ステーブルコインとは？メリットとデメリット解説

ステーブルコインは、暗号資産（仮想通貨）の一種でありながら、その価値を特定の資産に紐づけることで価格の安定化を図ったものです。ビットコインなどの他の暗号資産が価格変動の激しさから「投機的な資産」と見なされることが多いのに対し、ステーブルコインは「決済手段」としての利用を目指しています。本稿では、ステーブルコインの仕組み、種類、メリット、デメリットについて詳細に解説します。

ステーブルコインの仕組み

ステーブルコインの価値を安定させるための仕組みは、大きく分けて以下の3つに分類できます。

1. 法定通貨担保型

最も一般的なタイプであり、米ドルやユーロなどの法定通貨を1:1の比率で担保として保有することで、価格の安定化を図ります。例えば、1USDC（USD Coin）は1米ドルを裏付けとして保有しているとされています。この担保資産は、通常、監査法人による定期的な監査を受け、透明性が確保されています。しかし、担保資産の管理主体への信頼が不可欠であり、その管理体制が脆弱な場合にはリスクが生じる可能性があります。

2. 暗号資産担保型

ビットコインやイーサリアムなどの他の暗号資産を担保として、ステーブルコインを発行します。この場合、担保資産の価値が変動するため、過剰担保（over-collateralization）と呼ばれる仕組みが採用されることが一般的です。例えば、1DAI（Dai）を発行するために、1.5ドル相当のイーサリアムを担保として預け入れる必要がある場合があります。暗号資産担保型は、中央集権的な管理主体を必要としないため、分散性の高いシステムを構築できるというメリットがあります。しかし、担保資産の価格変動リスクや、スマートコントラクトの脆弱性などのリスクも存在します。

3. アルゴリズム型

担保資産を持たず、アルゴリズムによって価格の安定化を図ります。例えば、ステーブルコインの供給量を自動的に調整することで、需要と供給のバランスを保ち、価格を一定水準に維持しようとします。アルゴリズム型は、担保資産を必要としないため、資本効率が高いというメリットがあります。しかし、価格の安定化が難しく、大規模な価格変動が発生するリスクも高いとされています。TerraUSD（UST）の事例が、アルゴリズム型ステーブルコインのリスクを浮き彫りにしました。

ステーブルコインの種類

現在、様々な種類のステーブルコインが存在します。代表的なものを以下に示します。

• USDT (Tether):

最も広く利用されているステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。しかし、その担保資産の透明性については、過去に議論を呼んだことがあります。

• USDC (USD Coin):

Circle社とCoinbase社が共同で発行するステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。定期的な監査を受け、透明性の高い管理体制を構築しているとされています。

• DAI (Dai):

MakerDAOによって発行される暗号資産担保型のステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。分散型の自律組織によって管理されており、中央集権的な管理主体を必要としません。

• BUSD (Binance USD):

Binance社が発行するステーブルコインであり、米ドルにペッグされています。Binanceの取引所内で利用されることが多く、高い流動性を有しています。

ステーブルコインのメリット

ステーブルコインは、従来の金融システムや他の暗号資産と比較して、以下のようなメリットがあります。

1. 価格の安定性

ステーブルコインは、特定の資産に紐づけることで価格の安定化を図っているため、他の暗号資産と比較して価格変動リスクが低いです。これにより、決済手段としての利用が容易になります。

2. 24時間365日の取引

暗号資産取引所は、24時間365日稼働しているため、時間や場所にとらわれずに取引を行うことができます。ステーブルコインを利用することで、銀行の営業時間外でも送金や決済を行うことが可能です。

3. 国境を越えた送金

ステーブルコインは、国境を越えた送金を容易にします。従来の国際送金は、手数料が高く、時間がかかることがありますが、ステーブルコインを利用することで、迅速かつ低コストで送金を行うことができます。

4. 金融包摂

銀行口座を持たない人々でも、スマートフォンとインターネット環境があれば、ステーブルコインを利用することができます。これにより、金融サービスへのアクセスが困難な人々にも、金融包摂の機会を提供することができます。

5. DeFi（分散型金融）へのアクセス

ステーブルコインは、DeFi（分散型金融）のエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。DeFiプラットフォームでは、ステーブルコインを担保として、融資や利回り獲得などの様々な金融サービスを利用することができます。

ステーブルコインのデメリット

ステーブルコインは、多くのメリットを持つ一方で、以下のようなデメリットも存在します。

1. カントリーリスク

法定通貨担保型のステーブルコインの場合、担保資産である法定通貨の発行国の経済状況や政治情勢に影響を受ける可能性があります。例えば、米ドルにペッグされたステーブルコインは、アメリカの金融政策や経済状況に影響を受ける可能性があります。

2. 規制リスク

ステーブルコインは、比較的新しい技術であるため、規制が未整備な状況にあります。各国政府は、ステーブルコインの規制に関する議論を進めており、今後の規制動向によっては、ステーブルコインの利用が制限される可能性があります。

3. セキュリティリスク

ステーブルコインの発行元や取引所がハッキングされた場合、資金が盗まれるリスクがあります。また、スマートコントラクトの脆弱性を突いた攻撃を受ける可能性もあります。

4. 透明性の問題

一部のステーブルコインは、担保資産の透明性が低いという問題があります。担保資産の内容や管理体制が不明確な場合、利用者はリスクを評価することが困難になります。

5. 流動性の問題

一部のステーブルコインは、流動性が低いという問題があります。流動性が低い場合、大量の取引を行う際に価格変動が大きくなる可能性があります。

ステーブルコインの今後の展望

ステーブルコインは、金融システムの効率化や金融包摂の促進に貢献する可能性を秘めています。しかし、その普及には、規制の整備、セキュリティの強化、透明性の向上などの課題を克服する必要があります。また、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発も、ステーブルコインの今後の展開に影響を与える可能性があります。

まとめ

ステーブルコインは、暗号資産の価格変動リスクを抑制し、決済手段としての利用を促進する可能性を秘めた革新的な技術です。しかし、カントリーリスク、規制リスク、セキュリティリスクなどの課題も存在します。ステーブルコインを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断する必要があります。ステーブルコインの今後の発展は、金融システムの未来を大きく左右する可能性があります。