暗号資産（仮想通貨）のリスクヘッジに使えるデリバティブ

はじめに

暗号資産（仮想通貨）市場は、その高いボラティリティから、投資家にとって魅力的な投資先であると同時に、大きなリスクを伴う投資先でもあります。価格変動の激しさから、予期せぬ損失を被る可能性も否定できません。そこで、暗号資産投資におけるリスクを軽減するために、デリバティブを活用することが有効な手段となり得ます。本稿では、暗号資産のリスクヘッジに利用できるデリバティブの種類、その仕組み、そして活用方法について、詳細に解説します。

デリバティブとは

デリバティブ（派生商品）とは、その価値が他の資産（原資産）から派生する金融商品の総称です。原資産の価格変動に基づいて価値が変動するため、原資産自体の取引に比べて、少ない資金で大きな効果を得られる可能性があります。また、価格変動リスクを移転したり、ヘッジ（リスク回避）したりする目的でも利用されます。

暗号資産に関連するデリバティブとしては、主に以下のものが挙げられます。

• 先物取引（Futures）
• オプション取引（Options）
• スワップ取引（Swaps）
• 永久契約（Perpetual Contracts）

暗号資産先物取引（Futures）

暗号資産先物取引は、将来の特定の日時に、特定の価格で暗号資産を売買する契約です。現物取引とは異なり、実際に暗号資産を保有する必要はありません。価格変動リスクをヘッジするために、保有している暗号資産の価格下落に備えて売り建玉を保有したり、将来の価格上昇を見込んで買い建玉を保有したりすることができます。

例えば、ビットコインを1BTCあたり500万円で保有している投資家が、価格下落のリスクをヘッジしたい場合、将来の特定の日時に1BTCあたり500万円でビットコインを売る契約（売り建玉）を締結します。もし、将来の価格が500万円を下回った場合、先物取引で得た利益が、現物取引での損失を相殺します。

先物取引の注意点としては、レバレッジ効果が働くため、損失が拡大する可能性があることが挙げられます。また、満期日までに反対売買を行わない場合、強制決済される可能性があります。

暗号資産オプション取引（Options）

暗号資産オプション取引は、将来の特定の日時に、特定の価格で暗号資産を売買する権利を売買する契約です。先物取引とは異なり、権利を行使するかどうかを選択できます。オプションには、コールオプション（買う権利）とプットオプション（売る権利）の2種類があります。

例えば、ビットコインの価格上昇を見込んでいる投資家は、コールオプションを購入します。もし、将来の価格が権利行使価格を上回った場合、コールオプションを行使して利益を得ることができます。一方、価格が権利行使価格を下回った場合でも、オプションの購入価格が損失の最大額となります。

プットオプションは、価格下落のリスクをヘッジするために利用されます。ビットコインの価格下落に備えたい投資家は、プットオプションを購入します。もし、将来の価格が権利行使価格を下回った場合、プットオプションを行使して損失を限定することができます。

オプション取引の注意点としては、オプションの価格（プレミアム）を支払う必要があること、そして権利行使価格と満期日が重要な要素となることが挙げられます。

暗号資産スワップ取引（Swaps）

暗号資産スワップ取引は、異なる種類の暗号資産、または暗号資産と法定通貨の間で、将来のキャッシュフローを交換する契約です。例えば、ビットコインの価格変動リスクを回避するために、ビットコインのキャッシュフローを米ドルに交換するスワップ取引を行うことができます。

スワップ取引は、主に機関投資家や企業が、リスク管理や資金調達のために利用します。個人投資家が利用できる機会は限られています。

暗号資産永久契約（Perpetual Contracts）

暗号資産永久契約は、満期日のない先物取引です。従来の先物取引とは異なり、満期日に決済されることがないため、長期的な価格変動リスクをヘッジすることができます。永久契約は、通常、資金調達レート（Funding Rate）と呼ばれる手数料を支払い、建玉を維持します。

資金調達レートは、市場の需給バランスに基づいて変動します。買い建玉が多い場合は資金調達レートがプラスになり、売り建玉が多い場合は資金調達レートがマイナスになります。

永久契約の注意点としては、資金調達レートが変動するため、取引コストが変化する可能性があること、そしてレバレッジ効果が働くため、損失が拡大する可能性があることが挙げられます。

デリバティブを活用したリスクヘッジ戦略

暗号資産投資におけるリスクヘッジ戦略は、投資家のリスク許容度や投資目標によって異なります。以下に、いくつかの代表的な戦略を紹介します。

• ショートヘッジ：保有している暗号資産の価格下落に備えて、先物取引で売り建玉を保有する戦略です。
• ロングヘッジ：将来の価格上昇を見込んで、先物取引で買い建玉を保有する戦略です。
• プロテクティブプット：保有している暗号資産の価格下落に備えて、プットオプションを購入する戦略です。
• カバードコール：保有している暗号資産に対して、コールオプションを売却する戦略です。

これらの戦略を組み合わせることで、より効果的なリスクヘッジを行うことができます。

デリバティブ取引のリスク

デリバティブ取引は、リスクヘッジに有効な手段である一方、いくつかのリスクも伴います。

• レバレッジリスク：レバレッジ効果が働くため、損失が拡大する可能性があります。
• 流動性リスク：取引量が少ない場合、希望する価格で取引できない可能性があります。
• カウンターパーティーリスク：取引相手が契約を履行できない可能性があります。
• 価格リスク：原資産の価格変動によって、損失を被る可能性があります。

これらのリスクを理解した上で、慎重に取引を行う必要があります。

まとめ

暗号資産市場は、高いボラティリティを伴うため、リスク管理が非常に重要です。デリバティブは、暗号資産投資におけるリスクを軽減するための有効な手段となり得ます。先物取引、オプション取引、スワップ取引、永久契約など、様々な種類のデリバティブを理解し、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて適切な戦略を選択することが重要です。しかし、デリバティブ取引は、レバレッジリスクや流動性リスクなど、いくつかのリスクも伴うため、慎重に取引を行う必要があります。本稿が、暗号資産投資におけるリスクヘッジ戦略の一助となれば幸いです。