ユニスワップ（UNI）ペア選びのポイント徹底解説！

分散型取引所（DEX）であるユニスワップは、自動マーケットメーカー（AMM）の仕組みを利用し、中央管理者を介さずにトークン交換を可能にします。ユニスワップで流動性を提供（LP）する場合、どのトークンペアを選択するかが収益性に大きく影響します。本稿では、ユニスワップにおけるペア選びのポイントを、技術的な側面から市場の動向まで、詳細に解説します。

1. ユニスワップの基本と流動性提供

ユニスワップは、x * y = k という定数積の公式に基づいて価格を決定します。ここで、x と y はそれぞれトークンAとトークンBの流動性プールの量、k は定数です。取引が行われると、プール内のトークン比率が変化し、価格が変動します。流動性提供者は、トークンAとトークンBを等価な価値でプールに預け入れ、その見返りとして取引手数料の一部を受け取ります。流動性提供の収益は、取引量と手数料率に比例します。

2. ペア選びの重要性

ユニスワップにおけるペア選びは、単に人気のあるトークンを選ぶだけでは不十分です。以下の要素を総合的に考慮する必要があります。

• 取引量：取引量が多いペアほど、手数料収入の機会が増えます。
• ボラティリティ（価格変動率）：ボラティリティが高いペアは、インパーマネントロス（後述）のリスクが高まります。
• 流動性：流動性が低いペアは、スリッページ（注文価格と実際に取引される価格の差）が大きくなる可能性があります。
• トークンの特性：トークンのプロジェクトの信頼性、将来性、コミュニティの活動などを考慮する必要があります。
• 手数料率：ユニスワップv3では、流動性提供者が手数料率を選択できます。

3. インパーマネントロス（IL）とは

インパーマネントロスは、流動性提供者がトークンをプールに預け入れた際に発生する可能性のある損失です。トークンの価格変動が大きくなると、プール内のトークン比率が変化し、単にトークンを保有していた場合と比較して、損失が発生する可能性があります。インパーマネントロスは、価格変動が大きいペアほど大きくなる傾向があります。インパーマネントロスを軽減するためには、価格変動が比較的安定しているペアを選択するか、ヘッジ戦略を用いることが考えられます。

4. ペア選びの具体的なアプローチ

4.1. 主要通貨ペア

ETH/USDC、ETH/USDT、BTC/USDCなどの主要通貨ペアは、取引量が多く、流動性が高いため、比較的安定した収益が期待できます。ただし、競争も激しいため、手数料収入は他のペアと比較して低い場合があります。これらのペアは、流動性提供の初心者や、リスクを抑えたい投資家に向いています。

4.2. 人気アルトコインペア

LINK/USDC、UNI/USDC、AAVE/USDCなどの人気アルトコインペアは、主要通貨ペアよりも高い手数料収入が期待できます。ただし、ボラティリティも高いため、インパーマネントロスのリスクも考慮する必要があります。これらのペアは、ある程度のリスクを許容できる投資家に向いています。

4.3. 新規トークンペア

新規に上場されたトークンペアは、取引量が少なく、流動性が低い場合がありますが、高い手数料収入が期待できます。ただし、価格変動が非常に大きく、インパーマネントロスのリスクも非常に高いため、注意が必要です。これらのペアは、高いリスクを許容できる、経験豊富な投資家に向いています。新規トークンペアを選択する際には、プロジェクトの信頼性や将来性を十分に調査することが重要です。

4.4. ニッチなペア

特定のコミュニティやユースケースに特化したニッチなペアは、取引量は少ないものの、熱心なユーザーが存在し、安定した収益が期待できる場合があります。これらのペアは、特定の分野に精通している投資家に向いています。

5. ユニスワップv3におけるペア選び

ユニスワップv3では、流動性提供者が価格レンジを指定し、その範囲内で流動性を提供できるようになりました。これにより、流動性提供者は、より効率的に資本を活用し、収益を最大化することができます。ユニスワップv3におけるペア選びでは、以下の点を考慮する必要があります。

• 価格レンジの選択：価格レンジを狭く設定すると、資本効率は高まりますが、価格がレンジ外に出ると、流動性提供の収益が得られなくなります。
• 手数料率の選択：手数料率が高いほど、収益は増えますが、取引量も考慮する必要があります。
• アクティブ流動性：価格レンジ内で取引が行われている流動性の割合を示す指標です。アクティブ流動性が高いほど、収益性が高いと考えられます。

6. ペア選びに役立つツール

• Dune Analytics：ユニスワップの取引量、流動性、手数料収入などのデータを分析できるツールです。
• Vfat.tools：インパーマネントロスを計算できるツールです。
• CoinGecko/CoinMarketCap：トークンの価格、時価総額、取引量などの情報を確認できるツールです。

7. リスク管理

ユニスワップでの流動性提供には、インパーマネントロス、スリッページ、スマートコントラクトのリスクなど、様々なリスクが伴います。これらのリスクを軽減するためには、以下の対策を講じることが重要です。

• 分散投資：複数のペアに流動性を提供することで、リスクを分散することができます。
• 少額から始める：最初は少額から流動性提供を始め、徐々に投資額を増やしていくことが推奨されます。
• 情報収集：トークンのプロジェクトの信頼性や将来性に関する情報を常に収集し、リスクを評価する必要があります。
• スマートコントラクトの監査状況を確認する：信頼できる監査機関による監査を受けているスマートコントラクトを選択することが重要です。

まとめ

ユニスワップにおけるペア選びは、収益性を最大化するために非常に重要です。取引量、ボラティリティ、流動性、トークンの特性、手数料率などを総合的に考慮し、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて最適なペアを選択する必要があります。ユニスワップv3では、価格レンジや手数料率を選択することで、より効率的な流動性提供が可能になりました。リスク管理を徹底し、情報収集を怠らないことが、ユニスワップでの流動性提供を成功させるための鍵となります。本稿が、皆様のユニスワップにおけるペア選びの一助となれば幸いです。