DeFiならではの利回りとそのリスクを解説！
分散型金融（DeFi：Decentralized Finance）は、従来の金融システムに依存せず、ブロックチェーン技術を活用して金融サービスを提供する新しい概念です。DeFiは、透明性、効率性、アクセシビリティの向上を特徴とし、特に高い利回りが注目を集めています。しかし、その利回りにはリスクが伴います。本稿では、DeFiにおける利回りの仕組みと、それに伴うリスクについて詳細に解説します。
1. DeFiにおける利回りの仕組み
DeFiで得られる利回りは、主に以下の方法によって生み出されます。
1.1. 流動性提供（Liquidity Providing）
DeFiの分散型取引所（DEX：Decentralized Exchange）では、自動マーケットメーカー（AMM：Automated Market Maker）と呼ばれる仕組みが採用されています。AMMは、従来の注文板方式ではなく、流動性プールの資金を利用して取引を行います。ユーザーは、この流動性プールに資金を提供することで、取引手数料の一部を利回りとして得ることができます。流動性提供者は、提供した資金の割合に応じて、取引手数料を受け取ります。流動性プールの規模が大きいほど、取引量も増加し、得られる手数料も増える傾向があります。
1.2. レンディング（Lending）
DeFiのレンディングプラットフォームでは、暗号資産を貸し出すことで利回りを得ることができます。借り手は、担保として暗号資産を預け、貸し手は、その担保を元に暗号資産を貸し出します。貸し手は、貸し出しによって得られる利息を利回りとして受け取ります。レンディングプラットフォームは、借り手の信用リスクを評価し、適切な金利を設定します。担保の価値が下落した場合、清算と呼ばれるプロセスによって担保が売却され、貸し手の損失が補填されます。
1.3. ステーキング（Staking）
プルーフ・オブ・ステーク（PoS：Proof of Stake）を採用するブロックチェーンでは、暗号資産をステーキングすることで、ネットワークのセキュリティに貢献し、その報酬として利回りを得ることができます。ステーキングとは、暗号資産をネットワークにロックし、トランザクションの検証に参加することです。ステーキングによって、ネットワークのセキュリティが向上し、攻撃に対する耐性が高まります。ステーキング報酬は、ネットワークのルールによって定められ、ステーキング量や期間によって変動します。
1.4. イールドファーミング（Yield Farming）
イールドファーミングは、複数のDeFiプロトコルを組み合わせて、より高い利回りを得る戦略です。例えば、流動性提供とステーキングを組み合わせることで、それぞれの利回りを相乗的に高めることができます。イールドファーミングは、複雑な戦略を必要とするため、DeFiに関する深い知識と理解が求められます。また、イールドファーミングは、スマートコントラクトのリスクやインパーマネントロス（後述）などのリスクも伴います。
2. DeFiのリスク
DeFiは、高い利回りが魅力ですが、同時に様々なリスクも存在します。DeFiを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断する必要があります。
2.1. スマートコントラクトリスク
DeFiの基盤となるのは、スマートコントラクトと呼ばれるプログラムです。スマートコントラクトは、自動的に契約を実行する機能を持っていますが、コードにバグが含まれている場合、資金が盗まれたり、誤った処理が行われたりする可能性があります。スマートコントラクトリスクを軽減するためには、監査済みのスマートコントラクトを利用したり、セキュリティ対策が施されたプラットフォームを選択したりすることが重要です。
2.2. インパーマネントロス（Impermanent Loss）
インパーマネントロスは、流動性提供者が、暗号資産の価格変動によって損失を被るリスクです。流動性プールに提供した暗号資産の価格が変動すると、プール内の資産の割合が変化し、暗号資産を単独で保有していた場合と比較して、損失が発生する可能性があります。インパーマネントロスは、価格変動が大きいほど大きくなる傾向があります。インパーマネントロスを軽減するためには、価格変動が小さい暗号資産を選択したり、流動性提供の期間を短くしたりすることが有効です。
2.3. 担保リスク
レンディングプラットフォームでは、借り手が担保として暗号資産を預けますが、担保の価値が下落した場合、清算によって担保が売却され、貸し手の損失が補填されます。しかし、市場の急激な変動によって、担保の価値が急落した場合、清算が間に合わず、貸し手が損失を被る可能性があります。担保リスクを軽減するためには、過剰担保を要求するプラットフォームを選択したり、担保の価値が安定している暗号資産を選択したりすることが重要です。
2.4. オラクルリスク
DeFiのスマートコントラクトは、外部のデータを利用する場合があります。この外部のデータを取得するために、オラクルと呼ばれる仕組みが利用されます。オラクルは、信頼できる情報源からデータを取得し、スマートコントラクトに提供します。しかし、オラクルが不正なデータを提供した場合、スマートコントラクトが誤った処理を行い、資金が盗まれたり、損失が発生したりする可能性があります。オラクルリスクを軽減するためには、信頼性の高いオラクルを利用したり、複数のオラクルからデータを取得したりすることが重要です。
2.5. 規制リスク
DeFiは、新しい技術であり、規制の枠組みがまだ整備されていません。今後、各国政府がDeFiに対する規制を導入した場合、DeFiの利用が制限されたり、DeFiプラットフォームが閉鎖されたりする可能性があります。規制リスクを軽減するためには、規制の動向を常に注視し、適切な対策を講じることが重要です。
2.6. システムリスク
DeFiプラットフォームは、相互に連携している場合があります。あるプラットフォームで問題が発生した場合、他のプラットフォームにも影響が及ぶ可能性があります。システムリスクを軽減するためには、分散化されたプラットフォームを選択したり、複数のプラットフォームを利用したりすることが有効です。
3. DeFiのリスク管理
DeFiのリスクを軽減するためには、以下の対策を講じることが重要です。
3.1. 分散投資
DeFiプラットフォームや暗号資産に集中投資するのではなく、複数のプラットフォームや暗号資産に分散投資することで、リスクを軽減することができます。
3.2. リサーチ
DeFiプラットフォームや暗号資産を利用する前に、その仕組みやリスクについて十分にリサーチすることが重要です。ホワイトペーパーを読んだり、コミュニティの意見を聞いたり、専門家の意見を参考にしたりすることで、より深く理解することができます。
3.3. セキュリティ対策
暗号資産ウォレットのセキュリティ対策を徹底し、フィッシング詐欺やマルウェア攻撃から保護することが重要です。二段階認証を設定したり、ハードウェアウォレットを利用したりすることで、セキュリティを強化することができます。
3.4. ポジションサイズ
DeFiプラットフォームに投資する際には、ポジションサイズを適切に管理することが重要です。失っても許容できる範囲の資金のみを投資し、過度なレバレッジを避けることが重要です。
4. まとめ
DeFiは、高い利回りが期待できる一方で、様々なリスクも存在します。DeFiを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、適切なリスク管理を行うことが重要です。分散投資、リサーチ、セキュリティ対策、ポジションサイズの管理などを徹底することで、DeFiのリスクを軽減し、安全にDeFiの恩恵を受けることができます。DeFiは、まだ発展途上の技術であり、今後も様々な変化が予想されます。常に最新の情報を収集し、DeFiの動向を注視することが重要です。
