、流動性プールと呼ばれる資金の集合体を利用して取引を成立させます。この流動性プールは、複数の参加者によって提供された暗号資産で構成されています。取引が行われると、AMMは流動性プール内の資産の比率を調整し、価格を決定します。取引量が多い場合や流動性プールが小さい場合、価格の変動が大きくなり、スリッページが発生しやすくなります。

2.2 流動性の不足

流動性とは、暗号資産を迅速かつ容易に売買できる度合いを指します。流動性が低い暗号資産は、取引量が少なく、価格変動が大きいため、スリッページが発生しやすくなります。流動性プールが小さい場合も同様です。十分な流動性が確保されていないと、少量の取引でも価格に大きな影響を与え、スリッページを引き起こします。

2.3 取引量の大きさ

取引量が多い場合、AMMは流動性プール内の資産の比率を大きく調整する必要があり、価格変動が大きくなります。特に、流動性の低い暗号資産の場合、少量の取引量でもスリッページが発生する可能性があります。大きな取引を行う場合は、スリッページの影響を考慮する必要があります。

2.4 価格変動の激しさ

市場全体の価格変動が激しい場合、DEXでもスリッページが発生しやすくなります。特に、ニュースやイベントによって価格が急騰または急落した場合、AMMは価格を適切に調整できず、スリッページが発生する可能性があります。

3. スリッページのDEXへの影響

スリッページは、DEXを利用するユーザーに様々な影響を与えます。

3.1 予想外の損失

スリッページが発生すると、ユーザーは予想よりも高い価格で購入したり、予想よりも低い価格で売却したりすることになります。これにより、ユーザーは予想外の損失を被る可能性があります。特に、大きな取引を行う場合は、スリッページの影響が大きくなるため、注意が必要です。

3.2 取引の失敗

スリッページが許容範囲を超えた場合、取引が失敗することがあります。DEXによっては、スリッページ許容値を設定できる場合がありますが、設定した値を超えると取引がキャンセルされます。取引が失敗すると、ガス代などの手数料が無駄になる可能性があります。

3.3 価格操作のリスク

流動性の低いDEXでは、少量の資金で価格を操作することが可能です。悪意のあるユーザーが意図的に価格を変動させ、スリッページを利用して利益を得る可能性があります。このような価格操作のリスクを考慮する必要があります。

4. スリッページ対策

スリッページの影響を軽減するために、以下の対策を講じることができます。

4.1 スリッページ許容値の設定

DEXによっては、スリッページ許容値を設定できる場合があります。スリッページ許容値を高く設定すると、取引が成立しやすくなりますが、スリッページの影響も大きくなります。スリッページ許容値を低く設定すると、取引が成立しにくくなりますが、スリッページの影響を抑えることができます。適切なスリッページ許容値を設定することが重要です。

4.2 流動性の高いDEXの利用

流動性の高いDEXを利用することで、スリッページの影響を軽減することができます。流動性の高いDEXは、取引量が多く、価格変動が小さいため、スリッページが発生しにくい傾向があります。UniswapやSushiSwapなどの主要なDEXは、比較的流動性が高いと言えます。

4.3 取引量の分散

大きな取引を行う場合は、一度に全てを実行するのではなく、複数の小さな取引に分割することで、スリッページの影響を軽減することができます。取引量を分散することで、AMMへの影響を小さくし、価格変動を抑えることができます。

4.4 取引タイミングの選択

市場の状況を分析し、取引量が少なく、価格変動が小さいタイミングで取引を行うことで、スリッページの影響を軽減することができます。例えば、深夜や週末など、取引量が少ない時間帯は、スリッページが発生しにくい傾向があります。

4.5 リミットオーダーの利用

一部のDEXでは、リミットオーダーを利用することができます。リミットオーダーは、指定した価格で取引が成立するまで注文を保留する機能です。リミットオーダーを利用することで、スリッページの影響を完全に回避することができますが、取引が成立するまでに時間がかかる場合があります。

5. スリッページ計算の例

例えば、1ETHを100USDTで購入したいとします。DEXのスリッページ許容値を1%に設定した場合、取引が成立する価格は101USDT以下であれば成立します。もし、取引が成立する価格が102USDTだった場合、スリッページは2%となり、取引はキャンセルされます。このように、スリッページ許容値を考慮して取引を行う必要があります。

6. まとめ

DEXにおけるスリッページは、AMMの仕組み、流動性の不足、取引量の大きさ、価格変動の激しさなど、様々な要因によって発生します。スリッページは、ユーザーに予想外の損失や取引の失敗をもたらす可能性があります。スリッページの影響を軽減するためには、スリッページ許容値の設定、流動性の高いDEXの利用、取引量の分散、取引タイミングの選択、リミットオーダーの利用などの対策を講じることが重要です。DEXを利用する際は、スリッページのリスクを理解し、適切な対策を講じるように心がけましょう。