イーサリアム（ETH）ベースのDeFiプロトコル選

分散型金融（DeFi）は、ブロックチェーン技術を活用し、伝統的な金融システムの中間業者を排除することで、より透明性、効率性、そしてアクセス可能性の高い金融サービスを提供する革新的な概念です。その中心的なプラットフォームとして、イーサリアム（ETH）は、スマートコントラクトの実行能力と活発な開発コミュニティにより、DeFiエコシステムの成長を牽引してきました。本稿では、イーサリアム上に構築された主要なDeFiプロトコルを詳細に解説し、それぞれの特徴、機能、リスクについて考察します。

1. 自動マーケットメイカー（AMM）

自動マーケットメイカー（AMM）は、オーダーブックを使用せずにトークン間の取引を可能にするDeFiプロトコルです。流動性プールと呼ばれる資金の集合を利用し、アルゴリズムに基づいて価格を決定します。代表的なAMMプロトコルとして、Uniswap、Sushiswap、Curve Financeなどが挙げられます。

1.1 Uniswap

Uniswapは、イーサリアム上で最も広く利用されているAMMプロトコルの一つです。x*y=kという定数積の公式に基づき、トークンペアの価格を決定します。流動性プロバイダーは、トークンペアを流動性プールに預け入れることで、取引手数料の一部を受け取ることができます。Uniswapは、そのシンプルさと透明性から、DeFi初心者にも利用しやすいプラットフォームとして知られています。

1.2 Sushiswap

Sushiswapは、Uniswapのフォークとして誕生したAMMプロトコルです。Uniswapと同様のメカニズムを採用していますが、ガバナンストークンであるSUSHIの配布により、流動性プロバイダーへのインセンティブを高めています。Sushiswapは、クロスチェーン機能の導入など、積極的に機能拡張に取り組んでいます。

1.3 Curve Finance

Curve Financeは、ステーブルコインやペッグされたアセットの取引に特化したAMMプロトコルです。スリッページを最小限に抑えるように設計されており、大規模な取引にも適しています。Curve Financeは、流動性プロバイダーに対して、取引手数料に加えて、CRVトークンの配布も行っています。

2. レンディング・ボローイングプロトコル

レンディング・ボローイングプロトコルは、ユーザーが暗号資産を貸し出したり借り入れたりすることを可能にするDeFiプロトコルです。貸し手は、利息を受け取ることができ、借り手は、担保を提供することで暗号資産を借り入れることができます。代表的なレンディング・ボローイングプロトコルとして、Aave、Compound、MakerDAOなどが挙げられます。

2.1 Aave

Aaveは、幅広い暗号資産に対応したレンディング・ボローイングプロトコルです。フラッシュローンと呼ばれる担保なしの短期ローン機能を提供しており、アービトラージや清算などの用途に利用されています。Aaveは、流動性マイニングプログラムを通じて、流動性プロバイダーへのインセンティブを提供しています。

2.2 Compound

Compoundは、アルゴリズムに基づいて金利を調整するレンディング・ボローイングプロトコルです。市場の需給に応じて金利が変動するため、貸し手と借り手の双方にとって最適な条件で取引を行うことができます。Compoundは、ガバナンストークンであるCOMPの配布を通じて、コミュニティによるプロトコルの管理を促進しています。

2.3 MakerDAO

MakerDAOは、DAIという米ドルにペッグされたステーブルコインを発行するDeFiプロトコルです。DAIは、イーサリアムを担保として生成され、過剰担保化されているため、価格の安定性が高いとされています。MakerDAOは、ガバナンストークンであるMKRの保有者による投票によって、プロトコルのパラメータが調整されます。

3. 派生金融商品プロトコル

派生金融商品プロトコルは、暗号資産の価格変動から利益を得ることを目的としたDeFiプロトコルです。先物、オプション、合成資産などの金融商品を取引することができます。代表的な派生金融商品プロトコルとして、Synthetix、dYdXなどが挙げられます。

3.1 Synthetix

Synthetixは、合成資産を発行するDeFiプロトコルです。合成資産は、株式、通貨、コモディティなどの現実世界の資産の価格に連動するように設計されています。Synthetixは、SNXトークンを担保として合成資産を発行し、取引手数料の一部をSNXトークンの保有者に分配します。

3.2 dYdX

dYdXは、分散型取引所であり、レバレッジ取引や先物取引を提供しています。dYdXは、オーダーブックを使用しており、従来の取引所と同様の取引体験を提供します。dYdXは、ガバナンストークンであるDYDXの配布を通じて、コミュニティによるプロトコルの管理を促進しています。

4. 保険プロトコル

保険プロトコルは、スマートコントラクトの脆弱性やハッキングなどのリスクからユーザーを保護することを目的としたDeFiプロトコルです。保険契約を締結することで、損失が発生した場合に補償を受けることができます。代表的な保険プロトコルとして、Nexus Mutual、Cover Protocolなどが挙げられます。

4.1 Nexus Mutual

Nexus Mutualは、スマートコントラクトの保険を提供するDeFiプロトコルです。ユーザーは、保険料を支払うことで、スマートコントラクトの脆弱性による損失から保護を受けることができます。Nexus Mutualは、コミュニティによる評価に基づいて保険料を決定し、保険金の支払いを承認します。

4.2 Cover Protocol

Cover Protocolは、DeFiプロトコルに対する保険を提供するDeFiプロトコルです。ユーザーは、Cover Protocolを通じて、様々なDeFiプロトコルに対する保険契約を締結することができます。Cover Protocolは、保険料の一部をCOVERトークンの保有者に分配します。

5. その他のDeFiプロトコル

上記以外にも、様々なDeFiプロトコルが存在します。例えば、Yield FarmingプラットフォームであるYearn.finance、分散型エクスチェンジャーであるBalancer、プライバシー保護DeFiプロトコルであるRen Protocolなどがあります。これらのプロトコルは、DeFiエコシステムの多様性を高め、新たな金融サービスの可能性を広げています。

まとめ

イーサリアムベースのDeFiプロトコルは、従来の金融システムに代わる革新的な代替手段として、急速に成長しています。AMM、レンディング・ボローイング、派生金融商品、保険など、様々な種類のプロトコルが存在し、それぞれが独自の機能とリスクを持っています。DeFiプロトコルを利用する際には、その仕組みを十分に理解し、リスクを評価することが重要です。DeFiエコシステムは、常に進化し続けており、今後も新たなプロトコルや機能が登場することが予想されます。DeFiの発展は、金融の未来を大きく変える可能性を秘めています。