アーベ（AAVE）の借入と貸付、どちらがお得？計算してみた
分散型金融（DeFi）の隆盛に伴い、新たな金融商品やサービスが次々と登場しています。その中でも、AAVEは、貸付と借入の両方を提供する主要なDeFiプロトコルとして注目を集めています。本稿では、AAVEを利用した借入と貸付、それぞれのメリット・デメリットを詳細に分析し、具体的な計算例を用いて、どちらがより有利であるかを検証します。AAVEの仕組みを理解し、自身の投資戦略に最適な選択肢を見つけるための情報を提供することを目的とします。
AAVEの基本と仕組み
AAVEは、イーサリアムブロックチェーン上に構築された非担保および担保型貸付プロトコルです。ユーザーは、AAVEトークンを預け入れることで、他のユーザーへの貸付を行うことができます。貸付を行うユーザーは、貸付利息を受け取ることができます。一方、AAVEを利用して暗号資産を借り入れるユーザーは、担保として暗号資産を預け入れる必要があります。借入金利は、需要と供給のバランスによって変動します。AAVEプロトコルは、スマートコントラクトによって自動的に管理されており、透明性とセキュリティが確保されています。
AAVEの主要な機能
- フラッシュローン: 担保なしで、ブロックチェーン取引内で即座に借入と返済を行うことができる機能。アービトラージや担保の清算などに利用されます。
- aTokens: 貸付資産を代表するトークン。貸付利息が自動的にaTokensに反映されるため、利息を再投資する手間が省けます。
- 担保型貸付: 担保として暗号資産を預け入れることで、より多くの資金を借り入れることができる機能。
- 利息率の調整: AAVEプロトコルは、市場の状況に応じて利息率を自動的に調整します。
AAVEでの借入のメリット・デメリット
メリット
- レバレッジ効果: 担保として暗号資産を預け入れることで、自身の資金よりも多くの資金を運用することができます。
- 流動性の確保: 担保として預け入れた暗号資産は、必要に応じていつでも引き出すことができます。
- 多様な暗号資産の利用: AAVEは、様々な暗号資産の借入に対応しています。
デメリット
- 清算リスク: 担保資産の価値が下落した場合、担保割れが発生し、清算される可能性があります。清算されると、担保資産を失うリスクがあります。
- 金利変動リスク: AAVEの借入金利は変動するため、金利が上昇した場合、返済負担が増加する可能性があります。
- スマートコントラクトリスク: AAVEプロトコルはスマートコントラクトによって管理されており、スマートコントラクトの脆弱性を突いた攻撃を受けるリスクがあります。
AAVEでの貸付のメリット・デメリット
メリット
- 利息収入: AAVEトークンを預け入れることで、貸付利息を受け取ることができます。
- 複利効果: aTokensを利用することで、貸付利息を自動的に再投資し、複利効果を得ることができます。
- DeFiエコシステムへの貢献: AAVEでの貸付は、DeFiエコシステムの発展に貢献することになります。
デメリット
- インパーマネントロス: 流動性プールにAAVEトークンを預け入れた場合、インパーマネントロスが発生する可能性があります。
- スマートコントラクトリスク: AAVEプロトコルはスマートコントラクトによって管理されており、スマートコントラクトの脆弱性を突いた攻撃を受けるリスクがあります。
- 流動性リスク: AAVEトークンの流動性が低い場合、売却時に希望する価格で売却できない可能性があります。
具体的な計算例
ここでは、AAVEを利用した借入と貸付の具体的な計算例を用いて、どちらがより有利であるかを検証します。以下の条件を仮定します。
- 借入資産: ETH
- 担保資産: BTC
- 借入額: 1 ETH
- 担保額: 2 BTC
- 借入金利: 5%
- 貸付金利: 3%
- 期間: 1年間
- ETHの価格変動: +10%
- BTCの価格変動: -5%
ケース1：借入
1 ETHを借り入れ、そのETHを別の暗号資産に投資し、1年後に10%の値上がり益を得たとします。また、借入金利は5%です。この場合、利益は以下のようになります。
利益 = (1 ETH * 1.1) – (1 ETH * 1.05) = 0.05 ETH
しかし、担保として預け入れた2 BTCの価値が5%下落した場合、担保割れが発生し、清算される可能性があります。清算された場合、担保資産であるBTCを失うリスクがあります。
ケース2：貸付
2 BTCをAAVEに貸し付け、1年間の貸付利息を3%受け取るとします。この場合、利益は以下のようになります。
利益 = 2 BTC * 0.03 = 0.06 BTC
BTCの価値が5%下落した場合でも、貸付利息によって損失を一部相殺することができます。また、清算リスクはありません。
ケース3：借入と貸付の組み合わせ
2 BTCをAAVEに貸し付け、その利息収入を元手に1 ETHを借り入れ、そのETHを別の暗号資産に投資するとします。この場合、利益は以下のようになります。
貸付利息 = 2 BTC * 0.03 = 0.06 BTC
借入金利 = 1 ETH * 0.05 = 0.05 ETH
ETHの投資利益 = (1 ETH * 1.1) – (1 ETH * 1.05) = 0.05 ETH
総合利益 = 0.06 BTC – 0.05 ETH + 0.05 ETH = 0.06 BTC
この場合、貸付利息とETHの投資利益を組み合わせることで、より高い利益を得ることができます。しかし、ETHの価格が下落した場合、損失が発生する可能性があります。
リスク管理の重要性
AAVEを利用した借入と貸付には、それぞれリスクが伴います。リスクを最小限に抑えるためには、以下の点に注意する必要があります。
- 担保比率の維持: 担保資産の価値が下落した場合でも、担保比率が一定水準以上を維持できるように、適切な担保額を設定する必要があります。
- 金利変動への対応: AAVEの借入金利は変動するため、金利が上昇した場合に備えて、返済計画を柔軟に見直す必要があります。
- スマートコントラクトリスクへの対策: AAVEプロトコルはスマートコントラクトによって管理されており、スマートコントラクトの脆弱性を突いた攻撃を受けるリスクがあります。信頼できるDeFiプラットフォームを利用し、セキュリティ対策を講じる必要があります。
- 分散投資: AAVEへの投資だけでなく、他の暗号資産や金融商品にも分散投資することで、リスクを分散することができます。
まとめ
AAVEを利用した借入と貸付は、それぞれメリットとデメリットがあります。借入は、レバレッジ効果を得られる一方で、清算リスクや金利変動リスクがあります。貸付は、利息収入を得られる一方で、インパーマネントロスやスマートコントラクトリスクがあります。どちらがより有利であるかは、市場の状況や自身の投資戦略によって異なります。リスク管理を徹底し、自身の投資目標に最適な選択肢を選ぶことが重要です。本稿で提供した情報が、AAVEを利用したDeFi投資の一助となれば幸いです。
