ダイ（DAI）の仕組みをわかりやすく図解で解説！
はじめに
ダイ（DAI）は、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインであり、米ドルにペッグされることを目指しています。その独特な仕組みは、暗号資産市場において重要な役割を果たしており、DeFi（分散型金融）エコシステムの発展に貢献しています。本稿では、ダイの仕組みを詳細に解説し、その安定性、利点、そして潜在的なリスクについて掘り下げていきます。
ダイの基本概念
ダイは、中央銀行のような単一の管理主体を持たない点が特徴です。その代わりに、スマートコントラクトと呼ばれる自動実行されるプログラムによって管理されています。ダイの価値は、担保資産（Collateral）によって支えられています。ユーザーは、イーサリアムなどの暗号資産を担保として預け入れ、その担保価値に応じてダイを発行することができます。
担保資産（Collateral）の種類
ダイの担保資産は、MakerDAOによって承認された暗号資産に限られます。当初はイーサリアムが主要な担保資産でしたが、現在では様々な種類の暗号資産が利用可能です。代表的な担保資産としては、以下のものが挙げられます。
- イーサリアム（ETH）
- ビットコイン（BTC）
- その他のERC-20トークン
MakerDAOは、担保資産の安全性と流動性を評価し、定期的に担保資産の種類を見直しています。
ダイの発行プロセス
ダイの発行プロセスは、以下のステップで構成されます。
- ユーザーは、MakerDAOのプラットフォームに担保資産を預け入れます。
- 預け入れた担保資産の価値に応じて、ダイが発行されます。
- 発行されたダイは、ユーザーのウォレットに送られます。
このプロセスは、スマートコントラクトによって自動的に実行されるため、透明性が高く、改ざんのリスクが低いという特徴があります。
安定メカニズム：価格フィードと安定手数料
ダイの価格を1米ドルに維持するために、MakerDAOはいくつかの安定メカニズムを採用しています。
- 価格フィード（Price Feed）：外部のオラクル（Oracle）と呼ばれる情報源から、様々な暗号資産の価格情報を取得し、ダイの担保価値を正確に評価します。
- 安定手数料（Stability Fee）：ダイの需要と供給のバランスを調整するために、MakerDAOは安定手数料を課すことがあります。安定手数料は、ダイの発行時に発生する利息のようなものであり、ダイの価格が1米ドルを上回る場合には、安定手数料を引き上げ、ダイの価格が1米ドルを下回る場合には、安定手数料を引き下げます。
- グローバル・セトルメント（Global Settlement）：極端な市場変動が発生した場合に、MakerDAOはグローバル・セトルメントと呼ばれる緊急措置を発動することがあります。グローバル・セトルメントは、ダイのシステムを一時的に停止し、担保資産の清算を強制的に行うことで、ダイの安定性を回復させることを目的としています。
担保比率（Collateralization Ratio）
ダイの安定性を確保するために、MakerDAOは担保比率という指標を設けています。担保比率は、担保資産の価値をダイの価値で割った値であり、通常は150%以上に維持される必要があります。担保比率が150%を下回ると、担保資産の清算が開始され、ダイの価格が下落するリスクが高まります。
担保比率が高いほど、ダイの安定性は高くなりますが、資本効率は低下します。MakerDAOは、担保比率と資本効率のバランスを考慮しながら、最適な担保比率を設定しています。
MakerDAOのガバナンス
MakerDAOは、分散型のガバナンスシステムを採用しています。MKRトークンを保有するユーザーは、MakerDAOの意思決定に参加することができます。MKRトークン保有者は、MakerDAOのパラメータ（担保資産の種類、安定手数料、担保比率など）を変更するための提案を提出し、投票することができます。提案が承認されると、スマートコントラクトが自動的にパラメータを変更します。
MakerDAOのガバナンスシステムは、透明性が高く、コミュニティ主導であるという特徴があります。
ダイの利点
ダイには、以下のような利点があります。
- 分散性：中央銀行のような単一の管理主体を持たないため、検閲のリスクが低い。
- 透明性：スマートコントラクトによって管理されているため、取引履歴が公開されており、透明性が高い。
- 安定性：担保資産によって支えられているため、価格変動が比較的少ない。
- DeFiエコシステムへの貢献：DeFiエコシステムにおいて、様々な用途に利用可能。
ダイの潜在的なリスク
ダイには、以下のような潜在的なリスクがあります。
- 担保資産の価格変動：担保資産の価格が大幅に下落すると、担保比率が低下し、ダイの価格が下落するリスクがある。
- スマートコントラクトのリスク：スマートコントラクトに脆弱性があると、ハッキングのリスクがある。
- オラクルのリスク：オラクルが不正な価格情報を送信すると、ダイの価格が歪められるリスクがある。
- ガバナンスのリスク：MKRトークン保有者の意思決定が、ダイの安定性に悪影響を及ぼす可能性がある。
ダイの活用事例
ダイは、DeFiエコシステムにおいて、様々な用途に利用されています。
- DeFiレンディング：AaveやCompoundなどのDeFiレンディングプラットフォームで、担保として利用される。
- DeFi取引所：UniswapやSushiswapなどのDeFi取引所で、取引ペアとして利用される。
- ステーブルコインとしての利用：決済手段や価値の保存手段として利用される。
まとめ
ダイは、分散型ステーブルコインとして、暗号資産市場において重要な役割を果たしています。その独特な仕組みは、担保資産、安定メカニズム、ガバナンスシステムによって支えられています。ダイには、分散性、透明性、安定性などの利点がある一方で、担保資産の価格変動、スマートコントラクトのリスク、オラクルのリスクなどの潜在的なリスクも存在します。ダイの仕組みを理解し、その利点とリスクを考慮することで、DeFiエコシステムをより効果的に活用することができます。
