アーベ（AAVE）のレンディング機能の仕組みと利回り比較

はじめに

分散型金融（DeFi）の隆盛に伴い、暗号資産の貸し借りを可能にするレンディングプラットフォームが注目を集めています。アーベ（AAVE）は、その中でも代表的なプロトコルの一つであり、多様な暗号資産の貸し借りをサポートしています。本稿では、アーベのレンディング機能の仕組みを詳細に解説し、主要な暗号資産の利回り比較を行うことで、アーベを利用する上での理解を深めることを目的とします。

アーベ（AAVE）の概要

アーベは、2020年にローンチされた非カストディアルのDeFiプロトコルです。ユーザーは、自身の暗号資産をアーベに預け入れることで、利息を得ることができます。また、他のユーザーから暗号資産を借り入れることも可能です。アーベの特徴は、その柔軟性と安全性にあります。多様な担保資産と借入資産をサポートしており、フラッシュローンなどの高度な機能も提供しています。

アーベのレンディング機能の仕組み

アーベのレンディング機能は、以下の要素によって構成されています。

1. プール（Pool）

アーベでは、各暗号資産ごとに「プール」が設けられています。ユーザーが暗号資産を預け入れると、その資産は対応するプールに蓄積されます。プールに蓄積された資産は、他のユーザーからの借入要求に応じて貸し出されます。

2. 供給者（Supplier）

暗号資産をプールに預け入れるユーザーは「供給者」と呼ばれます。供給者は、プールに資産を預け入れた量に応じて、利息（aTokens）を受け取ることができます。aTokensは、アーベのプロトコル内で使用されるトークンであり、預け入れた資産の価値を反映しています。aTokensは、時間の経過とともに価値が増加し、利息を自動的に再投資する機能を持っています。

3. 借り手（Borrower）

プールから暗号資産を借り入れるユーザーは「借り手」と呼ばれます。借り手は、借り入れた資産に対して利息を支払う必要があります。借り入れを行う際には、担保資産を預け入れる必要があります。担保資産の価値は、借り入れた資産の価値よりも高い必要があります。この担保比率は、アーベのプロトコルによって自動的に管理され、リスクを軽減する役割を果たしています。

4. 担保比率（Collateral Ratio）

担保比率は、借り入れられる資産の額を決定する重要な要素です。担保比率は、担保資産の価値を借り入れた資産の価値で割った値として計算されます。アーベでは、各暗号資産ペアごとに異なる担保比率が設定されています。担保比率が低いほど、借り入れられる資産の額は少なくなり、リスクも低くなります。逆に、担保比率が高いほど、借り入れられる資産の額は多くなりますが、リスクも高くなります。

5. 清算（Liquidation）

借り手の担保資産の価値が、借り入れた資産の価値を下回った場合、清算が行われます。清算とは、担保資産を売却し、借り入れた資産を返済するプロセスです。アーベでは、清算人が清算プロセスを実行し、清算手数料を得ることができます。清算は、アーベのプロトコルが健全に機能するために不可欠な仕組みです。

6. フラッシュローン（Flash Loan）

アーベは、フラッシュローンと呼ばれるユニークな機能を提供しています。フラッシュローンは、担保なしで暗号資産を借り入れることができるローンです。ただし、フラッシュローンは、同じブロック内で借り入れと返済を行う必要があります。フラッシュローンは、裁定取引や担保の入れ替えなど、高度なDeFi戦略を実行するために利用されます。

アーベの利回り比較

アーベで提供されている主要な暗号資産の利回りを比較します。利回りは、市場の状況やプールの利用状況によって変動するため、以下の数値はあくまで参考としてください。（2024年5月20日時点）

| 暗号資産 | 供給利回り（APR） | 借入利回り（APR） | 担保比率 |
|—|—|—|—|
| ETH | 2.5% – 4.0% | 5.0% – 7.0% | 150% – 200% |
| USDC | 3.0% – 5.0% | 6.0% – 8.0% | 150% – 200% |
| DAI | 2.0% – 3.5% | 4.0% – 6.0% | 150% – 200% |
| BTC | 1.5% – 3.0% | 3.0% – 5.0% | 150% – 200% |

上記の表から、USDCの供給利回りが最も高いことがわかります。ただし、利回りは担保比率や市場の状況によって変動するため、常に最新の情報を確認することが重要です。また、利回りが高いほど、リスクも高くなる傾向があるため、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて適切な暗号資産を選択する必要があります。

アーベのリスク

アーベを利用する際には、以下のリスクを考慮する必要があります。

1. スマートコントラクトリスク

アーベは、スマートコントラクトによって制御されています。スマートコントラクトには、バグや脆弱性が存在する可能性があり、ハッキングや資金の損失につながる可能性があります。

2. 担保リスク

借り入れを行う際には、担保資産を預け入れる必要があります。担保資産の価値が急落した場合、清算が行われ、担保資産を失う可能性があります。

3. 流動性リスク

アーベのプールに十分な流動性がない場合、借り入れや返済がスムーズに行われない可能性があります。

4. 規制リスク

暗号資産に関する規制は、国や地域によって異なります。規制の変更によって、アーベの利用が制限される可能性があります。

アーベの活用方法

アーベは、以下のような方法で活用することができます。

1. 利息獲得

暗号資産をアーベに預け入れることで、利息を得ることができます。利息は、aTokensとして受け取ることができ、自動的に再投資されます。

2. 資金調達

暗号資産を担保に、アーベから資金を借り入れることができます。借り入れた資金は、様々な投資や事業に活用することができます。

3. 裁定取引

フラッシュローンを利用して、異なる取引所やプラットフォーム間の価格差を利用した裁定取引を行うことができます。

4. 担保の入れ替え

フラッシュローンを利用して、担保資産を入れ替えることができます。これにより、より効率的な担保管理を行うことができます。

アーベの競合プラットフォーム

アーベの競合プラットフォームとしては、Compound、MakerDAO、Venusなどが挙げられます。これらのプラットフォームも、暗号資産の貸し借りを提供するDeFiプロトコルです。各プラットフォームは、それぞれ異なる特徴や利回りを提供しているため、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて適切なプラットフォームを選択する必要があります。

まとめ

アーベは、多様な暗号資産の貸し借りを可能にする、柔軟性と安全性を兼ね備えたDeFiプロトコルです。プール、供給者、借り手、担保比率、清算、フラッシュローンなどの要素によって構成されており、ユーザーは利息獲得、資金調達、裁定取引、担保の入れ替えなど、様々な方法でアーベを活用することができます。アーベを利用する際には、スマートコントラクトリスク、担保リスク、流動性リスク、規制リスクなどのリスクを考慮する必要があります。アーベは、Compound、MakerDAO、Venusなどの競合プラットフォームと比較検討し、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて適切なプラットフォームを選択することが重要です。DeFi市場は常に進化しているため、アーベに関する最新情報を常に確認し、適切なリスク管理を行うことが不可欠です。