アーベ（AAVE）による分散型レンディングの仕組み

はじめに

分散型金融（DeFi）の隆盛に伴い、従来の金融システムに代わる新たな金融インフラが構築されつつあります。その中でも、アーベ（AAVE）は、分散型レンディングプロトコルとして、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。本稿では、アーベの仕組みを詳細に解説し、その技術的な特徴、利点、リスクについて考察します。

アーベの概要

アーベは、貸し手と借り手の双方を繋ぐ、非カストディアルな分散型レンディングプロトコルです。ユーザーは、自身の暗号資産を担保として預け入れ、その担保に基づいて他のユーザーから暗号資産を借りることができます。アーベは、Ethereumブロックチェーン上に構築されており、スマートコントラクトによって自動的に実行されるため、仲介者を必要としません。

アーベの歴史

アーベの起源は、2017年に設立されたETHlendに遡ります。ETHlendは、Ethereumブロックチェーン上で担保付きの暗号資産貸し借りを提供するプラットフォームでしたが、利用の複雑さや流動性の低さなどの課題がありました。これらの課題を克服するため、ETHlendは2020年にアーベへとリブランディングされ、プロトコルの大幅な改善が行われました。

アーベの主要な特徴

アーベは、以下の主要な特徴を備えています。

• フラッシュローン： 担保なしで暗号資産を借りることができる機能です。ただし、借り入れと返済は、同一のブロック内で完了する必要があります。
• aトークン： 預け入れられた暗号資産は、aトークンとして表現されます。aトークンは、預け入れられた資産の利息を自動的に獲得できるトークンです。
• 担保比率： 借り入れ可能な金額は、担保として預け入れられた資産の価値によって決定されます。担保比率が低いほど、借り入れ可能な金額は少なくなります。
• 清算： 担保比率が一定の閾値を下回った場合、担保は清算され、債務が返済されます。
• ガバナンス： AAVEトークン保有者は、プロトコルの改善提案やパラメータの変更など、アーベのガバナンスに参加することができます。

アーベの仕組みの詳細

アーベの仕組みは、以下の要素によって構成されています。

プール

アーベには、様々な暗号資産のプールが存在します。プールは、貸し手によって提供された暗号資産の集合体であり、借り手はプールから暗号資産を借りることができます。各プールは、特定の暗号資産に対応しており、それぞれ異なる金利や担保比率が設定されています。

貸し手

貸し手は、自身の暗号資産をプールに預け入れることで、利息を獲得することができます。預け入れられた資産は、aトークンとして表現され、aトークン保有者は、預け入れられた資産の利息を自動的に獲得することができます。貸し手は、いつでもプールから資産を引き出すことができます。

借り手

借り手は、担保として暗号資産を預け入れ、その担保に基づいてプールから暗号資産を借りることができます。借り入れ可能な金額は、担保として預け入れられた資産の価値と、プールの金利によって決定されます。借り手は、借り入れた資産を様々な用途に利用することができます。

フラッシュローン

フラッシュローンは、担保なしで暗号資産を借りることができる機能です。フラッシュローンは、主にアービトラージや担保の清算などの用途に利用されます。フラッシュローンを利用するには、借り入れと返済を同一のブロック内で完了する必要があります。フラッシュローンは、スマートコントラクトによって自動的に実行されるため、仲介者を必要としません。

aトークン

aトークンは、預け入れられた暗号資産を表現するトークンです。aトークンは、預け入れられた資産の利息を自動的に獲得できるトークンであり、貸し手はaトークンを保有することで、利息を継続的に獲得することができます。aトークンは、他のDeFiプロトコルでも利用することができます。

担保比率と清算

借り入れ可能な金額は、担保として預け入れられた資産の価値によって決定されます。担保比率が低いほど、借り入れ可能な金額は少なくなります。担保比率が一定の閾値を下回った場合、担保は清算され、債務が返済されます。清算は、自動的に実行されるため、借り手は担保比率を常に監視し、適切な管理を行う必要があります。

金利モデル

アーベの金利は、プールの利用状況に応じて変動します。金利は、需要と供給のバランスによって決定され、プールの利用率が高いほど、金利は高くなります。アーベは、様々な金利モデルをサポートしており、貸し手と借り手の双方にとって最適な金利が提供されるように設計されています。

アーベの利点

アーベは、従来の金融システムと比較して、以下の利点があります。

• 透明性： すべての取引はブロックチェーン上に記録されるため、透明性が高く、改ざんが困難です。
• 非カストディアル： ユーザーは、自身の暗号資産を完全に管理することができます。
• アクセシビリティ： インターネット環境があれば、誰でもアーベを利用することができます。
• 効率性： スマートコントラクトによって自動的に実行されるため、仲介者を必要とせず、効率的な取引が可能です。
• イノベーション： フラッシュローンなどの革新的な機能を提供することで、DeFiエコシステムの発展に貢献しています。

アーベのリスク

アーベを利用する際には、以下のリスクを考慮する必要があります。

• スマートコントラクトリスク： スマートコントラクトに脆弱性がある場合、資金が盗まれる可能性があります。
• 流動性リスク： プールの流動性が低い場合、借り入れや資産の引き出しが困難になる可能性があります。
• 担保リスク： 担保として預け入れられた資産の価値が下落した場合、清算される可能性があります。
• 価格変動リスク： 暗号資産の価格は変動が激しいため、借り入れや貸し出しの際に損失が発生する可能性があります。
• 規制リスク： 暗号資産に関する規制は、国や地域によって異なり、将来的に規制が強化される可能性があります。

アーベの将来展望

アーベは、DeFiエコシステムにおいて、今後も重要な役割を果たしていくと考えられます。アーベは、継続的にプロトコルの改善を行い、新たな機能の追加を検討しています。また、他のDeFiプロトコルとの連携を強化することで、DeFiエコシステムのさらなる発展に貢献していくことが期待されます。

まとめ

アーベは、分散型レンディングプロトコルとして、従来の金融システムに代わる新たな金融インフラを提供しています。アーベは、透明性、非カストディアル性、アクセシビリティ、効率性、イノベーションなどの利点がありますが、スマートコントラクトリスク、流動性リスク、担保リスク、価格変動リスク、規制リスクなどのリスクも存在します。アーベを利用する際には、これらのリスクを十分に理解し、慎重に判断する必要があります。アーベは、今後もDeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしていくと考えられ、その発展に期待が寄せられています。