ダイ（DAI）分散型取引所でのスリッページ対策とは？

分散型取引所（DEX）は、中央管理者を介さずに暗号資産を直接交換できるプラットフォームです。ダイ（DAI）は、MakerDAOによって発行されるステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。DEXでダイを取引する際、スリッページは重要な考慮事項となります。本稿では、ダイを取り扱うDEXにおけるスリッページについて、その原因、影響、そして具体的な対策について詳細に解説します。

1. スリッページとは何か？

スリッページとは、注文を実行する際に予想した価格と実際に取引が成立した価格との差のことです。これは、特に流動性の低い市場や大きな注文を行う場合に発生しやすくなります。DEXでは、自動マーケットメーカー（AMM）と呼ばれる仕組みが採用されていることが多く、このAMMの特性がスリッページに影響を与えます。

AMMは、流動性プールと呼ばれる資金の集合を利用して取引を行います。この流動性プールは、ユーザーが提供した暗号資産によって構成されます。取引が行われると、AMMは流動性プールの資産比率を調整し、価格を決定します。大きな注文を行うと、流動性プールの資産比率が大きく変動し、価格が大きく変動する可能性があります。これがスリッページです。

2. ダイ（DAI）を取り扱うDEXにおけるスリッページの要因

ダイを取り扱うDEXにおけるスリッページは、以下の要因によって引き起こされます。

• 流動性の低さ: ダイと他の暗号資産とのペアの流動性が低い場合、大きな注文を行うと価格に大きな影響を与えやすくなります。
• 取引量: 取引量が少ない時間帯や、市場のボラティリティが高い時間帯は、スリッページが発生しやすくなります。
• AMMの設計: AMMの設計によって、スリッページの発生しやすさが異なります。例えば、Constant Product Market Maker（CPMM）と呼ばれるAMMは、流動性が低い場合にスリッページが大きくなりやすい傾向があります。
• フロントランニング: 悪意のある第三者が、未承認のトランザクションを検知し、自身のトランザクションを優先的に実行させる行為です。これにより、ユーザーの注文が不利な価格で実行される可能性があります。

3. スリッページがもたらす影響

スリッページは、ユーザーに以下のような影響をもたらします。

• 予想よりも不利な価格で取引が成立する: スリッページが大きい場合、ユーザーは予想よりも不利な価格で暗号資産を交換することになります。
• 取引コストの増加: スリッページは、実質的な取引コストを増加させます。
• 投資判断の誤り: スリッページを考慮せずに取引を行うと、投資判断が誤る可能性があります。

4. スリッページ対策：ユーザーができること

DEXでダイを取引する際に、スリッページを軽減するために、ユーザーは以下の対策を講じることができます。

• スリッページ許容度を設定する: DEXのインターフェースには、スリッページ許容度を設定する機能があります。スリッページ許容度を高く設定すると、注文が成立しやすくなりますが、スリッページのリスクも高まります。
• 流動性の高い取引所を選択する: 流動性の高い取引所を選択することで、スリッページのリスクを軽減することができます。
• 取引量を分割する: 大きな注文を行う場合は、取引量を分割して複数回に分けて実行することで、スリッページの影響を軽減することができます。
• 時間帯を選ぶ: 取引量が少ない時間帯や、市場のボラティリティが高い時間帯を避けて取引を行うことで、スリッページのリスクを軽減することができます。
• Limit Orderを利用する: Market Orderではなく、Limit Orderを利用することで、希望する価格で取引が成立する可能性を高めることができます。

5. スリッページ対策：DEX側の取り組み

DEX運営者も、スリッページを軽減するために様々な取り組みを行っています。

• 流動性提供インセンティブの提供: 流動性提供者にインセンティブを提供することで、流動性を高め、スリッページを軽減することができます。
• AMMの改良: より効率的なAMMを開発することで、スリッページを軽減することができます。例えば、Concentrated Liquidityと呼ばれる仕組みは、特定の価格帯に流動性を集中させることで、スリッページを大幅に軽減することができます。
• フロントランニング対策: トランザクションの優先順位をランダム化したり、トランザクションの承認時間を遅らせたりすることで、フロントランニングを防止することができます。
• オーダーブックモデルの導入: AMMではなく、オーダーブックモデルを採用することで、スリッページを抑制することができます。

6. ダイ（DAI）の特性とスリッページ

ダイは米ドルにペッグされたステーブルコインであるため、他の暗号資産と比較して価格変動が小さいという特徴があります。しかし、それでもDEXでの取引においてはスリッページのリスクが存在します。特に、ダイと他の暗号資産とのペアの流動性が低い場合や、大きな注文を行う場合には、スリッページに注意する必要があります。

ダイのペッグメカニズムは、MakerDAOによって管理されており、担保資産の過不足に応じてダイの供給量を調整することで、価格を安定させています。しかし、このペッグメカニズムが完全に機能しない場合や、市場に大きな混乱が生じた場合には、ダイの価格が変動し、スリッページのリスクが高まる可能性があります。

7. スリッページ計算の例

例えば、1DAIを0.01ETHで交換したいとします。DEXのスリッページ許容度を1%に設定した場合、取引が成立する価格は0.0099ETHから0.0101ETHの範囲内になります。もし、取引が0.0099ETHで成立した場合、ユーザーは1DAIに対して0.0001ETH少ないETHを受け取ることになります。これがスリッページです。

スリッページの計算は、取引量、流動性プールのサイズ、AMMの設計など、様々な要素によって複雑になります。DEXによっては、スリッページを事前にシミュレーションできる機能を提供している場合がありますので、積極的に活用することをお勧めします。

8. まとめ

ダイを取り扱うDEXにおけるスリッページは、流動性の低さ、取引量、AMMの設計、フロントランニングなど、様々な要因によって引き起こされます。スリッページは、ユーザーに不利な価格で取引が成立したり、取引コストを増加させたりする可能性があります。ユーザーは、スリッページ許容度を設定したり、流動性の高い取引所を選択したり、取引量を分割したりすることで、スリッページを軽減することができます。また、DEX運営者も、流動性提供インセンティブの提供やAMMの改良、フロントランニング対策など、スリッページを軽減するための様々な取り組みを行っています。ダイをDEXで取引する際には、スリッページのリスクを十分に理解し、適切な対策を講じることが重要です。