ステーブルコインの種類ごとに比較解説

ステーブルコインは、暗号資産（仮想通貨）の価格変動リスクを抑制し、安定した価値を維持することを目的としたデジタル通貨です。法定通貨、商品、または他の暗号資産にペッグ（連動）することで、その安定性を実現しています。本稿では、ステーブルコインの種類を詳細に比較解説し、それぞれの特徴、メリット、デメリット、リスクについて掘り下げていきます。

1. 法定通貨担保型ステーブルコイン

最も一般的なステーブルコインの種類であり、米ドルなどの法定通貨を1:1の比率で担保として保有することで、価値を安定させています。代表的なものとして、Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、Binance USD (BUSD) などがあります。

1.1 Tether (USDT)

最初に登場したステーブルコインの一つであり、最も広く利用されています。しかし、その担保資産の透明性については、過去に議論を呼んだことがあります。定期的に監査報告書が公開されていますが、その内容の正確性については、常に検証が必要です。

1.2 USD Coin (USDC)

Circle社とCoinbase社が共同で発行しており、Tetherと比較して、より高い透明性と規制遵守を重視しています。担保資産は定期的に監査され、その結果は公開されています。機関投資家からの信頼も厚く、利用が拡大しています。

1.3 Binance USD (BUSD)

Binance取引所が発行しており、ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の規制を受けています。Paxos Trust Companyが担保資産の管理を行っており、透明性とセキュリティの確保に努めています。

メリット

• 高い流動性：多くの取引所で取引されており、換金が容易です。
• 比較的安定した価格：法定通貨にペッグされているため、価格変動リスクが低いです。
• 幅広い利用シーン：取引、送金、DeFi（分散型金融）など、様々な用途に利用できます。

デメリット

• 中央集権性：発行元が中央機関であるため、検閲や凍結のリスクがあります。
• 担保資産の透明性：担保資産の監査結果が必ずしも十分とは限らず、信頼性が問題となる場合があります。
• 規制リスク：規制当局の動向によって、利用が制限される可能性があります。

2. 暗号資産担保型ステーブルコイン

他の暗号資産を担保として、価値を安定させているステーブルコインです。担保資産の価値が変動するため、過剰担保（over-collateralization）を採用することが一般的です。代表的なものとして、Dai (DAI) などがあります。

2.1 Dai (DAI)

MakerDAOによって発行されており、Ethereumブロックチェーン上で動作しています。Ethereumを担保として、Daiを発行することができます。スマートコントラクトによって自動的に担保比率が調整され、価格の安定が保たれています。

メリット

• 分散性：中央機関に依存せず、スマートコントラクトによって自動的に管理されます。
• 透明性：すべての取引履歴がブロックチェーン上に記録され、誰でも検証できます。
• 検閲耐性：中央機関による検閲や凍結のリスクがありません。

デメリット

• 価格変動リスク：担保資産の価値が変動するため、価格が不安定になる可能性があります。
• 複雑性：仕組みが複雑であり、理解が難しい場合があります。
• 流動性：法定通貨担保型ステーブルコインと比較して、流動性が低い場合があります。

3. 商品担保型ステーブルコイン

金、銀、原油などの商品にペッグすることで、価値を安定させているステーブルコインです。代表的なものとして、PAX Gold (PAXG) などがあります。

3.1 PAX Gold (PAXG)

Paxos Trust Companyが発行しており、ロンドンの金庫に保管されている金に裏付けられています。1 PAXGは、1トロイオンスの金に相当します。

メリット

• インフレヘッジ：金はインフレに対するヘッジ手段として知られており、価値が安定しています。
• 透明性：保管されている金の監査結果が公開されています。
• 分散性：金は中央機関に依存しない資産です。

デメリット

• 流動性：法定通貨担保型ステーブルコインと比較して、流動性が低い場合があります。
• 保管コスト：金を保管するためのコストがかかります。
• 価格変動リスク：金の価格が変動するため、価格が不安定になる可能性があります。

4. アルゴリズムステーブルコイン

担保資産を持たず、アルゴリズムによって価格を安定させているステーブルコインです。需要と供給を調整することで、価格をペッグに維持します。代表的なものとして、Ampleforth (AMPL) などがあります。

4.1 Ampleforth (AMPL)

需要と供給に応じて、トークンの供給量を自動的に調整することで、価格を1米ドルに維持しようとします。需要が高まれば供給量が増え、需要が低迷すれば供給量が減ります。

メリット

• スケーラビリティ：担保資産を必要としないため、スケーラビリティが高いです。
• 分散性：中央機関に依存せず、アルゴリズムによって自動的に管理されます。

デメリット

• 価格変動リスク：アルゴリズムがうまく機能しない場合、価格が大きく変動する可能性があります。
• 複雑性：仕組みが非常に複雑であり、理解が難しい場合があります。
• 信頼性：過去に価格が大きく変動した事例があり、信頼性が低いと見なされる場合があります。

ステーブルコインのリスク

ステーブルコインは、暗号資産の価格変動リスクを抑制する一方で、いくつかのリスクを抱えています。

• カウンターパーティーリスク：発行元の信用リスクや、担保資産の管理状況に問題が生じる可能性があります。
• 規制リスク：規制当局の動向によって、利用が制限される可能性があります。
• 技術的リスク：スマートコントラクトの脆弱性や、ブロックチェーンのセキュリティ問題が発生する可能性があります。
• 流動性リスク：取引量が少ない場合、換金が困難になる可能性があります。

ステーブルコインの今後の展望

ステーブルコインは、暗号資産エコシステムにおいて重要な役割を果たしており、今後もその利用が拡大していくと予想されます。特に、DeFi（分散型金融）の発展とともに、ステーブルコインの需要は高まっていくでしょう。しかし、ステーブルコインのリスクを十分に理解し、慎重に利用することが重要です。規制当局による規制の整備も進んでおり、ステーブルコインの健全な発展が期待されます。

まとめ

本稿では、ステーブルコインの種類ごとに比較解説しました。法定通貨担保型、暗号資産担保型、商品担保型、アルゴリズムステーブルコイン、それぞれに特徴、メリット、デメリット、リスクがあります。ステーブルコインを利用する際には、これらの点を十分に理解し、自身の投資目標やリスク許容度に合わせて、適切なステーブルコインを選択することが重要です。ステーブルコインは、暗号資産の世界における重要なインフラであり、今後の発展に注目していく必要があります。