アーベ（AAVE）の貸付と借入の仕組みを図解で解説
アーベ（Aave）は、分散型金融（DeFi）における代表的な貸付・借入プロトコルです。従来の金融機関を介さずに、暗号資産を担保に貸し借りを行うことを可能にします。本稿では、アーベの仕組みを詳細に解説し、その利点とリスクについて考察します。
1. アーベの基本概念
アーベは、流動性プールと呼ばれる資金の集合体を利用します。ユーザーは、暗号資産を流動性プールに預け入れることで、貸し手（レンダー）となり、利息を得ることができます。一方、他のユーザーは、流動性プールに預けられた暗号資産を担保に、別の暗号資産を借り入れることができます（借り手、ボロワー）。
図1：アーベの基本構造図
アーベの重要な特徴として、以下の点が挙げられます。
- フラッシュローン： 担保なしで、ブロックチェーンのトランザクション内で即座に貸付・返済を行う機能。裁定取引や担保の清算などに利用されます。
- aトークン： 流動性プールに預け入れた暗号資産を表すトークン。預け入れられた資産の利息を自動的に反映します。
- 担保比率： 借り入れられる資産の額は、担保として提供された資産の価値によって制限されます。
- 清算： 担保比率が一定の閾値を下回った場合、担保が自動的に清算され、貸し手に返済されます。
2. アーベの貸付（預け入れ）の仕組み
アーベで暗号資産を貸し出す（預け入れる）プロセスは以下の通りです。
- 流動性プールの選択： 貸し出したい暗号資産に対応する流動性プールを選択します。
- 資産の預け入れ： 選択した流動性プールに、貸し出したい暗号資産を預け入れます。
- aトークンの取得： 預け入れられた暗号資産の量に応じて、対応するaトークンが発行されます。
- 利息の獲得： 預け入れられた資産に対して、流動性プールを利用する借り手から利息が支払われます。利息はaトークンの価値に反映されます。
図2：アーベの貸付フロー図
貸し手は、流動性プールに資産を預け入れることで、比較的安定した利息収入を得ることができます。ただし、流動性プールの利用状況や市場の変動によって、利息率は変動します。
3. アーベの借入の仕組み
アーベで暗号資産を借り入れるプロセスは以下の通りです。
- 担保資産の選択： 借り入れたい暗号資産に対応する担保資産を選択します。
- 担保資産の預け入れ： 選択した担保資産をアーベに預け入れます。
- 借入資産の選択： 借り入れたい暗号資産を選択します。
- 借入額の決定： 担保資産の価値と担保比率に基づいて、借り入れ可能な金額が決定されます。
- 借入の実行： 決定された金額を借り入れます。
- 利息の支払い： 借り入れた資産に対して、利息が継続的に発生します。利息は、担保資産の価値が一定の閾値を下回ると、自動的に清算されます。
- 返済： 借り入れた資産と利息を返済します。
図3：アーベの借入フロー図
借り手は、担保資産を提供することで、必要な暗号資産を借り入れることができます。借り入れは、裁定取引やレバレッジ取引など、様々な目的に利用されます。ただし、担保比率が低下すると、担保が清算されるリスクがあります。
4. アーベの担保比率と清算の仕組み
アーベにおける担保比率は、借り入れられる資産の額を制限する重要な要素です。担保比率は、担保資産の価値を借り入れ資産の価値で割った値で表されます。例えば、担保比率が150%の場合、100万円分の担保資産を提供することで、66.67万円まで借り入れることができます。
担保比率が一定の閾値を下回ると、担保は自動的に清算されます。清算とは、担保資産を売却し、借り入れ資産と利息を返済するプロセスです。清算は、借り手の損失を最小限に抑えるために、複数の清算者に分散して行われます。
図4：アーベの担保比率と清算の仕組み図
清算は、借り手にとって損失となる可能性がありますが、貸し手にとっては、貸付資産の安全性を確保するための重要な仕組みです。
5. アーベのフラッシュローン
アーベのフラッシュローンは、担保なしで、ブロックチェーンのトランザクション内で即座に貸付・返済を行う機能です。フラッシュローンは、裁定取引や担保の清算など、特定の目的に利用されます。
フラッシュローンの特徴は以下の通りです。
- 担保不要： 担保資産を提供する必要はありません。
- 即時実行： ブロックチェーンのトランザクション内で即座に貸付・返済が行われます。
- 手数料： フラッシュローンの利用には、手数料が発生します。
フラッシュローンは、高度な金融操作を可能にする強力なツールですが、誤った利用は、スマートコントラクトの脆弱性を悪用した攻撃につながる可能性があります。
6. アーベのリスク
アーベを利用する際には、以下のリスクを考慮する必要があります。
- スマートコントラクトリスク： アーベは、スマートコントラクトに基づいて動作します。スマートコントラクトに脆弱性があると、資金が盗まれる可能性があります。
- 流動性リスク： 流動性プールに十分な資金がない場合、貸付や借入が制限される可能性があります。
- 価格変動リスク： 暗号資産の価格が急激に変動すると、担保比率が低下し、担保が清算される可能性があります。
- 清算リスク： 担保比率が低下した場合、担保が清算され、損失が発生する可能性があります。
7. まとめ
アーベは、分散型金融における革新的な貸付・借入プロトコルです。従来の金融機関を介さずに、暗号資産を担保に貸し借りを行うことを可能にし、DeFiエコシステムに貢献しています。しかし、アーベを利用する際には、スマートコントラクトリスク、流動性リスク、価格変動リスク、清算リスクなどのリスクを理解し、慎重に判断する必要があります。アーベの仕組みを理解することで、DeFiの可能性を最大限に活用し、より安全で効率的な金融取引を行うことができるでしょう。
