暗号資産 (仮想通貨)のLUNA騒動から学ぶリスク管理術

はじめに

暗号資産（仮想通貨）市場は、その高い成長性と同時に、極めて大きなリスクを伴うことが知られています。2022年に発生したLUNA（テラ）及びUST（アルゴリズムステーブルコイン）の崩壊は、このリスクを如実に示しました。本稿では、LUNA騒動を詳細に分析し、そこから得られる教訓を基に、暗号資産投資におけるリスク管理術について考察します。本稿は、暗号資産市場への参加者、及び将来的な参加を検討している方々にとって、有益な情報を提供することを目的とします。

LUNA騒動の概要

LUNAは、Terraform Labs社が開発したブロックチェーン「Terra」のネイティブトークンであり、USTはTerraブロックチェーン上で動作するアルゴリズムステーブルコインでした。USTは、米ドルとのペッグ（連動）を維持するために、LUNAとの裁定取引メカニズムを利用していました。具体的には、USTが1ドルを超えて取引される場合、LUNAを鋳造してUSTを供給し、USTが1ドルを下回る場合、USTを買い戻してLUNAを焼却するという仕組みでした。

しかし、2022年5月、USTのペッグが崩壊し始めました。大規模なUSTの売り圧力がかかり、ペッグ維持のための裁定取引メカニズムが機能しなくなり、LUNAの価格も暴落しました。この暴落は連鎖的に他の暗号資産市場にも影響を及ぼし、市場全体に大きな混乱をもたらしました。LUNAはほぼ無価値となり、USTもペッグを維持できず、事実上崩壊しました。

LUNA騒動を引き起こした要因

LUNA騒動を引き起こした要因は多岐にわたりますが、主な要因として以下の点が挙げられます。

• アルゴリズムステーブルコインの脆弱性: USTは、担保資産を持たないアルゴリズムステーブルコインであり、そのペッグ維持はLUNAの価格に大きく依存していました。LUNAの価格が下落すると、USTのペッグ維持が困難になり、悪循環に陥りました。
• Anchor Protocolの過剰な利回り: Terraブロックチェーン上のDeFi（分散型金融）プラットフォームであるAnchor Protocolは、USTの預金に対して極めて高い利回り（約20%）を提供していました。この高い利回りは、USTの需要を一時的に高めましたが、持続可能なものではなく、資金の流出を引き起こす要因となりました。
• 大規模な資金の引き出し: USTに対する信頼が失われると、大規模な資金の引き出しが発生しました。この引き出し圧力は、USTのペッグをさらに崩壊させ、LUNAの価格暴落を加速させました。
• 市場の過熱感: 当時、暗号資産市場は過熱しており、リスクに対する意識が薄れていました。LUNA及びUSTに対する過度な期待が、リスクを軽視する要因となりました。
• 透明性の欠如: Terraform Labs社の情報開示が不十分であり、USTの仕組みやリスクに関する情報が十分に提供されていませんでした。

LUNA騒動から学ぶリスク管理術

LUNA騒動から、暗号資産投資におけるリスク管理の重要性を改めて認識する必要があります。以下に、LUNA騒動から学ぶべきリスク管理術を具体的に示します。

1. 分散投資の徹底

暗号資産市場は、特定の資産に集中投資することで、大きな損失を被るリスクがあります。LUNA騒動のように、特定のプロジェクトが崩壊した場合、その資産に集中投資していた投資家は、甚大な被害を受ける可能性があります。したがって、複数の暗号資産に分散投資することで、リスクを軽減することが重要です。分散投資は、ポートフォリオ全体の安定性を高め、損失を抑制する効果があります。

2. プロジェクトの徹底的な調査

暗号資産投資を行う前に、そのプロジェクトの技術、チーム、ビジネスモデル、市場環境などを徹底的に調査することが重要です。LUNA騒動の場合、USTのアルゴリズムステーブルコインの仕組みや、Anchor Protocolの持続可能性について、十分な理解が不足していた投資家が多くいました。プロジェクトのホワイトペーパーを読み込み、開発チームの経歴や実績を確認し、コミュニティの意見を参考にすることで、プロジェクトのリスクを評価することができます。

3. リスク許容度の明確化

暗号資産投資は、高いリターンが期待できる一方で、高いリスクを伴います。投資を行う前に、自身の財務状況や投資目標を考慮し、リスク許容度を明確にすることが重要です。リスク許容度を超える投資を行うと、精神的な負担が大きくなり、冷静な判断ができなくなる可能性があります。自身のリスク許容度に合わせて、投資額を調整することが重要です。

4. ポートフォリオのリバランス

暗号資産市場は、価格変動が激しいため、ポートフォリオの構成が時間とともに変化します。定期的にポートフォリオのリバランスを行うことで、リスク許容度を維持し、ポートフォリオ全体の安定性を高めることができます。リバランスとは、目標とする資産配分比率に戻すために、資産を売買することです。

5. 損切りルールの設定

暗号資産投資において、損失を最小限に抑えるためには、損切りルールを設定することが重要です。損切りルールとは、事前に設定した価格を下回った場合に、自動的に資産を売却するルールです。損切りルールを設定することで、感情的な判断を避け、損失の拡大を防ぐことができます。

6. 情報収集の継続

暗号資産市場は、常に変化しています。新しい技術やプロジェクトが登場し、規制や市場環境も変化します。最新の情報を常に収集し、市場の動向を把握することで、適切な投資判断を行うことができます。信頼できる情報源から情報を収集し、偏った情報に惑わされないように注意することが重要です。

7. セキュリティ対策の徹底

暗号資産は、デジタルデータであるため、ハッキングや詐欺のリスクがあります。ウォレットのセキュリティ対策を徹底し、二段階認証を設定する、フィッシング詐欺に注意する、信頼できる取引所を利用するなど、セキュリティ対策を講じることが重要です。

ステーブルコインのリスクについて

LUNA騒動は、アルゴリズムステーブルコインのリスクを浮き彫りにしました。ステーブルコインは、法定通貨とのペッグを維持することで、価格変動リスクを軽減することを目的としていますが、そのペッグ維持メカニズムには脆弱性がある場合があります。アルゴリズムステーブルコインは、担保資産を持たないため、特にリスクが高いと言えます。ステーブルコインを利用する際には、その仕組みやリスクを十分に理解し、慎重に判断する必要があります。

規制の重要性

暗号資産市場は、規制が未整備な部分が多く、投資家保護が十分ではありません。LUNA騒動のような事態を再発防止するためには、適切な規制の整備が不可欠です。規制の整備は、市場の透明性を高め、投資家保護を強化し、市場の健全な発展を促進する効果があります。

まとめ

LUNA騒動は、暗号資産投資におけるリスク管理の重要性を改めて認識させる出来事でした。分散投資の徹底、プロジェクトの徹底的な調査、リスク許容度の明確化、ポートフォリオのリバランス、損切りルールの設定、情報収集の継続、セキュリティ対策の徹底など、様々なリスク管理術を実践することで、暗号資産投資のリスクを軽減することができます。また、ステーブルコインのリスクや規制の重要性についても理解しておく必要があります。暗号資産市場は、高い成長性と同時に、高いリスクを伴うことを常に念頭に置き、慎重な投資判断を行うことが重要です。