暗号資産（仮想通貨）と金融規制：海外の最新事例紹介

はじめに

暗号資産（仮想通貨）は、その誕生以来、金融システムに大きな変革をもたらす可能性を秘めている一方で、マネーロンダリング、テロ資金供与、消費者保護といった新たな課題も提起してきました。各国政府および規制当局は、これらの課題に対応するため、暗号資産に対する規制の枠組みを整備する動きを加速させています。本稿では、暗号資産と金融規制に関する海外の最新事例を紹介し、その動向を詳細に分析することで、今後の規制のあり方について考察します。

暗号資産規制の国際的な動向

暗号資産規制の国際的な動向は、大きく分けて以下の３つの段階に分けられます。

第一段階：初期の対応（2013年～2017年）

この段階では、暗号資産に対する規制は、主にマネーロンダリング対策に焦点が当てられていました。米国財務省金融犯罪執行ネットワーク（FinCEN）は、2013年に暗号資産取引所をマネーサービス事業者（MSB）として規制対象に追加し、顧客の本人確認（KYC）義務や疑わしい取引の報告義務を課しました。また、日本においても、2017年に「資金決済に関する法律」が改正され、暗号資産取引所は登録制となりました。

第二段階：規制の多様化（2018年～2020年）

この段階では、マネーロンダリング対策に加え、消費者保護や金融システムの安定性といった観点からの規制が強化されました。欧州連合（EU）は、2018年に「第５次マネーロンダリング防止指令」を採択し、暗号資産取引所に対する規制を強化しました。また、スイスは、2019年に暗号資産に関する包括的な法規制を導入し、暗号資産の発行や取引に関するライセンス制度を設けました。

第三段階：規制の統合と調和（2021年～現在）

この段階では、暗号資産規制の国際的な調和を目指す動きが活発化しています。金融安定理事会（FSB）は、2021年に「暗号資産に関する国際的な規制フレームワーク」を発表し、暗号資産に対する規制の原則を提示しました。また、国際決済銀行（BIS）は、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を推進し、暗号資産との相互運用性を検討しています。

主要国の暗号資産規制事例

米国

米国では、暗号資産に対する規制は、複数の規制当局によって分担されています。証券取引委員会（SEC）は、暗号資産を証券とみなした場合、証券法に基づいて規制を行います。商品先物取引委員会（CFTC）は、暗号資産を商品とみなした場合、商品取引法に基づいて規制を行います。また、FinCENは、マネーロンダリング対策の観点から、暗号資産取引所を規制します。近年、SECは、暗号資産取引所に対する規制を強化しており、未登録の暗号資産の取引を禁止する措置を講じています。

欧州連合（EU）

EUは、2024年３月に「暗号資産市場に関する規則（MiCA）」を施行しました。MiCAは、暗号資産の発行者、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）、およびステーブルコインの発行者に対する包括的な規制を定めています。MiCAは、EU域内における暗号資産市場の整合性を高め、消費者保護を強化することを目的としています。

英国

英国は、EU離脱後、独自の暗号資産規制を整備しています。英国財務省は、2023年に「暗号資産のプロモーションに関する規制」を導入し、暗号資産の広告に対する規制を強化しました。また、英国金融行動監視機構（FCA）は、暗号資産取引所に対する規制を強化しており、暗号資産取引のリスクに関する情報開示を義務付けています。

スイス

スイスは、暗号資産規制において、先進的な取り組みを行っています。スイス金融市場監督機構（FINMA）は、2019年に暗号資産に関する包括的な法規制を導入し、暗号資産の発行や取引に関するライセンス制度を設けました。スイスは、暗号資産のイノベーションを促進しつつ、投資家保護を重視する姿勢を示しています。

シンガポール

シンガポールは、暗号資産規制において、バランスの取れたアプローチを採用しています。シンガポール金融管理局（MAS）は、暗号資産取引所に対するライセンス制度を設け、マネーロンダリング対策や消費者保護を強化しています。シンガポールは、暗号資産のイノベーションを促進しつつ、金融システムの安定性を維持することを重視しています。

日本

日本は、2017年に「資金決済に関する法律」を改正し、暗号資産取引所を登録制としました。金融庁は、暗号資産取引所に対する監督を強化しており、顧客資産の分別管理やマネーロンダリング対策を徹底するよう指導しています。また、2023年には、暗号資産に関する新たな法規制を導入し、ステーブルコインの発行や取引に関する規制を整備しました。

ステーブルコイン規制の動向

ステーブルコインは、法定通貨やその他の資産に価値を裏付けられた暗号資産であり、価格変動リスクを抑制することができます。そのため、ステーブルコインは、決済手段や価値の保存手段として、広く利用されています。しかし、ステーブルコインは、裏付け資産の透明性や流動性、発行者の信用力といったリスクを抱えています。そのため、各国政府および規制当局は、ステーブルコインに対する規制の枠組みを整備する動きを加速させています。

EUのMiCAは、ステーブルコインの発行者に対して、資本要件や流動性要件、監査要件などを課しています。また、米国の財務省は、ステーブルコインに関する報告書を公表し、ステーブルコインに対する規制の必要性を訴えています。日本においても、2023年に導入された新たな法規制により、ステーブルコインの発行者は、登録を受け、一定の要件を満たす必要があります。

今後の展望

暗号資産市場は、今後も成長を続けると予想されます。それに伴い、暗号資産に対する規制も、より高度化していくと考えられます。今後の規制のあり方としては、以下の点が重要になると考えられます。

* **国際的な調和:** 暗号資産市場は、国境を越えて取引が行われるため、国際的な規制の調和が不可欠です。各国政府および規制当局は、国際的な協調を通じて、規制の整合性を高める必要があります。
* **イノベーションの促進:** 暗号資産は、金融システムに新たな可能性をもたらす技術です。規制は、イノベーションを阻害するものではなく、健全な発展を促進するものでなければなりません。
* **消費者保護の強化:** 暗号資産は、価格変動リスクが高いため、消費者保護が重要です。規制は、投資家に対する情報開示を義務付け、詐欺や不正行為から投資家を保護する必要があります。
* **金融システムの安定性:** 暗号資産市場の成長は、金融システムの安定性に影響を与える可能性があります。規制は、暗号資産市場のリスクを適切に管理し、金融システムの安定性を維持する必要があります。

まとめ

暗号資産は、金融システムに大きな変革をもたらす可能性を秘めている一方で、新たな課題も提起しています。各国政府および規制当局は、これらの課題に対応するため、暗号資産に対する規制の枠組みを整備する動きを加速させています。今後の規制のあり方としては、国際的な調和、イノベーションの促進、消費者保護の強化、金融システムの安定性といった点が重要になると考えられます。暗号資産市場の健全な発展のためには、これらの点を考慮した、バランスの取れた規制が求められます。