ダイ（DAI）国内外の規制動向まとめ

はじめに

ダイ（DAI）は、分散型金融（DeFi）における重要な構成要素であり、暗号資産の担保として利用されることが多いトークンです。その利用拡大に伴い、各国政府および規制当局は、ダイを含むステーブルコインに対する規制の枠組みを検討し始めています。本稿では、ダイの国内外における規制動向について、詳細にまとめます。ダイの仕組みを理解した上で、各国の規制動向を把握することは、ダイの将来性やリスクを評価する上で不可欠です。

ダイの仕組みと特徴

ダイは、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインであり、米ドルにペッグされることを目的としています。その特徴は、以下の通りです。

• 担保型ステーブルコイン: ダイは、暗号資産（主にETH）を担保として発行されます。
• 分散型: MakerDAOは、分散型の自律組織（DAO）であり、中央集権的な管理主体が存在しません。
• 過剰担保: ダイの発行には、担保資産の価値がダイの価値を上回る過剰担保が求められます。これにより、価格変動リスクを軽減しています。
• スマートコントラクト: ダイの発行、償還、担保管理は、スマートコントラクトによって自動化されています。

ダイの仕組みは、従来の金融システムとは異なり、透明性が高く、検閲耐性があるという利点があります。しかし、担保資産の価格変動リスクやスマートコントラクトの脆弱性といったリスクも存在します。

日本の規制動向

日本においては、ダイを含む暗号資産は、「資金決済に関する法律」に基づいて規制されています。具体的には、以下の点が重要です。

• 暗号資産交換業: 暗号資産の交換を行う事業者は、金融庁への登録が必要です。
• マネー・ロンダリング対策: 暗号資産交換業者は、顧客の本人確認や取引記録の保存など、マネー・ロンダリング対策を徹底する必要があります。
• 消費者保護: 暗号資産交換業者は、顧客に対して、暗号資産のリスクや取引方法について、適切な情報提供を行う必要があります。

2023年6月1日に改正された「資金決済に関する法律」では、ステーブルコインに関する規制が強化されました。具体的には、以下の点が変更されました。

• ステーブルコイン発行者の登録: ステーブルコインを発行する事業者は、金融庁への登録が必要です。
• 担保資産の管理: ステーブルコインの発行者は、担保資産を分別管理し、定期的な監査を受ける必要があります。
• 償還義務: ステーブルコインの発行者は、顧客からの償還要求に応じる義務があります。

ダイは、MakerDAOが発行主体であるため、改正された「資金決済に関する法律」におけるステーブルコイン発行者の登録要件を満たす必要があります。現状では、MakerDAOが日本国内で登録しているわけではありませんが、今後の動向が注目されます。

アメリカの規制動向

アメリカにおいては、ダイを含む暗号資産に対する規制は、複数の機関によって行われています。主な規制機関は、以下の通りです。

• 証券取引委員会（SEC）: 暗号資産が証券に該当する場合、SECの規制対象となります。
• 商品先物取引委員会（CFTC）: 暗号資産が商品に該当する場合、CFTCの規制対象となります。
• 財務省（Treasury Department）: マネー・ロンダリング対策やテロ資金供与対策など、金融犯罪に関する規制を行います。

SECは、ダイを含むステーブルコインが証券に該当するかどうかについて、明確な判断を下していません。しかし、一部のステーブルコインに対して、証券としての規制を適用する可能性を示唆しています。また、CFTCは、ダイを含む暗号資産を商品として扱い、不正取引や市場操作に対する規制を行っています。

2023年現在、アメリカ議会では、ステーブルコインに関する包括的な規制法案が議論されています。この法案では、ステーブルコインの発行者に対して、銀行と同等の規制を適用することが提案されています。また、ステーブルコインの償還義務や担保資産の管理に関する要件も定められています。

ヨーロッパの規制動向

ヨーロッパにおいては、ダイを含む暗号資産に対する規制は、「市場における暗号資産に関する規則（MiCA）」に基づいて行われます。MiCAは、2023年6月に欧州議会で承認され、2024年から施行される予定です。

MiCAは、暗号資産に関する包括的な規制枠組みであり、以下の点が特徴です。

• 暗号資産サービスプロバイダー（CASP）の登録: 暗号資産の取引、保管、管理などを行う事業者は、CASPとして登録する必要があります。
• ステーブルコインの発行規制: ステーブルコインの発行者は、MiCAに基づいて規制されます。具体的には、発行者の資本要件、担保資産の管理、償還義務などが定められています。
• 消費者保護: MiCAは、暗号資産の利用者に対する消費者保護を強化するための措置を定めています。

MiCAは、ダイを含むステーブルコインの発行者に対して、厳格な規制を適用します。ダイの発行者であるMakerDAOは、MiCAに基づいてCASPとして登録し、規制要件を満たす必要があります。

その他の国の規制動向

ダイを含む暗号資産に対する規制は、各国で異なる状況にあります。以下に、いくつかの国の規制動向を紹介します。

• シンガポール: シンガポール金融管理局（MAS）は、暗号資産の取引やサービス提供に関する規制を強化しています。
• 香港: 香港金融管理局（HKMA）は、ステーブルコインに関する規制を検討しています。
• 韓国: 韓国政府は、暗号資産の取引や発行に関する規制を強化しています。
• 中国: 中国政府は、暗号資産の取引や発行を全面的に禁止しています。

これらの国々における規制動向は、ダイの利用拡大や普及に影響を与える可能性があります。

ダイの規制に対する課題と展望

ダイを含むステーブルコインに対する規制は、まだ発展途上にあります。規制の枠組みが明確でない場合、ダイの利用拡大や普及が阻害される可能性があります。また、規制が厳格すぎる場合、ダイの分散性や検閲耐性が損なわれる可能性があります。

ダイの規制に対する課題は、以下の通りです。

• 規制の不確実性: 各国で規制の枠組みが異なるため、ダイの発行者や利用者は、規制の不確実性に直面しています。
• イノベーションの阻害: 厳格な規制は、ダイを含む暗号資産のイノベーションを阻害する可能性があります。
• 分散性の維持: 規制要件を満たすために、ダイの分散性が損なわれる可能性があります。

ダイの将来性や普及のためには、以下の点が重要です。

• 国際的な規制協調: 各国が連携して、ステーブルコインに関する規制の枠組みを調和させる必要があります。
• イノベーションを促進する規制: イノベーションを阻害しない範囲で、適切な規制を導入する必要があります。
• 分散性を維持する規制: ダイの分散性を維持しながら、規制要件を満たす必要があります。

まとめ

ダイは、分散型金融（DeFi）における重要な構成要素であり、その利用拡大に伴い、各国政府および規制当局は、ダイを含むステーブルコインに対する規制の枠組みを検討し始めています。日本においては、改正された「資金決済に関する法律」に基づいて、ステーブルコインに関する規制が強化されました。アメリカにおいては、複数の規制機関がダイを含む暗号資産を規制しており、包括的な規制法案が議論されています。ヨーロッパにおいては、MiCAに基づいて、暗号資産に関する包括的な規制枠組みが整備されようとしています。ダイの将来性や普及のためには、国際的な規制協調、イノベーションを促進する規制、分散性を維持する規制が重要です。ダイの規制動向は、今後も注視していく必要があります。