ダイ（DAI）の仕組みを図解でわかりやすく解説！

ダイ（DAI）は、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインであり、その独特な仕組みは、暗号資産の世界において注目を集めています。本稿では、ダイの仕組みを、図解を交えながら、専門的な視点から詳細に解説します。ダイの理解は、DeFi（分散型金融）の世界への参入を検討する上で不可欠な知識となるでしょう。

1. ダイの基本概念

ダイは、米ドルにペッグ（連動）することを目的とした暗号資産です。しかし、従来のステーブルコインのように、法定通貨を裏付け資産とするのではなく、過剰担保型（Over-Collateralized）という独自の仕組みを採用しています。これは、ダイを生成するために、価値のある暗号資産を担保として預け入れる必要があるということを意味します。この担保比率は、通常150%以上と設定されており、市場の変動リスクに対応するための安全策となっています。

2. MakerDAOとMKRトークン

ダイのシステムを管理・運営しているのがMakerDAOです。MakerDAOは、分散型自律組織（DAO）であり、MKRトークン保有者による投票によって、システムのパラメータ（担保比率、安定手数料など）が決定されます。MKRトークンは、ダイシステムのガバナンス（意思決定）に関与するための権利を与えるトークンであり、また、ダイシステムの安定性を維持するための役割も担っています。

具体的には、ダイの価格が米ドルとのペッグから乖離した場合、MKRトークンがオークションにかけられ、その収益がダイの価格安定化のために使用されます。この仕組みによって、ダイの価格は常に米ドルに近づけようと調整されます。

3. ダイの生成（CDPの利用）

ダイを生成するためには、Collateralized Debt Position（CDP）と呼ばれる仕組みを利用します。CDPは、担保を預け入れてダイを借り入れるための「金庫」のようなものです。ユーザーは、ETH（イーサリアム）などの暗号資産をCDPに預け入れ、その担保価値に応じてダイを借り入れることができます。借り入れたダイは、様々な用途に利用できますが、CDPに預け入れた担保価値が一定水準を下回ると、自動的に清算（Liquidation）され、担保を失うリスクがあります。

CDPの利用手順は以下の通りです。

1. CDPを開設し、担保となる暗号資産を預け入れる。
2. 担保価値に応じてダイを借り入れる。
3. 借り入れたダイを様々な用途に利用する。
4. ダイを返済し、担保を回収する。

4. 担保資産の種類

ダイの担保として利用できる暗号資産は、MakerDAOによって選定されます。現在、ETH（イーサリアム）が最も主要な担保資産であり、その他にも、BAT（Basic Attention Token）、REP（Augur）、ZRX（0x）などが利用可能です。担保資産の種類は、MakerDAOの投票によって変更される可能性があります。

担保資産の選定基準としては、以下の点が考慮されます。

• 流動性：市場での取引が活発であること。
• 価格の安定性：価格変動が比較的穏やかであること。
• セキュリティ：ハッキングなどのリスクが低いこと。

5. 安定手数料（Stability Fee）

ダイの価格を安定させるために、MakerDAOは安定手数料（Stability Fee）と呼ばれる金利を課しています。これは、ダイを借り入れたユーザーが支払うものであり、ダイの供給量を調整する役割を果たします。安定手数料が高い場合、ダイの借り入れコストが増加するため、ダイの供給量が減少し、価格が上昇する傾向にあります。逆に、安定手数料が低い場合、ダイの借り入れコストが減少するため、ダイの供給量が増加し、価格が下落する傾向にあります。

6. ダイの清算（Liquidation）

CDPに預け入れた担保価値が一定水準を下回ると、自動的に清算（Liquidation）が行われます。これは、担保価値が不足した場合に、ダイのシステム全体を守るための措置です。清算が行われると、担保はオークションにかけられ、その収益がダイの返済に充てられます。清算のリスクを避けるためには、担保比率を常に一定水準以上に維持することが重要です。

7. ダイの利用用途

ダイは、様々な用途に利用できます。例えば、DeFiプラットフォームでの取引、レンディング（貸付）、イールドファーミング（利回り獲得）などに利用できます。また、米ドルにペッグされているため、価格変動リスクを抑えたい場合に、代替通貨として利用することもできます。

具体的な利用例としては、以下のものが挙げられます。

• CompoundやAaveなどのレンディングプラットフォームで、ダイを貸し出すことで利息を得る。
• UniswapやSushiswapなどの分散型取引所で、ダイを使って他の暗号資産と交換する。
• Yearn.financeなどのイールドファーミングプラットフォームで、ダイを預け入れて利回りを得る。

8. ダイのメリットとデメリット

ダイには、以下のようなメリットとデメリットがあります。

メリット

• 分散型であること：中央集権的な管理者が存在しないため、検閲耐性が高い。
• 過剰担保型であること：担保比率が高いため、価格の安定性が高い。
• 透明性が高いこと：すべての取引履歴がブロックチェーン上に記録されるため、透明性が高い。

デメリット

• 担保が必要であること：ダイを生成するためには、担保となる暗号資産が必要である。
• 清算リスクがあること：担保価値が不足すると、担保が清算されるリスクがある。
• 複雑な仕組みであること：ダイの仕組みは複雑であり、理解に時間がかかる。

9. 今後の展望

ダイは、DeFiエコシステムの重要な構成要素として、今後も発展していくことが期待されます。MakerDAOは、ダイの機能を拡張し、より多くの担保資産に対応することで、ダイの利用範囲を広げようとしています。また、ダイの価格安定性をさらに高めるための研究開発も進められています。ダイの将来は、DeFiの発展とともに、ますます注目を集めることでしょう。

まとめ

ダイは、過剰担保型ステーブルコインであり、MakerDAOによって管理・運営されています。CDPを利用することで、担保となる暗号資産を預け入れてダイを借り入れることができます。ダイは、DeFiプラットフォームでの取引、レンディング、イールドファーミングなど、様々な用途に利用できます。ダイの仕組みを理解することは、DeFiの世界への参入を検討する上で不可欠な知識となります。ダイのメリットとデメリットを理解した上で、慎重に利用することが重要です。