ダイ（DAI）と法定通貨連動の仕組みを徹底解説！
分散型金融（DeFi）の世界において、ダイ（DAI）は重要な役割を担うステーブルコインの一つです。その安定性と透明性の高さから、多くのDeFiアプリケーションで利用されています。本稿では、ダイの仕組み、法定通貨との連動方法、そしてその利点とリスクについて、詳細に解説します。
1. ダイ（DAI）とは？
ダイは、MakerDAOによって発行される分散型ステーブルコインであり、米ドル（USD）にペッグ（連動）するように設計されています。しかし、従来のステーブルコインとは異なり、ダイは中央機関によって裏付けられているわけではありません。その代わりに、複雑な担保システムとスマートコントラクトによって、価格の安定が保たれています。
2. ダイの仕組み：担保システム（Collateralized Debt Position – CDP）
ダイの核心となるのは、CDP（Collateralized Debt Position）と呼ばれる仕組みです。CDPは、ユーザーが暗号資産を担保として預け入れ、その担保価値に基づいてダイを発行できるシステムです。具体的には、以下の手順でダイが生成されます。
- ユーザーは、イーサリアム（ETH）などの暗号資産をMakerDAOのスマートコントラクトに預け入れます。
- 預け入れた暗号資産の価値に応じて、ダイが発行されます。通常、担保価値よりも低い額のダイが発行されます（例：150ドルのETHを担保にすると、100ダイが発行される）。この差は、価格変動に対するバッファーとして機能します。
- ユーザーは、発行されたダイを自由に取引、利用することができます。
- ダイを返済するには、発行されたダイと同額のダイと、利息（安定手数料）を支払う必要があります。
- 担保資産を回収するには、ダイと利息を返済し、CDPを清算する必要があります。
このシステムにより、ダイは需要と供給のバランスによって価格が調整され、米ドルへのペッグが維持されます。担保資産の価値が下落した場合、自動的に清算プロセスが開始され、担保資産が売却されてダイの価値が保護されます。
3. 法定通貨（米ドル）との連動メカニズム
ダイは、米ドルにペッグするように設計されていますが、その連動はどのように実現されているのでしょうか？その鍵となるのが、MakerDAOのガバナンスシステムと、安定手数料（Stability Fee）と呼ばれる金利です。
3.1. 安定手数料（Stability Fee）
安定手数料は、ダイの供給量を調整するための金利です。ダイの価格が米ドルよりも高い場合、安定手数料を引き上げることで、ダイの発行コストを上げ、供給量を減らすことができます。これにより、ダイの価格が下落し、米ドルとのペッグに戻ります。逆に、ダイの価格が米ドルよりも低い場合、安定手数料を引き下げることで、ダイの発行コストを下げ、供給量を増やすことができます。これにより、ダイの価格が上昇し、米ドルとのペッグに戻ります。
3.2. MakerDAOのガバナンス
安定手数料の調整は、MakerDAOのガバナンスシステムを通じて行われます。MakerDAOのガバナンストークン（MKR）を保有するユーザーは、安定手数料の変更や、担保資産の追加など、ダイのシステムに関する提案を行い、投票することができます。この分散型のガバナンスシステムにより、ダイの安定性と透明性が保たれています。
3.3. オラクル（Oracle）の役割
ダイの価格を米ドルと比較し、安定手数料の調整を促すためには、正確な価格情報が必要です。この役割を担うのが、オラクルと呼ばれる外部データソースです。MakerDAOは、複数の信頼できるオラクルから価格情報を収集し、その平均値に基づいてダイの価格を決定します。これにより、不正な価格操作を防ぎ、ダイの安定性を高めています。
4. ダイの利点
- 分散性： 中央機関に依存しないため、検閲耐性があり、透明性が高い。
- 安定性： 担保システムと安定手数料によって、価格の安定が保たれている。
- 透明性： スマートコントラクトのコードは公開されており、誰でも監査することができる。
- DeFiエコシステムとの統合： 多くのDeFiアプリケーションで利用されており、DeFiエコシステムの成長に貢献している。
- グローバルアクセス： 世界中の誰でも、インターネット接続があればダイを利用することができる。
5. ダイのリスク
- 担保資産の価格変動リスク： 担保資産の価格が急落した場合、CDPが清算され、担保資産を失う可能性がある。
- スマートコントラクトのリスク： スマートコントラクトに脆弱性がある場合、ハッキングによってダイが盗まれる可能性がある。
- ガバナンスリスク： MakerDAOのガバナンスシステムが機能不全に陥った場合、ダイの安定性が損なわれる可能性がある。
- 流動性リスク： ダイの取引量が少ない場合、希望する価格でダイを売買できない可能性がある。
- 規制リスク： 各国の規制当局が、ステーブルコインに対して厳しい規制を導入した場合、ダイの利用が制限される可能性がある。
6. ダイの将来展望
ダイは、DeFiエコシステムにおいて、ますます重要な役割を担うことが予想されます。DeFiの普及に伴い、安定した価値を持つ暗号資産の需要は高まっており、ダイはそのニーズに応えることができる可能性があります。また、MakerDAOは、ダイの機能を拡張し、より多くの担保資産に対応することで、ダイの利用範囲を広げようとしています。さらに、MakerDAOは、現実世界の資産を担保としてダイを発行する「Real World Assets (RWA)」の導入も検討しており、ダイの可能性をさらに広げようとしています。
7. まとめ
ダイは、分散型で透明性の高いステーブルコインであり、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を担っています。CDPと呼ばれる担保システムと、安定手数料、そしてMakerDAOのガバナンスシステムによって、米ドルとのペッグが維持されています。ダイには、分散性、安定性、透明性などの利点がある一方で、担保資産の価格変動リスク、スマートコントラクトのリスク、ガバナンスリスクなどのリスクも存在します。しかし、DeFiの普及に伴い、ダイの需要は高まっており、その将来展望は明るいと言えるでしょう。ダイを理解することは、DeFiの世界を理解する上で不可欠であり、今後の動向に注目していく必要があります。
