ダイ（DAI）とスマートコントラクト基盤の関係性

はじめに

分散型金融（DeFi）の隆盛に伴い、ステーブルコインの重要性が増しています。その中でも、MakerDAOによって発行されるダイ（DAI）は、独自のメカニズムによって価格安定性を実現し、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。本稿では、ダイの仕組みを詳細に解説し、それを支えるスマートコントラクト基盤との関係性について深く掘り下げていきます。ダイの設計思想、担保資産の種類、価格安定化メカニズム、そしてスマートコントラクトがどのように連携してダイの運用を支えているのかを、技術的な側面から包括的に考察します。

ダイ（DAI）の概要

ダイは、米ドルにペッグされた分散型ステーブルコインであり、中央機関による管理を受けない点が特徴です。従来の法定通貨に裏付けられたステーブルコインとは異なり、ダイは過剰担保型（Over-Collateralized）の仕組みを採用しています。これは、ダイの発行に対して、それ以上の価値を持つ暗号資産を担保として預ける必要があるということを意味します。この過剰担保によって、ダイの価値を安定させ、市場の変動リスクを軽減しています。

ダイの仕組み：MakerDAOとスマートコントラクト

ダイの運用は、MakerDAOという分散型自律組織（DAO）によって管理されています。MakerDAOは、ダイのパラメータ（担保資産の種類、担保率、安定手数料など）を調整し、ダイの価格安定性を維持する役割を担っています。これらのパラメータの調整は、MakerDAOのガバナンスプロセスを通じて、MKRトークン保有者による投票によって決定されます。

スマートコントラクトの役割

MakerDAOの運用を支える中核となるのが、スマートコントラクトです。ダイの発行、担保資産の管理、価格安定化メカニズムの実行など、ダイのすべての機能は、スマートコントラクトによって自動化されています。主要なスマートコントラクトには、以下のものがあります。

• Dai Savings Rate (DSR)：ダイの預金金利を決定するコントラクト。
• Maker Oracle：外部の価格情報を取得し、スマートコントラクトに提供するコントラクト。
• Collateralized Debt Position (CDP)：担保資産を預け、ダイを発行するためのコントラクト。
• Governance：MakerDAOのガバナンスプロセスを管理するコントラクト。

担保資産の種類

ダイの発行に利用できる担保資産は、MakerDAOによって厳選されています。担保資産として認められるためには、流動性が高く、価格変動が比較的穏やかである必要があります。現在、ダイの発行に利用できる主な担保資産には、以下のものがあります。

• Ether (ETH)：イーサリアムのネイティブトークン。
• Wrapped Bitcoin (WBTC)：ビットコインをイーサリアム上で利用できるようにラップしたトークン。
• USD Coin (USDC)：米ドルにペッグされたステーブルコイン。
• Tether (USDT)：米ドルにペッグされたステーブルコイン。

これらの担保資産は、それぞれ異なる担保率が設定されており、担保率が高いほど、発行できるダイの量が少なくなります。これは、担保資産の価格変動リスクを考慮した結果です。

価格安定化メカニズム

ダイの価格安定性を維持するために、MakerDAOは様々なメカニズムを採用しています。主なメカニズムには、以下のものがあります。

安定手数料（Stability Fee）

安定手数料は、ダイの発行時に発生する手数料であり、ダイの供給量を調整する役割を果たします。安定手数料が高い場合、ダイの発行コストが増加するため、ダイの供給量が減少し、価格が上昇する傾向にあります。逆に、安定手数料が低い場合、ダイの発行コストが減少するため、ダイの供給量が増加し、価格が下落する傾向にあります。MakerDAOは、市場の状況に応じて安定手数料を調整し、ダイの価格を1米ドルに近づけるように努めています。

DSR（Dai Savings Rate）

DSRは、ダイを預けることによって得られる金利であり、ダイの需要を調整する役割を果たします。DSRが高い場合、ダイを預けるインセンティブが高まるため、ダイの需要が増加し、価格が上昇する傾向にあります。逆に、DSRが低い場合、ダイを預けるインセンティブが低下するため、ダイの需要が減少し、価格が下落する傾向にあります。MakerDAOは、市場の状況に応じてDSRを調整し、ダイの価格を1米ドルに近づけるように努めています。

グローバル・セッティルメント（Global Settlement）

グローバル・セッティルメントは、ダイの価格が著しく乖離した場合に、MakerDAOが緊急的に実施する措置です。この措置は、ダイの価格を1米ドルに戻すために、ダイの供給量を大幅に調整することを目的としています。グローバル・セッティルメントは、MakerDAOのガバナンスプロセスを通じて、MKRトークン保有者による投票によって決定されます。

スマートコントラクト基盤：イーサリアム

ダイとMakerDAOは、イーサリアムのスマートコントラクト基盤上で構築されています。イーサリアムは、分散型アプリケーション（DApps）の開発と実行を可能にするプラットフォームであり、スマートコントラクトの実行環境を提供します。イーサリアムのセキュリティ、透明性、不変性といった特徴は、ダイの信頼性と安全性を高める上で重要な役割を果たしています。

イーサリアムの課題と今後の展望

イーサリアムは、DeFiエコシステムの基盤として重要な役割を果たしていますが、スケーラビリティの問題やガス代の高騰といった課題も抱えています。これらの課題を解決するために、イーサリアムは、レイヤー2ソリューションやシャーディングなどの技術開発を進めています。これらの技術が実現すれば、イーサリアムのスケーラビリティが向上し、ガス代が低下することで、ダイを含むDeFiアプリケーションの利用がさらに促進されることが期待されます。

ダイの利用事例

ダイは、DeFiエコシステムにおいて様々な用途で利用されています。主な利用事例には、以下のものがあります。

• DeFiレンディング：ダイを担保として、他の暗号資産を借りたり、逆に暗号資産を預けてダイを得たりすることができます。
• DeFi取引：ダイを取引ペアとして、他の暗号資産と交換することができます。
• DeFiイールドファーミング：ダイを流動性プールに提供し、取引手数料の一部を得ることができます。
• 分散型決済：ダイを決済手段として、商品やサービスの購入に利用することができます。

ダイの将来性

ダイは、DeFiエコシステムの成長とともに、その重要性を増していくと考えられます。特に、ステーブルコインの需要が高まるにつれて、ダイの役割はさらに大きくなるでしょう。MakerDAOは、ダイの安定性と信頼性を高めるために、継続的に技術開発とガバナンスプロセスの改善に取り組んでいます。また、ダイの利用事例を拡大するために、様々なパートナーシップを締結しています。これらの取り組みを通じて、ダイは、DeFiエコシステムにおける主要なステーブルコインとしての地位を確立していくことが期待されます。

まとめ

ダイは、MakerDAOとスマートコントラクト基盤によって支えられた、革新的なステーブルコインです。過剰担保型メカニズム、安定手数料、DSRなどの価格安定化メカニズム、そしてイーサリアムのセキュリティと透明性を活用することで、ダイは価格安定性を実現し、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。DeFiエコシステムの成長とともに、ダイの将来性は非常に明るいと言えるでしょう。MakerDAOの継続的な努力と技術革新によって、ダイは、より多くの人々に利用される、信頼性の高いステーブルコインへと進化していくことが期待されます。