分散型取引所（DEX）におけるスリッページとは
分散型取引所（DEX）は、中央管理者を介さずに暗号資産を直接交換できるプラットフォームです。ユニスワップ（Uniswap）はその代表的なDEXの一つであり、自動マーケットメーカー（AMM）と呼ばれる仕組みを採用しています。AMMは、オーダーブックを持たず、流動性プールの資産比率に基づいて価格を決定します。この仕組みが、取引の際に「スリッページ」と呼ばれる現象を引き起こす原因となります。
スリッページとは、注文した価格と実際に取引が成立した価格との差のことです。例えば、1ETHで1000USDCを購入したいと注文したにも関わらず、実際に取引が成立した際には1ETHで990USDCしか得られなかった場合、スリッページは10USDCとなります。スリッページは、取引量が多い場合や、流動性が低いペアで取引を行う場合に大きくなる傾向があります。
ユニスワップにおけるスリッページの発生メカニズム
ユニスワップでは、x * y = k という数式に基づいて価格が決定されます。ここで、xはトークンAの量、yはトークンBの量、kは定数です。取引が行われると、トークンAがプールに投入され、トークンBがプールから引き出されます。この時、kの値が変化しないように、トークンBの価格が調整されます。取引量が多いほど、トークンBの価格は大きく変動し、スリッページが発生しやすくなります。
また、流動性が低いペアでは、少量の取引でもプール内の資産比率に大きな影響を与え、価格が大きく変動します。そのため、流動性の低いペアで取引を行う際には、スリッページに特に注意が必要です。
スリッページの種類
スリッページには、主に以下の2つの種類があります。
* 許容スリッページ（Slippage Tolerance）：ユーザーが設定できるスリッページの許容範囲です。設定した許容範囲を超えるスリッページが発生した場合、取引はキャンセルされます。
* 実際のスリッページ（Actual Slippage）：実際に取引が成立した際に発生したスリッページです。
スリッページ対策
ユニスワップで取引を行う際には、スリッページを最小限に抑えるための対策を講じることが重要です。以下に、具体的な対策方法を紹介します。
1. 許容スリッページの適切な設定
取引を行う前に、許容スリッページを適切に設定することが重要です。許容スリッページは、取引量や流動性に応じて調整する必要があります。一般的に、取引量が多い場合や、流動性が低いペアで取引を行う場合には、許容スリッページを高く設定する必要があります。しかし、許容スリッページを高く設定すると、意図しない価格で取引が成立するリスクがあるため、注意が必要です。
多くのウォレットやDEXインターフェースでは、許容スリッページをパーセント（%）で設定できます。例えば、許容スリッページを1%に設定した場合、注文した価格から1%以上の変動があった場合には取引はキャンセルされます。
2. 流動性の高いペアでの取引
スリッページを最小限に抑えるためには、流動性の高いペアで取引を行うことが重要です。流動性の高いペアでは、取引量が多い場合でもプール内の資産比率に大きな影響を与えにくいため、スリッページが発生しにくい傾向があります。
流動性の高いペアは、取引量が多いペアや、TVL（Total Value Locked：総ロック価値）が高いペアで判断できます。ユニスワップのインターフェースや、CoinGeckoなどのDEXアグリゲーターで、ペアの流動性を確認することができます。
3. 取引量の分散
一度に大量のトークンを取引するのではなく、少量のトークンを複数回に分けて取引することで、スリッページを抑えることができます。取引量を分散することで、プール内の資産比率への影響を小さくし、価格変動を抑制することができます。
例えば、10ETHを一度にUSDCに交換するのではなく、1ETHずつ10回に分けて交換することで、スリッページを抑えることができます。
4. スリッページシミュレーターの利用
ユニスワップの取引前に、スリッページシミュレーターを利用して、予想されるスリッページを確認することができます。スリッページシミュレーターは、取引量や流動性などのパラメータを入力することで、取引が成立する際の価格変動を予測します。
スリッページシミュレーターを利用することで、許容スリッページの適切な設定や、取引量の分散などの対策を検討することができます。
5. DEXアグリゲーターの活用
DEXアグリゲーターは、複数のDEXの流動性を統合し、最適な取引ルートを見つけることができるツールです。DEXアグリゲーターを利用することで、スリッページを最小限に抑えながら、最も有利な価格で取引を行うことができます。
代表的なDEXアグリゲーターとしては、1inch、Matcha、Paraswapなどがあります。これらのアグリゲーターは、複数のDEXの流動性を比較し、最適な取引ルートを自動的に選択します。
6. リミットオーダーの利用（利用可能な場合）
一部のDEXでは、リミットオーダーを利用することができます。リミットオーダーは、指定した価格で取引が成立するまで注文を保留する機能です。リミットオーダーを利用することで、スリッページを気にすることなく、希望する価格で取引を行うことができます。
ただし、リミットオーダーは、注文が成立するまでに時間がかかる場合があるため、注意が必要です。
スリッページとインパーマネントロス
ユニスワップで流動性を提供する場合、スリッページはインパーマネントロス（一時的損失）と密接に関連しています。インパーマネントロスは、流動性プールに預けたトークンの価値が、単に保有している場合と比較して減少する現象です。スリッページが大きいほど、インパーマネントロスも大きくなる傾向があります。
流動性を提供する際には、スリッページとインパーマネントロスを考慮し、リスクを理解した上で判断する必要があります。
スリッページに関する注意点
* スリッページは、常に発生するわけではありません。流動性が高く、取引量が少ない場合には、スリッページはほとんど発生しません。
* スリッページは、予測が難しい場合があります。市場の状況や取引量によって、スリッページは大きく変動する可能性があります。
* スリッページは、取引手数料とは異なります。取引手数料は、取引を実行するために支払う費用であり、スリッページは、注文した価格と実際に取引が成立した価格との差です。
まとめ
ユニスワップで取引を行う際には、スリッページを理解し、適切な対策を講じることが重要です。許容スリッページの適切な設定、流動性の高いペアでの取引、取引量の分散、スリッページシミュレーターの利用、DEXアグリゲーターの活用、リミットオーダーの利用などを組み合わせることで、スリッページを最小限に抑え、より有利な取引を行うことができます。また、流動性を提供する際には、スリッページとインパーマネントロスを考慮し、リスクを理解した上で判断することが重要です。これらの対策を講じることで、ユニスワップをより安全かつ効率的に利用することができます。
