ユニスワップ（UNI）におけるスリッページとその影響

分散型取引所（DEX）であるユニスワップ（Uniswap）は、自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用しており、従来のオーダーブック形式の取引所とは異なるメカニズムで取引が行われます。このAMMモデルは、流動性プールの利用者に取引手数料を支払うことで、取引を成立させる仕組みです。しかし、この仕組みゆえに、スリッページと呼ばれる現象が発生しやすくなります。スリッページとは、注文した価格と実際に取引が成立した価格との差のことです。この差が大きくなると、意図した価格で取引できず、損失を被る可能性があります。本稿では、ユニスワップで取引する際のスリッページを理解し、その影響を最小限に抑えるための対策方法について詳細に解説します。

スリッページが発生するメカニズム

ユニスワップのスリッページは、主に以下の要因によって発生します。

• 流動性の不足: 流動性プールに存在する資産の量が少ない場合、大きな注文を行うと、価格が大きく変動しやすくなります。これは、注文量に対して流動性が不足しているため、価格発見が難しく、スリッページが大きくなる原因となります。
• 取引量: 取引量が急増した場合、流動性プールのバランスが崩れ、価格が変動しやすくなります。特に、ボラティリティの高いトークンペアの場合、取引量の増加はスリッページを悪化させる可能性があります。
• トークンペアの特性: 流動性が低いトークンペアや、取引量の少ないトークンペアは、スリッページが発生しやすい傾向があります。
• AMMモデルの特性: AMMモデルは、価格を決定する際に数学的な関数を使用します。この関数は、流動性プールのバランスに基づいて価格を決定するため、大きな注文を行うと、価格が指数関数的に変動する可能性があります。

スリッページの種類

スリッページには、主に以下の2つの種類があります。

• 許容スリッページ: ユーザーが事前に設定したスリッページ許容範囲のことです。取引が成立する際に、この許容範囲を超えるスリッページが発生した場合、取引はキャンセルされます。
• 実際のスリッページ: 実際に取引が成立した際に発生したスリッページのことです。これは、注文した価格と実際に取引が成立した価格との差として計算されます。

スリッページ対策方法

ユニスワップで取引する際のスリッページを最小限に抑えるためには、以下の対策方法を検討することが重要です。

1. スリッページ許容範囲の設定

取引を行う前に、スリッページ許容範囲を適切に設定することが重要です。スリッページ許容範囲は、取引の性質やリスク許容度に応じて調整する必要があります。一般的に、ボラティリティの高いトークンペアや、流動性の低いトークンペアの場合、スリッページ許容範囲を高く設定する必要があります。しかし、スリッページ許容範囲を高く設定すると、意図した価格よりも高い価格で取引が成立する可能性もあるため、注意が必要です。多くのDEXインターフェースでは、スリッページ許容範囲をパーセントで設定できます。例えば、0.5%のスリッページ許容範囲を設定した場合、注文した価格から最大0.5%の価格変動まで許容されます。

2. 取引量の分散

大きな注文を行う場合、一度にすべての取引を実行するのではなく、複数の小さな注文に分割して実行することで、スリッページを軽減することができます。これは、小さな注文の方が、流動性プールへの影響が小さいため、価格変動を抑えることができるためです。取引量の分散は、特に流動性の低いトークンペアの場合に有効な対策となります。

3. 流動性の高いトークンペアの選択

取引を行うトークンペアを選択する際には、流動性の高いトークンペアを選択することが重要です。流動性の高いトークンペアは、取引量が多く、流動性プールに存在する資産の量も多いため、スリッページが発生しにくい傾向があります。流動性の高いトークンペアは、一般的に取引量が多く、取引所のランキングなどで確認することができます。

4. 取引時間の選択

取引を行う時間帯によっても、スリッページは変動する可能性があります。一般的に、取引量の少ない時間帯（例えば、深夜や週末）は、流動性が低いため、スリッページが発生しやすくなります。一方、取引量の多い時間帯（例えば、日中の取引時間）は、流動性が高いため、スリッページが発生しにくい傾向があります。取引時間帯を選択する際には、取引量と流動性を考慮することが重要です。

5. スリッページシミュレーションツールの利用

一部のDEXインターフェースや、サードパーティのツールでは、スリッページシミュレーションツールを提供しています。これらのツールを使用することで、特定の取引量やスリッページ許容範囲を設定した場合に、どれくらいのスリッページが発生するかを事前に予測することができます。スリッページシミュレーションツールは、取引戦略を立てる上で役立つ情報を提供してくれます。

6. リミットオーダーの利用 (利用可能な場合)

ユニスワップV3では、リミットオーダー機能が導入されています。リミットオーダーは、指定した価格で取引が成立するまで注文を保留する機能です。リミットオーダーを使用することで、意図した価格で取引が成立する可能性を高めることができます。ただし、リミットオーダーは、指定した価格で取引が成立するまで時間がかかる場合があるため、注意が必要です。

7. その他のDEXの検討

ユニスワップ以外にも、様々なDEXが存在します。これらのDEXは、それぞれ異なるAMMモデルや流動性プールを採用しており、スリッページのリスクも異なります。取引を行うトークンペアによっては、他のDEXの方がスリッページが低い場合もあります。複数のDEXを比較検討し、最もスリッページが低いDEXを選択することが重要です。

スリッページの監視と分析

取引後には、実際のスリッページを監視し、分析することが重要です。実際のスリッページを分析することで、取引戦略の改善点や、スリッページ対策の効果を評価することができます。多くのDEXインターフェースでは、取引履歴に実際のスリッページが表示されます。また、ブロックチェーンエクスプローラーを使用することで、取引の詳細な情報を確認することができます。

スリッページとインパーマネントロス

スリッページは、インパーマネントロスとも関連しています。インパーマネントロスとは、流動性プールに資産を提供した場合に、資産価格の変動によって発生する損失のことです。スリッページが大きい場合、インパーマネントロスも大きくなる可能性があります。流動性プールに資産を提供する際には、スリッページとインパーマネントロスの両方を考慮することが重要です。

結論

ユニスワップで取引する際のスリッページは、AMMモデルの特性上、避けられない現象です。しかし、適切な対策を講じることで、スリッページの影響を最小限に抑えることができます。本稿で解説したスリッページ対策方法を参考に、ご自身の取引戦略に合わせて最適な対策を選択し、安全かつ効率的な取引を実現してください。スリッページは、取引の成功を左右する重要な要素であることを理解し、常に注意を払うことが重要です。また、DEXの進化は常に進行しており、新しい機能やツールが登場する可能性があります。最新の情報を収集し、常に最適な取引環境を構築することが重要です。