テザー（USDT）の信頼性は？監査報告からわかる真実

テザー（USDT）は、暗号資産市場において最も広く利用されているステーブルコインの一つです。その価格は通常、1USドルに固定されており、暗号資産取引におけるリスクヘッジや、法定通貨との迅速な変換手段として利用されています。しかし、テザーの裏付け資産に関する透明性の欠如や、過去の疑惑から、その信頼性については常に議論の対象となってきました。本稿では、テザーの信頼性を検証するために、公開されている監査報告書を詳細に分析し、その真実を明らかにすることを目的とします。

テザー（USDT）とは？

テザーは、ブロックチェーン技術を利用したステーブルコインであり、2015年に設立されました。その基本的な仕組みは、テザー社が保有する法定通貨（主に米ドル）などの資産を裏付けとして、USDTを発行することです。USDTの保有者は、テザー社に対して1USDTを1USドルと交換する権利を有します。この仕組みにより、USDTは価格変動の激しい暗号資産市場において、安定した価値を維持することが可能となります。

テザーの監査報告書とその変遷

テザーの監査報告書は、その信頼性を評価する上で重要な情報源となります。当初、テザーは独立した監査を受けていないことが批判されていましたが、その後、いくつかの監査報告書が公開されています。以下に、その変遷を概観します。

初期の監査状況と疑惑

テザーは設立当初、独立した監査を受けていないことを公表していました。このため、USDTの裏付け資産が本当に存在するかどうか、また、その資産の内容が適切であるかどうかについて、多くの疑惑が浮上しました。特に、2017年には、テザー社が米ドルを保有している証拠を提示できず、市場の信頼を大きく損ないました。この疑惑を受けて、テザー社は監査法人との契約を進め、監査報告書の公開を約束しました。

Freeh, Sporkin & Sullivan LLPによる監査報告書（2017年）

2017年11月、テザー社は、Freeh, Sporkin & Sullivan LLPによる監査報告書を公開しました。この報告書は、2017年9月15日時点でのテザーの保有資産を検証したものであり、約618.5百万USDTの裏付け資産が存在することが確認されました。しかし、この報告書は、監査範囲が限定的であり、詳細な資産内容が明らかにされていませんでした。また、監査法人の信頼性についても疑問の声が上がりました。

Grant Thornton LLPによる監査報告書（2018年）

2018年2月、テザー社は、Grant Thornton LLPによる監査報告書を公開しました。この報告書は、2017年12月31日時点でのテザーの保有資産を検証したものであり、約664.6百万USDTの裏付け資産が存在することが確認されました。しかし、この報告書も、監査範囲が限定的であり、詳細な資産内容が明らかにされていませんでした。また、Grant Thornton LLPは、テザー社との契約を解除し、監査を継続しませんでした。

独立監査法人による定期監査（2021年以降）

2021年以降、テザー社は、独立監査法人による定期監査を実施し、監査報告書を公開しています。これらの報告書は、より詳細な資産内容を明らかにし、テザーの透明性を向上させることを目的としています。しかし、これらの報告書も、完全な透明性を実現しているとは言えず、依然としていくつかの疑問点が残されています。

監査報告書からわかるテザーの資産構成

公開されている監査報告書から、テザーの資産構成について、ある程度の情報を得ることができます。テザーの裏付け資産は、主に以下の種類で構成されています。

• 現金および現金同等物： 米ドルなどの法定通貨や、短期の金融商品が含まれます。
• 政府債務： 米国債券などの政府が発行する債務が含まれます。
• 商業手形： 企業が発行する短期の債務が含まれます。
• 社債： 企業が発行する債券が含まれます。
• その他： 上記以外の資産が含まれます。

しかし、監査報告書は、これらの資産の具体的な内訳や、そのリスク評価について、十分な情報を提供していません。例えば、商業手形や社債の信用格付け、満期日、流動性などの情報が不足しているため、テザーの資産の質を正確に評価することは困難です。

テザーの信頼性を脅かすリスク要因

テザーの信頼性を脅かすリスク要因は、いくつか存在します。以下に、主なリスク要因を挙げます。

• 裏付け資産の透明性の欠如： テザーの裏付け資産の内容が十分に公開されていないため、その信頼性を検証することが困難です。
• 監査範囲の限定性： 監査報告書の監査範囲が限定的であり、詳細な資産内容が明らかにされていません。
• 監査法人の信頼性： 過去には、テザー社との契約を解除した監査法人も存在し、監査法人の信頼性について疑問の声が上がっています。
• 法的リスク： テザー社は、過去にニューヨーク州司法当局から、USDTの裏付け資産に関する虚偽表示の疑いで訴えられたことがあります。
• 規制リスク： 暗号資産市場に対する規制が強化されると、テザーの事業運営に影響を与える可能性があります。

テザーの将来展望

テザーは、暗号資産市場において重要な役割を果たしており、その将来展望は、暗号資産市場全体の発展と密接に関連しています。テザー社は、透明性の向上や、規制への対応を進めることで、その信頼性を高める努力を続けています。しかし、テザーの信頼性を完全に確立するためには、さらなる透明性の向上や、独立した監査による継続的な検証が必要です。

まとめ

テザー（USDT）は、暗号資産市場において広く利用されているステーブルコインですが、その信頼性については、依然として議論の余地があります。公開されている監査報告書は、テザーの裏付け資産の存在を確認していますが、詳細な資産内容や、そのリスク評価については、十分な情報を提供していません。テザーの信頼性を高めるためには、さらなる透明性の向上や、独立した監査による継続的な検証が必要です。投資家は、テザーを利用する際には、これらのリスク要因を十分に理解し、慎重な判断を行う必要があります。