ダイ（DAI）を使った分散型レンディングの仕組み解説

分散型金融（DeFi）の隆盛に伴い、従来の金融システムに依存しない新しい金融サービスの利用が拡大しています。その中でも、ダイ（DAI）を用いた分散型レンディングは、注目を集めているサービスの一つです。本稿では、ダイを用いた分散型レンディングの仕組みについて、その基礎から具体的な運用方法、リスクまでを詳細に解説します。

1. ダイ（DAI）とは

ダイは、MakerDAOによって発行される、米ドルにペッグされたステーブルコインです。他のステーブルコインが法定通貨や資産を担保とするのに対し、ダイは過剰担保型（Over-Collateralized）の仕組みを採用しています。つまり、ダイを発行するためには、イーサリアムなどの暗号資産を一定量以上担保として預け入れる必要があります。この過剰担保によって、ダイの価格安定性が保たれています。

1.1 ダイの価格安定メカニズム

ダイの価格を1米ドルに維持するためには、MakerDAOが様々なメカニズムを運用しています。主なメカニズムは以下の通りです。

• 担保資産の価値変動への対応: 担保資産の価格が変動した場合、MakerDAOは担保資産の価値を調整するために、担保資産の追加や返済を促します。
• MakerDAOのガバナンス: MakerDAOのガバナンスシステムを通じて、ダイのパラメータ（担保資産の種類、担保率、安定手数料など）を調整し、ダイの価格安定性を維持します。
• MKRトークンの役割: MKRトークンは、MakerDAOのガバナンスに参加するためのトークンであり、ダイの価格が1米ドルを下回った場合に、ダイを買い戻すための資金源としても利用されます。

2. 分散型レンディングの基礎

分散型レンディングとは、仲介者を介さずに、暗号資産を貸し借りする仕組みです。従来の金融機関を介した貸し借りとは異なり、スマートコントラクトによって自動的に実行されるため、透明性が高く、効率的です。ダイを用いた分散型レンディングでは、ダイを担保として他の暗号資産を借りたり、逆に暗号資産を担保としてダイを借りたりすることができます。

2.1 分散型レンディングプラットフォーム

ダイを用いた分散型レンディングを提供するプラットフォームは多数存在します。代表的なプラットフォームとしては、Aave、Compound、dYdXなどが挙げられます。これらのプラットフォームは、それぞれ異なる特徴や手数料体系を持っています。

3. ダイを用いた分散型レンディングの仕組み

ダイを用いた分散型レンディングの仕組みを理解するためには、以下の要素を理解する必要があります。

3.1 担保資産

分散型レンディングでは、暗号資産を担保として預け入れる必要があります。担保資産の種類は、プラットフォームによって異なりますが、イーサリアム（ETH）、ビットコイン（BTC）、Chainlink（LINK）などが一般的に利用されています。

3.2 担保率

担保率は、担保資産の価値を借りられる資産の価値で割った割合です。例えば、担保率が150%の場合、100ドル分の担保資産を預け入れることで、66.67ドル分の資産を借りることができます。担保率は、プラットフォームや担保資産の種類によって異なります。

3.3 金利

分散型レンディングにおける金利は、需要と供給によって変動します。借り手の需要が高まると金利は上昇し、貸手の供給が高まると金利は低下します。金利は、プラットフォームによって異なるアルゴリズムによって決定されます。

3.4 清算

担保資産の価値が低下し、担保率が一定の閾値を下回った場合、清算と呼ばれるプロセスが発生します。清算とは、担保資産を強制的に売却し、借り入れ資産を返済するプロセスです。清算によって、貸手の損失を最小限に抑えることができます。

4. ダイを用いた分散型レンディングの運用方法

ダイを用いた分散型レンディングの運用方法は、大きく分けて以下の2つがあります。

4.1 ダイを借りる

暗号資産を担保としてダイを借りることで、担保資産を保有したまま、ダイを利用することができます。例えば、イーサリアムを担保としてダイを借り、そのダイを使って他の暗号資産を購入することができます。これにより、担保資産を売却せずに、他の暗号資産への投資が可能になります。

4.2 ダイを貸す

ダイを貸し出すことで、金利収入を得ることができます。ダイを貸し出すことで、DeFiエコシステムに貢献し、同時に収益を得ることができます。貸し出すダイの量は、プラットフォームによって異なります。

5. ダイを用いた分散型レンディングのリスク

ダイを用いた分散型レンディングは、従来の金融システムに比べてリスクが高い場合があります。主なリスクとしては、以下のものが挙げられます。

5.1 スマートコントラクトのリスク

分散型レンディングは、スマートコントラクトによって自動的に実行されます。スマートコントラクトに脆弱性があった場合、資金が盗まれたり、誤った処理が行われたりする可能性があります。そのため、信頼できるプラットフォームを選択し、スマートコントラクトの監査状況を確認することが重要です。

5.2 担保資産の価格変動リスク

担保資産の価格が急落した場合、担保率が低下し、清算が発生する可能性があります。清算が発生した場合、担保資産を売却して借り入れ資産を返済する必要があり、損失が発生する可能性があります。そのため、担保資産の価格変動リスクを十分に理解し、適切な担保率を設定することが重要です。

5.3 流動性リスク

分散型レンディングプラットフォームの流動性が低い場合、借り入れや貸し出しがスムーズに行われない可能性があります。流動性が低いプラットフォームでは、金利が変動しやすく、スリッページが発生する可能性もあります。そのため、流動性の高いプラットフォームを選択することが重要です。

5.4 システムリスク

DeFiエコシステム全体に影響を与えるシステムリスクも存在します。例えば、MakerDAOのガバナンスシステムに問題が発生した場合、ダイの価格安定性が損なわれる可能性があります。そのため、DeFiエコシステム全体の動向を注視し、リスクを適切に管理することが重要です。

6. まとめ

ダイを用いた分散型レンディングは、従来の金融システムに依存しない新しい金融サービスであり、透明性が高く、効率的です。しかし、スマートコントラクトのリスク、担保資産の価格変動リスク、流動性リスク、システムリスクなど、様々なリスクが存在します。ダイを用いた分散型レンディングを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、適切なリスク管理を行うことが重要です。DeFiエコシステムは常に進化しており、新しいプラットフォームやサービスが登場しています。常に最新の情報を収集し、自身の投資戦略に最適な選択を行うことが重要です。分散型レンディングは、DeFiの可能性を広げる重要な要素の一つであり、今後の発展が期待されます。