暗号資産（仮想通貨）のオンチェーン分析の基本と応用編

暗号資産（仮想通貨）市場は、その透明性と不変性から、従来の金融市場とは異なる分析手法を必要としています。その中でも、オンチェーン分析は、ブロックチェーン上に記録された取引データを解析することで、市場の動向や投資家の行動を把握するための強力なツールとして注目されています。本稿では、オンチェーン分析の基本的な概念から、具体的な応用例までを詳細に解説します。

1. オンチェーン分析とは

オンチェーン分析とは、ブロックチェーン上に記録された全ての取引データを解析し、そこから有益な情報を抽出する手法です。従来の金融市場におけるオフチェーンデータ（取引所の取引履歴、ニュース記事、企業財務諸表など）とは異なり、オンチェーンデータは改ざんが極めて困難であり、高い信頼性を有しています。これにより、市場参加者の行動、資金の流れ、ネットワークの健全性などを客観的に評価することが可能になります。

1.1 オンチェーンデータの種類

オンチェーンデータは、主に以下の種類に分類されます。

• トランザクションデータ: 送金元アドレス、送金先アドレス、送金額、タイムスタンプなど、個々の取引に関する情報
• アドレスデータ: アドレスの作成日時、残高、取引履歴など、アドレスに関する情報
• ブロックデータ: ブロックのハッシュ値、トランザクション数、マイナー報酬など、ブロックに関する情報
• トークンデータ: トークンの種類、発行量、取引量など、トークンに関する情報

1.2 オンチェーン分析のメリット

オンチェーン分析は、従来の金融市場分析と比較して、以下のメリットがあります。

• 透明性: 全ての取引データが公開されており、誰でもアクセス可能です。
• 不変性: ブロックチェーン上に記録されたデータは改ざんが極めて困難です。
• リアルタイム性: 取引データはほぼリアルタイムで記録されます。
• 客観性: データは自動的に記録されるため、主観的なバイアスが入りにくいです。

2. オンチェーン分析の基本指標

オンチェーン分析を行う上で、いくつかの重要な指標を理解しておく必要があります。

2.1 アクティブアドレス数

一定期間内に取引を行ったアドレスの数を指します。アクティブアドレス数が増加すると、ネットワークの利用者が増加していることを示し、市場の活況化を意味することがあります。ただし、単独のアドレスが複数の取引を行う場合もあるため、アクティブアドレス数だけでは市場の状況を正確に把握することはできません。

2.2 トランザクション数

一定期間内に行われた取引の数を指します。トランザクション数が増加すると、ネットワークの利用が活発になっていることを示します。トランザクション数とアクティブアドレス数を比較することで、ネットワークの利用状況をより詳細に分析することができます。

2.3 平均トランザクションサイズ

1つのトランザクションに含まれるデータの平均サイズを指します。平均トランザクションサイズが大きくなると、ネットワークの混雑度が高まっていることを示し、取引手数料の上昇につながる可能性があります。

2.4 ハッシュレート

ブロックチェーンネットワークのセキュリティを維持するために必要な計算能力を指します。ハッシュレートが高くなると、ネットワークのセキュリティが向上し、攻撃を受けにくくなります。ハッシュレートの低下は、ネットワークのセキュリティが低下していることを示唆する可能性があります。

2.5 ネットワークの利用率

ブロックチェーンネットワークの容量に対する実際の利用状況を示す指標です。ネットワークの利用率が高くなると、取引の遅延や手数料の上昇が発生する可能性があります。

2.6 累積取引量

ブロックチェーン上で発生した全ての取引の合計金額を指します。累積取引量の増加は、市場全体の成長を示唆する可能性があります。

2.7 供給量

暗号資産の総発行量を指します。供給量が限られている暗号資産は、需要が増加すると価格が上昇しやすい傾向があります。

2.8 流通量

市場で取引可能な暗号資産の量を指します。流通量が少ない暗号資産は、価格変動が大きくなりやすい傾向があります。

3. オンチェーン分析の応用例

3.1 投資戦略への応用

オンチェーン分析は、投資戦略の策定に役立ちます。例えば、以下の様な応用が考えられます。

• トレンドの把握: アクティブアドレス数やトランザクション数の増加は、市場のトレンドを示唆する可能性があります。
• 割安な時期の特定: 長期保有者の動向を分析することで、割安な時期を特定することができます。
• リスク管理: ハッシュレートの低下やネットワークの利用率の上昇は、リスクの兆候を示す可能性があります。

3.2 不正行為の検出

オンチェーン分析は、不正行為の検出にも役立ちます。例えば、以下の様な応用が考えられます。

• マネーロンダリングの追跡: 資金の流れを追跡することで、マネーロンダリングの疑いのある取引を特定することができます。
• 詐欺行為の検出: 詐欺的なICOやポンジスキームなどの不正行為を検出することができます。
• ハッキングの追跡: ハッキングされた資金の流れを追跡し、犯人を特定することができます。

3.3 市場調査への応用

オンチェーン分析は、市場調査にも役立ちます。例えば、以下の様な応用が考えられます。

• 投資家の行動分析: アドレスの取引履歴を分析することで、投資家の行動パターンを把握することができます。
• 市場のセンチメント分析: トランザクションデータから、市場のセンチメントを推測することができます。
• 競合分析: 競合他社の動向を分析することで、市場シェアの変化を把握することができます。

3.4 DeFi（分散型金融）への応用

DeFiプラットフォームの利用状況を分析することで、プラットフォームの健全性やリスクを評価することができます。例えば、以下の様な応用が考えられます。

• 流動性プールの分析: 流動性プールの規模や利用状況を分析することで、プラットフォームの安定性を評価することができます。
• スマートコントラクトの監査: スマートコントラクトの取引履歴を分析することで、脆弱性や不正行為を検出することができます。
• ガバナンスへの参加状況の分析: ガバナンスへの参加状況を分析することで、コミュニティの意見を把握することができます。

4. オンチェーン分析ツールの紹介

オンチェーン分析を行うためのツールは、数多く存在します。代表的なツールとしては、以下の様なものがあります。

• Glassnode: 高度なオンチェーン分析機能を提供する有料ツール
• Nansen: スマートマネーの動向を追跡するためのツール
• Etherscan: イーサリアムブロックチェーンの探索ツール
• Blockchain.com: ビットコインブロックチェーンの探索ツール

5. まとめ

オンチェーン分析は、暗号資産市場を理解するための不可欠なツールです。本稿では、オンチェーン分析の基本的な概念から、具体的な応用例までを解説しました。オンチェーン分析を効果的に活用することで、より精度の高い投資判断やリスク管理が可能になります。しかし、オンチェーン分析はあくまでも分析手法の一つであり、他の情報源と組み合わせて総合的に判断することが重要です。暗号資産市場は常に変化しているため、最新の情報を収集し、分析スキルを向上させることが求められます。