ダイ（DAI）の仕組みを図解でわかりやすく解説！

ダイ（DAI）は、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインであり、その独特な仕組みは、暗号資産の世界において注目を集めています。本稿では、ダイの仕組みを、図解を交えながら、専門的な視点から詳細に解説します。ダイの理解は、DeFi（分散型金融）の世界への参入を検討する上で不可欠な知識となるでしょう。

1. ダイの基本概念

ダイは、米ドルにペッグ（連動）することを目的とした暗号資産です。しかし、従来のステーブルコインのように、法定通貨を裏付け資産とするのではなく、過剰担保型（Over-Collateralized）という独自の仕組みを採用しています。これは、ダイを生成するために、価値のある暗号資産を担保として預け入れる必要があるということを意味します。この担保比率は、通常150%を超えており、市場の変動リスクに対応するための安全策として機能しています。

2. MakerDAOとMKRトークン

ダイのシステムを管理・運営しているのがMakerDAOです。MakerDAOは、分散型自律組織（DAO）であり、MKRトークン保有者による投票によって、システムのパラメータ（担保比率、安定手数料など）が決定されます。MKRトークンは、ダイシステムのガバナンス（意思決定）に関与するための権利を与えるトークンであり、また、ダイシステムの安定性を維持するための役割も担っています。

具体的には、ダイの価格が米ドルとのペッグから乖離した場合、MKRトークンがオークションにかけられ、その収益がダイの価格安定化のために使用されます。この仕組みによって、ダイの価格は常に米ドルに近づけようと調整されます。

3. ダイの生成（CDPの利用）

ダイを生成するためには、Collateralized Debt Position（CDP）と呼ばれる仕組みを利用します。CDPは、担保を預け入れてダイを借り入れるための「金庫」のようなものです。ユーザーは、ETH（イーサリアム）などの暗号資産をCDPに預け入れ、その担保価値に応じてダイを借り入れることができます。

CDPの利用手順は以下の通りです。

1. 担保となる暗号資産をCDPに預け入れる。
2. 担保比率に応じて、ダイを借り入れる。
3. 借り入れたダイを使用する。
4. ダイを返済し、担保を回収する。

CDPの利用には、安定手数料（Stability Fee）と呼ばれる利息が発生します。この手数料は、ダイの需要と供給を調整し、価格を安定させるために重要な役割を果たします。

4. 担保資産の種類

ダイの担保として利用できる暗号資産は、MakerDAOによって選定されます。現在、ETH（イーサリアム）が最も主要な担保資産であり、その他にも、BAT（Basic Attention Token）、REP（Augur）、ZRX（0x）などが利用可能です。担保資産の種類は、MakerDAOの投票によって変更される可能性があります。

担保資産の選定基準としては、以下の点が考慮されます。

• 流動性：市場での取引が活発であること。
• 価格の安定性：価格変動が比較的穏やかであること。
• セキュリティ：ハッキングなどのリスクが低いこと。

5. ダイの安定化メカニズム

ダイの価格を米ドルにペッグするために、MakerDAOは様々な安定化メカニズムを導入しています。主なメカニズムとしては、以下のものが挙げられます。

• 担保比率の調整：担保比率を高く設定することで、市場の変動リスクに対応し、ダイの価格を安定させます。
• 安定手数料の調整：安定手数料を調整することで、ダイの需要と供給を調整し、価格を安定させます。
• MKRトークンのオークション：ダイの価格が米ドルとのペッグから乖離した場合、MKRトークンをオークションにかけ、その収益をダイの価格安定化のために使用します。
• グローバル・セトルメント：市場の急激な変動に対応するために、グローバル・セトルメントと呼ばれる緊急措置が用意されています。

6. ダイのメリットとデメリット

ダイには、以下のようなメリットとデメリットがあります。

メリット

• 分散型であること：中央機関に依存しないため、検閲耐性があり、透明性が高い。
• 過剰担保型であること：担保比率が高いため、比較的安定した価格を維持できる。
• DeFiエコシステムとの連携：多くのDeFiプラットフォームで利用可能であり、様々な金融サービスにアクセスできる。

デメリット

• 担保が必要であること：ダイを生成するためには、担保となる暗号資産が必要である。
• 担保比率の変動：担保比率が変動する可能性があるため、常に監視が必要である。
• 複雑な仕組み：ダイの仕組みは複雑であり、理解に時間がかかる。

7. ダイの将来展望

ダイは、DeFiエコシステムの成長とともに、今後ますます重要な役割を果たすことが期待されています。MakerDAOは、ダイの機能を拡張し、より多くの担保資産に対応することで、ダイの利用範囲を広げようとしています。また、ダイの安定性をさらに高めるための研究開発も進められています。

ダイの将来展望としては、以下の点が挙げられます。

• マルチチェーン対応：複数のブロックチェーン上でダイを利用できるようにする。
• リアルワールドアセットの担保：不動産や債券などのリアルワールドアセットを担保として利用できるようにする。
• ダイの派生商品の開発：ダイを基にした様々な金融商品を開発する。

まとめ

ダイは、過剰担保型ステーブルコインという独自の仕組みを採用し、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。MakerDAOによる管理・運営、CDPの利用、担保資産の種類、安定化メカニズムなど、ダイの仕組みは複雑ですが、理解することで、DeFiの世界をより深く理解することができます。ダイの将来展望は明るく、今後ますます発展していくことが期待されます。ダイの仕組みを理解し、DeFiエコシステムの可能性を探求していくことは、新たな金融の未来を切り開く鍵となるでしょう。