暗号資産（仮想通貨）の流動性リスクとは？基礎知識まとめ

暗号資産（仮想通貨）市場は、その高いボラティリティと急速な成長により、投資家にとって魅力的な投資先となっています。しかし、その一方で、従来の金融市場とは異なるリスクも存在します。その中でも、特に注意すべきリスクの一つが「流動性リスク」です。本稿では、暗号資産の流動性リスクについて、その基礎知識から具体的な事例、そしてリスク管理の方法までを詳細に解説します。

1. 流動性リスクとは何か？

流動性とは、資産を容易に現金化できる能力を指します。流動性が高い資産は、市場で迅速かつ公正な価格で売買できる一方、流動性が低い資産は、売買に時間がかかったり、希望する価格で売買できない可能性があります。流動性リスクとは、このような資産の流動性が低下することによって、損失を被るリスクのことです。

暗号資産市場における流動性リスクは、主に以下の2つの側面から発生します。

• 市場全体の流動性低下: 暗号資産市場全体の取引量が減少した場合、特定の暗号資産を売買することが困難になり、価格変動が大きくなる可能性があります。
• 特定の暗号資産の流動性低下: 上場廃止や取引所のシステム障害、あるいは特定の暗号資産に対するネガティブなニュースなどにより、特定の暗号資産の取引量が減少した場合、その暗号資産を売買することが困難になり、価格変動が大きくなる可能性があります。

2. 暗号資産市場における流動性リスクの特徴

暗号資産市場は、従来の金融市場と比較して、いくつかの点で流動性リスクがより顕著に現れる特徴があります。

• 市場規模の小ささ: 株式市場や債券市場と比較して、暗号資産市場の規模はまだ小さく、取引量も限られています。そのため、比較的少額の取引でも価格に大きな影響を与える可能性があります。
• 取引所の分散: 暗号資産は、多数の取引所で取引されています。取引所によって取引量や流動性が大きく異なるため、特定の取引所に依存した投資はリスクが高まります。
• 規制の未整備: 暗号資産市場は、まだ規制が十分に整備されていません。そのため、市場の透明性が低く、不正行為や市場操作のリスクも存在します。
• 技術的なリスク: 暗号資産は、ブロックチェーン技術に基づいていますが、その技術自体に脆弱性がある場合や、取引所のシステム障害など、技術的なリスクも存在します。

3. 流動性リスクが発生する具体的な事例

暗号資産市場では、過去にいくつかの流動性リスクが発生した事例があります。以下に代表的な事例をいくつか紹介します。

3.1. Mt.Gox事件 (2014年)

Mt.Goxは、かつて世界最大のビットコイン取引所でしたが、2014年にハッキング被害を受け、顧客のビットコインが大量に流出しました。この事件により、Mt.Goxは破綻し、ビットコインの価格は暴落しました。また、Mt.Goxに預けていたビットコインを回収することが困難になり、多くの投資家が損失を被りました。この事件は、取引所のセキュリティリスクと流動性リスクを浮き彫りにしました。

3.2. Coincheck事件 (2018年)

Coincheckは、2018年にハッキング被害を受け、NEM（ネム）という暗号資産が大量に流出しました。この事件により、Coincheckは経営危機に陥り、親会社であるマネックスグループによって救済されました。この事件は、取引所のセキュリティリスクと流動性リスクを改めて認識させました。

3.3. Terra/Luna事件 (2022年)

Terra/Lunaは、ステーブルコインであるTerraUSD（UST）と、そのガバナンストークンであるLunaで構成されるエコシステムでした。しかし、USTが米ドルとのペッグを維持できなくなり、Lunaの価格も暴落しました。この事件により、Terra/Lunaのエコシステムは崩壊し、多くの投資家が損失を被りました。この事件は、アルゴリズムステーブルコインのリスクと流動性リスクを浮き彫りにしました。

4. 流動性リスクを管理するための対策

暗号資産投資における流動性リスクを管理するためには、以下の対策を講じることが重要です。

• 分散投資: 特定の暗号資産に集中投資するのではなく、複数の暗号資産に分散投資することで、リスクを軽減することができます。
• 流動性の高い暗号資産を選ぶ: 取引量が多く、流動性の高い暗号資産を選ぶことで、売買が容易になり、価格変動のリスクを抑えることができます。
• 信頼できる取引所を選ぶ: セキュリティ対策がしっかりしており、信頼できる取引所を選ぶことが重要です。
• 少額から始める: 暗号資産投資は、リスクが高い投資です。そのため、まずは少額から始め、徐々に投資額を増やしていくことをお勧めします。
• 情報収集: 暗号資産市場に関する情報を常に収集し、市場の動向を把握することが重要です。
• 損切り設定: あらかじめ損切りラインを設定しておき、損失が拡大する前に売却することで、損失を限定することができます。
• 長期的な視点: 暗号資産市場は、短期的な価格変動が大きいため、長期的な視点で投資することが重要です。

5. 流動性プロバイダー（LP）のリスク

分散型取引所（DEX）における流動性提供（LP）は、暗号資産の流動性を高める重要な役割を果たしますが、同時にいくつかのリスクも伴います。

• インパーマネントロス (Impermanent Loss): LPが提供したトークンの価格変動により、単にトークンを保有していた場合と比較して損失が発生する可能性があります。
• スマートコントラクトのリスク: DEXのスマートコントラクトに脆弱性がある場合、資金が盗まれる可能性があります。
• ラグプル (Rug Pull): プロジェクト開発者が突然資金を持ち逃げする可能性があります。

これらのリスクを理解した上で、LPに参加する場合は、十分な調査とリスク管理を行うことが重要です。

6. まとめ

暗号資産市場における流動性リスクは、投資家にとって重要な考慮事項です。市場規模の小ささ、取引所の分散、規制の未整備、技術的なリスクなど、従来の金融市場とは異なる特徴により、流動性リスクがより顕著に現れる可能性があります。流動性リスクを管理するためには、分散投資、流動性の高い暗号資産の選択、信頼できる取引所の利用、少額からの投資、情報収集、損切り設定、長期的な視点などが重要です。また、DEXにおけるLPに参加する場合は、インパーマネントロス、スマートコントラクトのリスク、ラグプルなどのリスクを理解し、十分な注意を払う必要があります。暗号資産投資は、高いリターンが期待できる一方で、リスクも高い投資です。流動性リスクを理解し、適切なリスク管理を行うことで、より安全に暗号資産投資を行うことができます。