テザー（USDT）の価格安定を支える仕組みを初心者向け解説

テザー（USDT）は、暗号資産（仮想通貨）の世界において、価格安定を目的としたステーブルコインとして広く利用されています。ビットコインなどの他の暗号資産と比較して価格変動が少ないため、取引の際の避難港として、また、暗号資産市場への参入障壁を下げる役割を果たしています。本稿では、テザーの価格安定を支える仕組みについて、初心者の方にも分かりやすく解説します。

1. ステーブルコインとは？

ステーブルコインとは、その名の通り、価格の安定性を重視して設計された暗号資産です。従来の暗号資産のように価格が大きく変動するリスクを抑え、法定通貨や他の資産に価値を紐づけることで、安定した価格を維持しようとします。テザーは、その中でも最も広く利用されているステーブルコインの一つであり、米ドルに1:1でペッグ（固定）されています。つまり、1USDTは常に1米ドル相当の価値を持つように設計されています。

2. テザーの仕組み：裏付け資産

テザーの価格安定を支える最も重要な要素は、その裏付け資産です。テザー社は、発行したUSDTと同額の資産を保有していると主張しており、その資産の種類は以下の通りです。

• 現金および現金同等物： テザー社が保有する銀行口座内の現金や、短期的な金融商品など。
• 国債： 米国債などの国債は、比較的安全な資産として知られており、テザーの裏付け資産の大きな割合を占めています。
• 社債： 企業が発行する社債も、テザーの裏付け資産として利用されています。
• その他： その他の金融商品や、短期的な商業手形なども含まれます。

テザー社は、定期的に裏付け資産に関するレポートを公開しており、その透明性を高めようと努めています。しかし、過去には裏付け資産の構成に関する疑念も表明されており、監査の透明性向上や、より詳細な情報開示が求められています。

3. USDTの発行と償還のプロセス

USDTの発行と償還のプロセスは、テザーの価格安定メカニズムを理解する上で重要です。以下にそのプロセスを説明します。

3.1 USDTの発行

USDTの発行は、主に以下の方法で行われます。

• テザー社のウェブサイト： ユーザーは、テザー社のウェブサイトを通じて、米ドルをテザー社に送金することで、USDTを発行することができます。
• 暗号資産取引所： 多くの暗号資産取引所では、米ドルや他の暗号資産とUSDTを交換することができます。取引所を通じてUSDTを購入する場合、テザー社は取引所を通じてUSDTを発行します。

USDTの発行の際には、テザー社は対応する額の米ドルを保有している必要があります。これにより、USDTは米ドルに裏付けられた資産として機能します。

3.2 USDTの償還

USDTの償還は、USDTを米ドルに交換するプロセスです。ユーザーは、テザー社のウェブサイトを通じて、USDTをテザー社に送金することで、米ドルを受け取ることができます。また、一部の暗号資産取引所でも、USDTを米ドルに交換することができます。

USDTの償還の際には、テザー社はUSDTを破棄し、対応する額の米ドルをユーザーに支払います。これにより、USDTの供給量を調整し、価格を米ドルにペッグすることができます。

4. アービトラージ（裁定取引）による価格調整

アービトラージとは、異なる市場間で価格差を利用して利益を得る取引手法です。テザーの価格が米ドルとのペッグから乖離した場合、アービトラージャーと呼ばれるトレーダーが、その価格差を利用して利益を得ようとします。このアービトラージの活動が、テザーの価格を米ドルに近づける効果を発揮します。

例えば、ある取引所で1USDTが1.01米ドルで取引されている場合、アービトラージャーは、他の取引所で1USDTを1米ドルで購入し、1.01米ドルで売却することで、0.01米ドルの利益を得ることができます。この取引が繰り返されることで、1USDTの価格は徐々に1米ドルに近づいていきます。

5. テザーの課題とリスク

テザーは、暗号資産市場において重要な役割を果たしていますが、いくつかの課題とリスクも抱えています。

• 裏付け資産の透明性： 過去には、テザー社の裏付け資産に関する疑念が表明されており、監査の透明性向上や、より詳細な情報開示が求められています。
• 規制リスク： テザーは、規制当局からの監視が強化されており、規制の変更によって事業に影響を受ける可能性があります。
• 法的リスク： テザー社は、過去にニューヨーク州の検察官から詐欺の疑いで訴えられたことがあります。
• ハッキングリスク： テザーは、暗号資産であるため、ハッキングのリスクにさらされています。

これらの課題とリスクを理解した上で、テザーを利用することが重要です。

6. テザーの代替となるステーブルコイン

テザー以外にも、様々なステーブルコインが存在します。以下に、代表的なステーブルコインを紹介します。

• USD Coin (USDC)： Circle社とCoinbase社が共同で発行するステーブルコインであり、米ドルに1:1でペッグされています。テザーと比較して、透明性が高いと評価されています。
• Binance USD (BUSD)： Binance社が発行するステーブルコインであり、米ドルに1:1でペッグされています。Binance社のエコシステム内で広く利用されています。
• Dai： MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインであり、ETHなどの暗号資産を担保としています。中央集権的な機関に依存しない点が特徴です。

これらのステーブルコインは、それぞれ異なる特徴を持っており、ユーザーのニーズに合わせて選択することができます。

7. まとめ

テザー（USDT）は、暗号資産市場において重要な役割を果たしているステーブルコインです。その価格安定を支える仕組みは、裏付け資産、発行と償還のプロセス、アービトラージなど、様々な要素が組み合わさっています。しかし、テザーは、裏付け資産の透明性や規制リスクなどの課題も抱えています。テザーを利用する際には、これらの課題とリスクを理解した上で、慎重に判断することが重要です。また、テザー以外にも、様々なステーブルコインが存在するため、ユーザーのニーズに合わせて最適なステーブルコインを選択することが望ましいでしょう。