暗号資産（仮想通貨）で使える分散型金融サービス紹介

はじめに

暗号資産（仮想通貨）市場の発展に伴い、従来の金融システムに依存しない、新たな金融サービスである分散型金融（DeFi：Decentralized Finance）が注目を集めています。DeFiは、ブロックチェーン技術を活用し、仲介者を排除することで、より透明性が高く、効率的で、アクセスしやすい金融サービスを提供することを目指しています。本稿では、暗号資産で利用できる主要なDeFiサービスについて、その概要、特徴、リスクなどを詳細に解説します。

1. 分散型取引所（DEX：Decentralized Exchange）

分散型取引所は、中央管理者が存在しない、ピアツーピア（P2P）型の取引プラットフォームです。従来の取引所とは異なり、ユーザーは自身の暗号資産をカストディアルウォレットに預ける必要がなく、自己管理されたウォレットから直接取引を行うことができます。これにより、セキュリティリスクを低減し、検閲耐性を高めることができます。

主なDEXとしては、Uniswap、SushiSwap、Curve Financeなどが挙げられます。これらのDEXは、自動マーケットメーカー（AMM：Automated Market Maker）と呼ばれる仕組みを採用しており、流動性を提供するユーザー（流動性プロバイダー）が、取引手数料の一部を受け取ることでインセンティブを得ています。AMMは、オーダーブック方式に比べて、流動性の確保が容易であり、幅広い暗号資産の取引を可能にします。

2. レンディング・ボローイング（貸付・借入）プラットフォーム

DeFiにおけるレンディング・ボローイングプラットフォームは、暗号資産を担保に貸し借りを行うサービスです。暗号資産を保有するユーザーは、プラットフォームに暗号資産を預け入れることで、利息収入を得ることができます。一方、暗号資産を必要とするユーザーは、担保となる暗号資産を預け入れることで、暗号資産を借り入れることができます。

代表的なレンディング・ボローイングプラットフォームとしては、Aave、Compound、MakerDAOなどが挙げられます。これらのプラットフォームは、スマートコントラクトによって自動的に貸付・借入の条件が実行されるため、仲介者を介することなく、安全かつ効率的に取引を行うことができます。MakerDAOは、DAIというステーブルコインを発行しており、DAIを担保に暗号資産を借り入れることができます。

3. ステーブルコイン

ステーブルコインは、米ドルなどの法定通貨や、金などの商品に価値を裏付けられた暗号資産です。暗号資産市場の価格変動リスクを軽減し、決済手段としての利用を促進することを目的としています。ステーブルコインは、主に以下の3つの種類に分類されます。

• 法定通貨担保型ステーブルコイン： 米ドルなどの法定通貨を銀行口座などに預け入れ、その預け入れられた法定通貨と同額のステーブルコインを発行する方式です。USDT、USDCなどが該当します。
• 暗号資産担保型ステーブルコイン： イーサリアムなどの暗号資産を担保にステーブルコインを発行する方式です。DAIなどが該当します。
• アルゴリズム型ステーブルコイン： スマートコントラクトによって、ステーブルコインの供給量を調整することで、価格を安定させる方式です。

4. イールドファーミング（Yield Farming）

イールドファーミングは、DeFiプラットフォームに暗号資産を預け入れることで、報酬として暗号資産を得る行為です。流動性プロバイダーとしてDEXに暗号資産を預け入れたり、レンディング・ボローイングプラットフォームに暗号資産を貸し付けたりすることで、取引手数料や利息収入を得ることができます。また、DeFiプラットフォームによっては、独自のトークンを報酬として提供する場合もあります。

イールドファーミングは、高いリターンを得られる可能性がある一方で、インパーマネントロス（一時的損失）やスマートコントラクトのリスクなどのリスクも伴います。インパーマネントロスは、DEXに預け入れた暗号資産の価格変動によって、預け入れた暗号資産の価値が減少する現象です。

5. 保険プロトコル

DeFiにおける保険プロトコルは、スマートコントラクトのバグやハッキングなどのリスクからユーザーを保護するためのサービスです。ユーザーは、保険料を支払うことで、万が一、DeFiプラットフォームで損失が発生した場合に、保険金を受け取ることができます。

代表的な保険プロトコルとしては、Nexus Mutual、Cover Protocolなどが挙げられます。これらのプロトコルは、分散型の保険プールを形成し、ユーザーからの保険料をプールすることで、保険金を支払う資金を確保しています。

6. 分散型合成資産（Synthetic Assets）

分散型合成資産は、株式、債券、商品などの現実世界の資産の価値を追跡する暗号資産です。これらの合成資産は、ブロックチェーン上で取引することができ、現実世界の資産へのアクセスを容易にします。Synthetixは、代表的な分散型合成資産プラットフォームであり、sUSDというステーブルコインを発行し、様々な合成資産を取引することができます。

7. 分散型ギャバナンス（DAO：Decentralized Autonomous Organization）

分散型ギャバナンスは、DeFiプラットフォームの運営方針を決定するプロセスを分散化する仕組みです。DAOは、トークン保有者による投票によって、プラットフォームのアップグレードやパラメータの変更などを決定します。これにより、プラットフォームの透明性と公平性を高め、コミュニティの意見を反映した運営を行うことができます。

DeFiのリスク

DeFiは、従来の金融システムに比べて、多くのメリットを提供しますが、同時にいくつかのリスクも伴います。

• スマートコントラクトのリスク： DeFiプラットフォームは、スマートコントラクトと呼ばれるプログラムによって制御されています。スマートコントラクトにバグや脆弱性があると、ハッキングや資金の損失につながる可能性があります。
• インパーマネントロス： DEXに暗号資産を預け入れた場合、価格変動によってインパーマネントロスが発生する可能性があります。
• 規制リスク： DeFiは、まだ規制が整備されていない分野であり、今後の規制動向によっては、DeFiプラットフォームの運営に影響を与える可能性があります。
• 流動性リスク： DeFiプラットフォームの流動性が低い場合、取引が成立しにくい、またはスリッページ（注文価格と約定価格の差）が大きくなる可能性があります。

まとめ

DeFiは、暗号資産を活用した革新的な金融サービスであり、従来の金融システムに代わる新たな選択肢として注目されています。分散型取引所、レンディング・ボローイングプラットフォーム、ステーブルコイン、イールドファーミング、保険プロトコル、分散型合成資産、分散型ギャバナンスなど、様々なDeFiサービスが存在し、それぞれ異なる特徴とリスクを持っています。DeFiを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断することが重要です。DeFi市場は、今後も発展を続けることが予想され、より安全で効率的な金融サービスが提供されることが期待されます。