ダイ（DAI）とイーサリアム、どちらを選ぶべき？

分散型金融（DeFi）の隆盛に伴い、暗号資産の選択肢はますます多様化しています。その中でも、ダイ（DAI）とイーサリアム（ETH）は、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を担っており、多くの投資家や開発者から注目を集めています。本稿では、ダイとイーサリアムそれぞれの特徴、利点、欠点を詳細に比較検討し、どちらを選ぶべきか、あるいは両方をどのように活用すべきかについて、専門的な視点から考察します。

1. ダイ（DAI）とは？

ダイは、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインです。その最大の特徴は、米ドルにペッグ（連動）されている点にあります。しかし、従来の法定通貨担保型ステーブルコインとは異なり、ダイは過剰担保型（over-collateralized）の仕組みを採用しています。具体的には、イーサリアムなどの暗号資産を担保として預け入れることで、その担保価値以上のダイを発行することができます。この過剰担保により、ダイは価格の安定性を維持し、米ドルとのペッグを維持しています。

1.1 ダイの仕組み

ダイの仕組みの中核をなすのが、MakerDAOとスマートコントラクトです。ユーザーは、イーサリアムなどの暗号資産をMakerDAOのVaultと呼ばれるスマートコントラクトに預け入れます。Vaultは、預け入れられた担保資産の価値を評価し、それに基づいてダイを発行します。担保資産の価値が一定の割合を下回ると、自動的に清算され、担保資産が売却されてダイの供給量が調整されます。この仕組みにより、ダイは市場の変動に左右されにくく、安定した価格を維持することができます。

1.2 ダイの利点

• 価格の安定性: 米ドルにペッグされているため、価格変動リスクが比較的低い。
• 分散性: 中央集権的な管理主体が存在しないため、検閲耐性が高い。
• 透明性: ブロックチェーン上で取引履歴が公開されているため、透明性が高い。
• DeFiエコシステムとの親和性: 多くのDeFiプラットフォームで利用されており、DeFiサービスへのアクセスが容易。

1.3 ダイの欠点

• 過剰担保の必要性: ダイを発行するためには、担保資産を過剰に預け入れる必要がある。
• 清算リスク: 担保資産の価値が下落した場合、清算されるリスクがある。
• スマートコントラクトのリスク: スマートコントラクトの脆弱性を突かれるリスクがある。

2. イーサリアム（ETH）とは？

イーサリアムは、スマートコントラクトを実行できる分散型プラットフォームです。ビットコインと同様に暗号資産としても機能しますが、その最大の特徴は、単なる価値の保存手段にとどまらず、様々な分散型アプリケーション（DApps）を構築・実行できる点にあります。イーサリアムは、DeFiエコシステムの基盤として、多くのプロジェクトに利用されています。

2.1 イーサリアムの仕組み

イーサリアムは、イーサリアム仮想マシン（EVM）と呼ばれる仮想マシン上でスマートコントラクトを実行します。スマートコントラクトは、事前に定義されたルールに従って自動的に実行されるプログラムであり、仲介者なしに安全かつ透明性の高い取引を実現します。イーサリアムのネットワークは、PoW（プルーフ・オブ・ワーク）というコンセンサスアルゴリズムによって維持されており、マイナーと呼ばれる参加者が計算問題を解くことでブロックチェーンに新しいブロックを追加し、取引を検証します。

2.2 イーサリアムの利点

• スマートコントラクトの実行能力: 様々なDAppsを構築・実行できる。
• DeFiエコシステムの基盤: 多くのDeFiプロジェクトがイーサリアム上で構築されている。
• 高い流動性: 主要な暗号資産取引所での取引量が多く、流動性が高い。
• 開発コミュニティの活発さ: 活発な開発コミュニティが存在し、継続的な技術革新が行われている。

2.3 イーサリアムの欠点

• スケーラビリティ問題: 取引処理能力が低く、ネットワークの混雑時に取引手数料が高騰する。
• ガス代の変動: スマートコントラクトの実行に必要なガス代が変動し、予測が難しい。
• PoWのエネルギー消費: PoWによるブロック生成に大量のエネルギーを消費する。

3. ダイとイーサリアムの比較

| 特徴 | ダイ（DAI） | イーサリアム（ETH） |
|—|—|—|
| 種類 | ステーブルコイン | プラットフォーム/暗号資産 |
| 価格安定性 | 高い（米ドルペッグ） | 低い（市場変動に左右される） |
| 分散性 | 高い | 高い |
| 透明性 | 高い | 高い |
| スケーラビリティ | イーサリアムに依存 | 低い |
| 用途 | DeFiサービス、決済 | DApps構築、DeFiサービス、価値の保存 |
| リスク | 過剰担保リスク、清算リスク、スマートコントラクトリスク | スケーラビリティ問題、ガス代変動、PoWのエネルギー消費 |

4. どちらを選ぶべきか？

ダイとイーサリアムのどちらを選ぶべきかは、個々の投資目的やリスク許容度によって異なります。

• 価格の安定性を重視するなら: ダイは、米ドルにペッグされているため、価格変動リスクを抑えたい投資家にとって適しています。DeFiサービスを利用する際にも、価格変動リスクを回避できるため、安心して利用できます。
• DeFiエコシステムへの参加を重視するなら: イーサリアムは、DeFiエコシステムの基盤として、多くのプロジェクトに利用されています。DAppsを構築したり、DeFiサービスを利用したりする場合、イーサリアムは不可欠な存在です。
• 長期的な成長を期待するなら: イーサリアムは、スマートコントラクトの実行能力や開発コミュニティの活発さから、長期的な成長が期待できます。

また、ダイとイーサリアムは、互いに補完的な関係にあります。ダイは、イーサリアム上で発行され、イーサリアムのDeFiエコシステムで利用されています。したがって、両方を組み合わせることで、より効果的なポートフォリオを構築することができます。

5. まとめ

ダイとイーサリアムは、それぞれ異なる特徴と利点を持つ暗号資産です。ダイは、価格の安定性を重視する投資家にとって適しており、イーサリアムは、DeFiエコシステムへの参加や長期的な成長を期待する投資家にとって適しています。どちらを選ぶべきかは、個々の投資目的やリスク許容度によって異なりますが、両方を組み合わせることで、より効果的なポートフォリオを構築することができます。DeFi市場は常に進化しており、これらの暗号資産の役割も変化していく可能性があります。常に最新の情報を収集し、慎重な判断を行うことが重要です。