ダイ（DAI）とイーサリアムの違いと連携ポイント

分散型金融（DeFi）の隆盛に伴い、ステーブルコインの重要性が増しています。その中でも、ダイ（DAI）は、イーサリアムブロックチェーン上で動作する代表的な分散型ステーブルコインの一つです。本稿では、ダイとイーサリアムの違い、そして両者の連携ポイントについて、技術的な側面を含めて詳細に解説します。

1. イーサリアムの概要

イーサリアムは、2015年にVitalik Buterinによって提唱された、次世代のブロックチェーンプラットフォームです。ビットコインと同様に分散型台帳技術を基盤としていますが、ビットコインが主に価値の保存・送金に特化しているのに対し、イーサリアムはスマートコントラクトと呼ばれるプログラムを実行できる点が大きな特徴です。スマートコントラクトは、事前に定義された条件が満たされた場合に自動的に実行される契約であり、DeFiアプリケーションの基盤となっています。

イーサリアムの主要な構成要素は以下の通りです。

• イーサリアム仮想マシン（EVM）: スマートコントラクトを実行するための仮想環境。
• ガス（Gas）: スマートコントラクトの実行に必要な計算資源の単位。
• イーサ（Ether, ETH）: イーサリアムネットワークで使用される暗号資産。ガス代の支払いやスマートコントラクトのデプロイなどに使用されます。

2. ダイ（DAI）の概要

ダイは、MakerDAOによって管理される分散型ステーブルコインであり、米ドルにペッグ（連動）するように設計されています。しかし、ダイは中央銀行のような単一の管理主体に依存せず、過剰担保型（Over-Collateralized）の仕組みによって価格の安定性を維持しています。つまり、1DAIを発行するためには、1ドル以上の価値を持つ暗号資産を担保として預け入れる必要があります。

ダイの主な特徴は以下の通りです。

• 分散型: 中央集権的な管理主体が存在しないため、検閲耐性や透明性が高い。
• 過剰担保型: 担保資産の価値がダイの価値を上回るため、価格の安定性が高い。
• スマートコントラクト: ダイの発行・償還は、スマートコントラクトによって自動的に行われる。

3. ダイとイーサリアムの違い

ダイとイーサリアムは、どちらもブロックチェーン技術を基盤としていますが、その目的と機能は大きく異なります。以下に、主な違いをまとめます。

項目	イーサリアム	ダイ
目的	分散型アプリケーションプラットフォーム	米ドルにペッグされたステーブルコイン
機能	スマートコントラクトの実行、暗号資産の送金	価値の保存・送金、DeFiアプリケーションでの利用
発行主体	なし（プロトコルによって自動的に発行）	MakerDAO（分散型自律組織）
価格安定性	価格変動が大きい	過剰担保によって価格を安定化
担保	不要	暗号資産（ETH、WBTCなど）

4. ダイとイーサリアムの連携ポイント

ダイはイーサリアムブロックチェーン上で動作するため、両者は密接に連携しています。以下に、主な連携ポイントを説明します。

4.1. スマートコントラクトの利用

ダイの発行・償還、担保資産の管理、安定メカニズムの維持などは、すべてスマートコントラクトによって自動的に行われます。これらのスマートコントラクトは、イーサリアムのEVM上で実行されます。

4.2. DeFiアプリケーションでの利用

ダイは、DeFiアプリケーションにおいて、取引ペア、貸付、流動性提供など、様々な用途で利用されています。例えば、Uniswapのような分散型取引所（DEX）では、ダイと他の暗号資産との取引ペアが提供されており、ユーザーはダイを使って他の暗号資産を購入したり、売却したりすることができます。

4.3. 担保資産としてのイーサリアム

ダイを発行するための担保資産として、イーサリアム（ETH）が広く利用されています。ユーザーは、ETHをMakerDAOのスマートコントラクトに預け入れることで、その担保価値に応じてダイを発行することができます。

4.4. イーサリアムネットワークのガス代支払い

イーサリアムネットワーク上でダイを利用する際には、スマートコントラクトの実行や取引に必要なガス代を支払う必要があります。ガス代は通常、ETHで支払われますが、ダイをETHに交換してガス代を支払うことも可能です。

5. ダイの安定メカニズム

ダイの価格安定性は、MakerDAOによって設計された複雑なメカニズムによって維持されています。その中心となるのが、以下の要素です。

5.1. 過剰担保

1DAIを発行するためには、1ドル以上の価値を持つ暗号資産を担保として預け入れる必要があります。この過剰担保によって、ダイの価格が1ドルを下回るリスクを軽減しています。

5.2. 安定手数料（Stability Fee）

ダイを発行する際に、担保資産の価値に応じて安定手数料を支払う必要があります。この安定手数料は、ダイの需要と供給を調整し、価格を安定化させる役割を果たします。

5.3. DAIセービングコンプ（DAI Savings Rate, DSR）

ダイをMakerDAOのスマートコントラクトに預け入れることで、DSRと呼ばれる利息を得ることができます。DSRは、ダイの需要を刺激し、価格を安定化させる効果があります。

5.4. MKRトークン

MKRは、MakerDAOのガバナンストークンであり、ダイシステムのパラメータ（安定手数料、DSRなど）の変更や、緊急時のシステムリスクへの対応を決定する権限を持っています。MKRトークン保有者は、ダイシステムの健全性を維持するために重要な役割を果たします。

6. ダイの課題と今後の展望

ダイは、分散型ステーブルコインとして多くの利点を持つ一方で、いくつかの課題も抱えています。

• 担保資産の価格変動リスク: 担保資産の価格が急落した場合、ダイの価格も影響を受ける可能性があります。
• スマートコントラクトのリスク: スマートコントラクトに脆弱性があった場合、ハッキングや不正アクセスを受ける可能性があります。
• スケーラビリティの問題: イーサリアムネットワークのスケーラビリティの問題が、ダイの取引速度や手数料に影響を与える可能性があります。

これらの課題を克服するために、MakerDAOは、担保資産の多様化、スマートコントラクトの監査強化、イーサリアムのスケーラビリティ向上などの対策に取り組んでいます。また、ダイの利用範囲を拡大するために、他のブロックチェーンプラットフォームとの連携や、新たなDeFiアプリケーションの開発も進めています。

7. まとめ

ダイは、イーサリアムブロックチェーン上で動作する分散型ステーブルコインであり、DeFiエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。イーサリアムとダイは、それぞれ異なる目的と機能を持つ一方で、スマートコントラクト、担保資産、DeFiアプリケーションなどを通じて密接に連携しています。ダイの価格安定メカニズムは複雑ですが、過剰担保、安定手数料、DSR、MKRトークンなどの要素が組み合わさることで、価格の安定性を維持しています。ダイは、いくつかの課題を抱えていますが、MakerDAOの継続的な開発と改善によって、今後ますます発展していくことが期待されます。