Coinbase（コインベース）で発生するスリッページって何？

暗号資産取引所Coinbase（コインベース）を利用する上で、取引の実行価格が予想と異なる現象、すなわち「スリッページ」について理解しておくことは非常に重要です。スリッページは、特にボラティリティの高い市場や流動性の低い暗号資産を取引する際に顕著に現れます。本稿では、スリッページの定義、発生原因、Coinbaseにおけるスリッページの特性、そしてスリッページを軽減するための対策について、詳細に解説します。

1. スリッページとは？

スリッページとは、注文を出した時点と実際に取引が成立した時点の間で、予想していた価格と実際の価格との間に生じる差のことです。例えば、1BTCを100万円で購入する注文を出したとします。しかし、市場の状況によっては、実際に取引が成立した際に100.1万円で約定してしまうことがあります。この1.1万円の差がスリッページです。スリッページは、買い注文の場合には予想よりも高い価格で約定し、売り注文の場合には予想よりも低い価格で約定します。

2. スリッページが発生する原因

スリッページが発生する主な原因は以下の通りです。

• 市場のボラティリティ： 暗号資産市場は価格変動が激しい傾向にあります。注文を出してから約定するまでの間に価格が大きく変動すると、スリッページが発生しやすくなります。
• 流動性の不足： 取引量（流動性）が少ない暗号資産は、わずかな注文でも価格に大きな影響を与えやすいため、スリッページが発生しやすくなります。
• 注文の大きさ： 注文サイズが大きいほど、市場への影響が大きくなり、スリッページが発生しやすくなります。
• 取引所の注文方式： 取引所が採用している注文方式（指値注文、成行注文など）によって、スリッページの発生しやすさが異なります。
• ネットワークの遅延： ブロックチェーンネットワークの混雑や遅延によって、注文の処理に時間がかかり、その間に価格が変動してスリッページが発生することがあります。

3. Coinbaseにおけるスリッページの特性

Coinbaseは、世界的に利用されている大手暗号資産取引所であり、高いセキュリティと信頼性を誇ります。しかし、他の取引所と同様に、Coinbaseでもスリッページが発生する可能性があります。Coinbaseにおけるスリッページの特性は以下の通りです。

• 流動性の高さ： Coinbaseは、多くのユーザーが利用しているため、比較的流動性が高い傾向にあります。そのため、主要な暗号資産（ビットコイン、イーサリアムなど）においては、スリッページは比較的小さく抑えられることが多いです。
• 指値注文と成行注文： Coinbaseでは、指値注文と成行注文の両方を利用できます。指値注文は、指定した価格で取引が成立するまで注文が保留されるため、スリッページをある程度コントロールできます。一方、成行注文は、市場の最良価格で即座に取引が成立するため、スリッページが発生しやすい傾向にあります。
• Coinbase Pro（現Coinbase Advanced Trade）： Coinbase Pro（現在はCoinbase Advanced Tradeに名称変更）は、よりプロのトレーダー向けの取引プラットフォームであり、手数料が安く、流動性が高いという特徴があります。Coinbase Advanced Tradeを利用することで、スリッページをさらに軽減できる可能性があります。
• Coinbaseの注文執行エンジン： Coinbaseは、高度な注文執行エンジンを採用しており、スリッページを最小限に抑えるように設計されています。しかし、市場の状況によっては、完全にスリッページを回避することはできません。

4. スリッページを軽減するための対策

スリッページを完全に回避することは難しいですが、以下の対策を講じることで、スリッページの影響を軽減することができます。

• 指値注文を利用する： 成行注文よりも、指値注文を利用することで、スリッページをある程度コントロールできます。ただし、指値注文は、指定した価格で取引が成立するまで時間がかかる場合があるため、注意が必要です。
• 注文サイズを小さくする： 注文サイズを小さくすることで、市場への影響を抑え、スリッページを軽減できます。
• 流動性の高い暗号資産を選ぶ： 流動性の高い暗号資産は、スリッページが発生しにくい傾向にあります。
• 取引時間帯を選ぶ： 取引量が少ない時間帯（深夜や早朝など）は、スリッページが発生しやすいため、取引時間帯を選ぶことも重要です。
• Coinbase Advanced Tradeを利用する： Coinbase Advanced Tradeは、手数料が安く、流動性が高いため、スリッページを軽減できる可能性があります。
• スリッページ許容度を設定する： Coinbaseでは、指値注文の際にスリッページ許容度を設定することができます。スリッページ許容度を設定することで、指定した許容度を超えるスリッページが発生した場合に注文がキャンセルされます。
• Limit Order with Time in Force (TIF) を活用する： Coinbaseでは、Good-Til-Cancelled (GTC) や Immediate-Or-Cancel (IOC) などのTIFオプションを利用できます。これらのオプションを適切に活用することで、スリッページのリスクを管理できます。

5. スリッページに関するCoinbaseの機能

Coinbaseは、ユーザーがスリッページを理解し、管理するための機能を提供しています。

• 取引プレビュー： 注文を出す前に、予想される取引価格とスリッページを表示する機能があります。これにより、ユーザーは取引を実行する前に、スリッページのリスクを評価できます。
• スリッページ許容度の設定： 指値注文の際に、スリッページ許容度をパーセントで設定できます。
• 取引履歴の詳細： 取引履歴には、実際の取引価格とスリッページが表示されます。これにより、ユーザーは過去の取引におけるスリッページを分析し、今後の取引に役立てることができます。

6. スリッページとインパーマネントロス

スリッページは、特に分散型金融（DeFi）における流動性提供（LP）において、インパーマネントロスと密接に関連しています。LPは、暗号資産をプールに預け入れ、取引手数料を得ることで利益を得ます。しかし、プール内の暗号資産の価格が変動すると、LPはインパーマネントロスを被る可能性があります。スリッページは、LPが暗号資産をプールに預け入れる際や、プールから引き出す際に発生する可能性があり、インパーマネントロスを悪化させる要因となります。

7. まとめ

スリッページは、暗号資産取引において避けられない現象ですが、その原因と対策を理解することで、リスクを軽減することができます。Coinbaseを利用する際には、指値注文の活用、注文サイズの調整、Coinbase Advanced Tradeの利用、スリッページ許容度の設定など、様々な対策を講じることが重要です。また、Coinbaseが提供する取引プレビューや取引履歴の詳細などの機能も活用し、スリッページのリスクを常に意識しながら取引を行うようにしましょう。暗号資産市場は常に変動しているため、スリッページに関する知識を常にアップデートし、適切なリスク管理を行うことが、成功への鍵となります。